Whalesbook
मूल्यांकनात घट
बिटकॉइनच्या मार्केट व्हॅल्यू आणि रिअलाइज्ड व्हॅल्यूमधील (Realized Capital Base) फरकाचे सूचक असलेला MVRV Z-Score 0.24 पर्यंत खाली आला आहे. हा स्तर 2025 च्या उत्तरार्धासारखा आहे. याचा अर्थ, गुंतवणूकदार आता बिटकॉइनसाठी त्याच्या किमतीपेक्षा जास्त पैसे देण्यास तयार नाहीत.
ऐतिहासिकदृष्ट्या, जेव्हा हा स्कोर शून्याच्या खाली जातो, तेव्हा मालमत्ता खूप स्वस्त (Undervalued) असल्याचे मानले जाते आणि लांब पल्ल्याच्या गुंतवणुकीसाठी (Long-term Accumulation) चांगली संधी मानली जाते. मात्र, सध्याची जागतिक आर्थिक परिस्थिती आणि भू-राजकीय तणाव पाहता, मागील सायकलपेक्षा वेगळी परिस्थिती आहे.
संस्थात्मक गुंतवणूकदारांची माघार आणि अस्थिरता
ऑन-चेन आकडेवारी (On-chain metrics) जरी कमी मूल्य दर्शवत असली, तरी बाजाराची तात्काळ दिशा संस्थात्मक गुंतवणूकदार आणि एकूणच बाजारातील भावनांवर (Market Sentiment) अवलंबून आहे. स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ (Spot Bitcoin ETFs) मधून सलग अनेक आठवडे पैसे बाहेर जात आहेत. ही संस्थांची माघार आणि मध्य पूर्वेतील वाढता तणाव यामुळे बिटकॉइनची 'सुरक्षित आश्रय' (Geopolitical Hedge) म्हणून असलेली भूमिका धोक्यात आली आहे.
गुंतवणूकदार रोख रक्कम आणि अल्प-मुदतीच्या ट्रेझरीमध्ये (Short-duration Treasuries) अधिक रस दाखवत आहेत. याशिवाय, मागील बाजारातील बॉटमच्या वेळी दिसणारे निगेटिव्ह फंडिंग रेट्स (Negative Funding Rates) सध्या दिसत नाहीत, याचा अर्थ सिस्टममधून अद्याप लेव्हरेज्ड पोझिशन (Leveraged Positioning) पूर्णपणे बाहेर पडलेले नाहीत.
घसरणीची शक्यता
दीर्घकालीन आणि अल्पकालीन गुंतवणूकदारांच्या नफ्यातील तफावत (Divergence between Long-term and Short-term Holder Profitability) हे घसरणीचे मुख्य कारण आहे. दीर्घकालीन गुंतवणूकदार (Long-Term Holders) अजूनही 1.26 च्या जवळपास नफ्यात आहेत. जोपर्यंत हे दोघे एकत्र येत नाहीत, तोपर्यंत बाजारात दबाव राहण्याची शक्यता आहे.
तंत्रज्ञान क्षेत्रातील शेअर्स आणि आगामी आयपीओमध्ये (IPOs) पैशाचा ओघ वाढल्याने क्रिप्टोकरन्सी मार्केटला आवश्यक असलेला नवीन पैसा मिळत नाहीये. $60,000 च्या पातळीवर लक्ष ठेवा, कारण ती तुटल्यास मोठे स्टॉप-लॉसेस (Stop-losses) ट्रिगर होऊ शकतात.
भविष्यातील दृष्टिकोन
सध्या मार्केट पार्टिसिपंट्स निगेटिव्ह फंडिंग रेट्सची वाट पाहत आहेत, जेणेकरून मार्केटमधील मंदीची भावना (Bearish Sentiment) संपल्याचे निश्चित होईल. MVRV Z-Score जरी ऐतिहासिकदृष्ट्या बॉटमच्या आधीचा काळ दर्शवत असला, तरी रिकव्हरीचा (Recovery) नेमका काळ जागतिक आर्थिक परिस्थितीवर अवलंबून आहे. ईटीएफमधील गुंतवणूक स्थिर होईपर्यंत आणि भू-राजकीय तणाव कमी होईपर्यंत, सध्याची तेजी ही एका मोठ्या रेंजमधील तांत्रिक सुधारणा (Technical Correction) मानली पाहिजे, नवीन तेजीची सुरुवात नाही.