Whalesbook
परतावा घसरला, पारंपरिक फायनान्सची सरशी
DeFi चा एकेकाळचा आकर्षक परतावा आता कमी होत चालला आहे. पूर्वी 20% पेक्षा जास्त आणि काही विशिष्ट उत्पादनांवर तर हजारो टक्क्यांपर्यंत परतावा देणारे DeFi प्रोटोकॉल्स आता पारंपरिक आर्थिक साधनांशी स्पर्धा करू शकत नाहीत.
एप्रिल 2026 च्या सुरुवातीला, Aave वरील USDC पूल फक्त 2.48% APY (वार्षिक टक्केवारी परतावा) देत आहे. ही रक्कम इंटरॅक्टिव्ह ब्रोकर्सवर रोख शिल्लक (cash balances) वर मिळणाऱ्या 3.14% पेक्षा लक्षणीयरीत्या कमी आहे. म्हणजेच, आता जास्त जोखमीवर कमी परतावा मिळत आहे, जो पारंपरिक, विमा असलेल्या वित्तीय संस्थांमधून मिळणाऱ्या परताव्यापेक्षाही कमी आहे. Lido सारखे प्रोटोकॉल stETH वर सुमारे 2.38% आणि Ethena चे युएसडीई (USDe) सुमारे 3.52% परतावा देत आहे, जे पूर्वीच्या टोकन इन्सेंटिव्हमुळे वाढलेल्या दरांपेक्षा खूपच कमी आहेत.
जोखीम वाढली, परतावा कमी
कर्जाची मागणी (borrowing demand) मोठ्या प्रमाणात घटल्यामुळे आणि बाजारातील भीतीमुळे (market fear) परतावा लक्षणीयरीत्या घसरला आहे. Aave वरील प्रमुख स्टेबलकॉइन पूल, जसे की USDT, आता सुमारे 2.19% आणि इतर अनेक पूल 2% पेक्षा कमी परतावा देत आहेत. काही विशेष DeFi उत्पादने, जसे की रिअल-वर्ल्ड ॲसेट्स (RWAs) किंवा विशिष्ट वॉल्ट्स, अजूनही जास्त दर देऊ शकतात. परंतु, यामध्ये अद्वितीय जोखीम किंवा ऑफ-चेन स्रोतांवर लक्षणीय अवलंबित्व असू शकते. याचे एक उदाहरण म्हणजे Sky चे sUSDS, जे सुमारे 3.75% परतावा देते, परंतु त्यातील सुमारे 70% उत्पन्न ऑफ-चेन स्रोतांकडून येते. याउलट, 2025 मध्ये DeFi स्टेबलकॉइन लेंडिंगचे सरासरी उत्पन्न 8.2% होते, जे काही प्रोटोकॉल्सवर 14% पर्यंत पोहोचले होते. आजकाल 3% पेक्षा कमी दर सामान्य झाले आहेत.
सुरक्षा धोके आणि नियमांचा दबाव
घसरत्या परताव्यांव्यतिरिक्त, DeFi ची सुरक्षा अजूनही एक मोठी चिंता आहे. 2026 च्या पहिल्या तिमाहीत, हॅकर्सनी 34 DeFi प्रोटोकॉल्समधून सुमारे $168.6 दशलक्ष चोरले. जरी ही रक्कम मागील वर्षापेक्षा कमी असली तरी, Resolv Labs सारखे मोठे हॅक्स अजूनही अस्तित्वात असलेल्या असुरक्षितता दर्शवतात. नियामक दबावही वाढत आहे. प्रस्तावित CLARITY Act मध्ये अशी भाषा समाविष्ट केली जात आहे, जी निष्क्रियपणे मिळणाऱ्या स्टेबलकॉइन उत्पन्नावर बंदी घालू शकते. पारंपरिक बँका, ज्यांना ग्राहक त्यांच्या खात्यातून पैसे DeFi कडे वळवण्याची भीती आहे, ते याला जोरदार समर्थन देत आहेत. यामुळे व्याज उत्पन्न पुन्हा नियमन केलेल्या बँक उत्पादनांकडे ढकलले जाऊ शकते.
बाजारातील भीती आणि मागणीत घट
क्रिप्टोकरन्सी बाजारात तीव्र भीतीचे वातावरण आहे, फियर अँड ग्रीड इंडेक्स (Fear and Greed Index) सुमारे 9 ते 13 च्या पातळीवर आहे. मोठ्या बाजारपेठेतील क्रॅशसारखी ही निराशावादी भावना DeFi मधील कर्जाची मागणी थेट कमी करते. जेव्हा भावना इतकी नकारात्मक असते, तेव्हा ट्रेडर्स कर्ज घेण्यास किंवा पोझिशन्स लीव्हरेज करण्यास टाळाटाळ करतात. यामुळे लेंडिंग प्रोटोकॉल्सचा वापर कमी होतो, ज्यामुळे डिपॉझिट यील्ड्स देखील कमी होतात. जागतिक घटक जसे की टॅरिफ आणि भू-राजकीय तणाव या भावनांना कारणीभूत ठरत आहेत, ज्यामुळे क्रिप्टोकरन्सीसारख्या धोकादायक मालमत्ता खाली येत आहेत.
DeFi साठी आव्हानात्मक भविष्य
DeFi परताव्यांसाठी पुढे एक आव्हानात्मक मार्ग आहे. कर्जाची मागणी कमी असताना आणि पारंपरिक वित्त अधिक स्पर्धात्मक पर्याय देत असताना, DeFi चा ऐतिहासिक परतावा लाभ आता मोठ्या प्रमाणात कमी झाला आहे. DeFi मधील काहीजण मानतात की बाजारपेठेतील घसरणीमुळे कमकुवत प्रकल्प बाहेर पडतील आणि मजबूत प्रकल्प उदयास येतील. परंतु, आता कमी परतावा आणि जास्त धोका अनुभवणाऱ्या गुंतवणूकदारांना यातून फारसा दिलासा मिळत नाही. कमी होणारे परतावे, सततचे सुरक्षा धोके आणि निष्क्रिय उत्पन्नावर निर्बंध घालू शकणारे नियामक वातावरण यांचे मिश्रण DeFi परताव्यांसाठी समायोजनाचा एक दीर्घ काळ दर्शवते.