BIS चा इशारा: क्रिप्टो एक्सचेंजेस 'शॅडो बँक्स' सारखे? गुंतवणूकदारांना मोठा धोका!

जागतिक मध्यवर्ती बँकांपैकी एक असलेल्या बँक फॉर इंटरनॅशनल सेटलमेंट्स (BIS) ने मोठा इशारा दिला आहे की, प्रमुख क्रिप्टोकरन्सी एक्सचेंजेस 'शॅडो बँक्स' प्रमाणे वागत आहेत. हे प्लॅटफॉर्म्स आता अनेक वित्तीय सेवा, ज्या पारंपरिक वित्तीय संस्थांमध्ये स्वतंत्रपणे चालवल्या जातात, त्या एकाच छताखाली एकत्र करत आहेत.

'मल्टीफंक्शन क्रिप्टो-अ‍ॅसेट इंटरमीडियरीज' (MCIs) म्हणून ओळखल्या जाणाऱ्या या संस्था, पारंपरिक बँकिंगसारख्या कर्ज देणे आणि उच्च-उत्पन्न (High-Yield) उत्पादने देतात. मात्र, पारंपरिक वित्तीय संस्थांच्या तुलनेत या संस्थांवर नियामक देखरेख (Regulatory Oversight) खूपच कमी असते आणि गुंतवणूकदार संरक्षण (Investor Protection) नगण्य असते.

'शॅडो बँक' म्हणून विकास

BIS अहवालानुसार, क्रिप्टो एक्सचेंजेस आता केवळ साध्या ट्रेडिंगपुरत्या मर्यादित राहिलेल्या नाहीत, तर त्या पूर्ण विकसित वित्तीय मध्यस्थ बनल्या आहेत. टोकन जारी करणे, ट्रेडिंग, लिव्हरेज (Leverage) आणि कस्टडी (Custody) यांसारख्या सेवा एकत्र करून, हे प्लॅटफॉर्म्स डिजिटल मालमत्ता प्रणालीत अपयशाचे 'सिंगल पॉइंट ऑफ फेल्युअर' (Single Point of Failure) निर्माण करत आहेत.

पारंपारिक वित्त व्यवस्थेत, जोखीम व्यवस्थापनासाठी हे कार्य स्वतंत्र ठेवले जाते. पण MCIs अनेकदा एकात्मिक रचना आणि अपुरी पारदर्शकता ठेवून काम करतात. विशेषतः, 'अर्न' (Earn) उत्पादने, जी निष्क्रिय उत्पन्न म्हणून विकली जातात, त्याबद्दल BIS ला चिंता आहे. ही उत्पादने प्रत्यक्षात एक्सचेंजला दिलेली असुरक्षित कर्जे (Unsecured Loans) आहेत. याचा अर्थ, वापरकर्ते थेट प्लॅटफॉर्मच्या दिवाळखोरीच्या (Solvency Risk) धोक्यात येतात, जे पारंपरिक बँकिंगमधील विमा असलेल्या ठेवींपेक्षा (Insured Deposits) पूर्णपणे वेगळे आहे.

रिटेल गुंतवणूकदारांचे नुकसान आणि अपारदर्शकता

क्रिप्टो 'यील्ड' उत्पादने सुरक्षित बचत म्हणून सादर करणे, हे एक्सचेंजच्या जोखमीच्या ट्रेडिंग आणि मार्केट-मेकिंग ऍक्टिव्हिटीजमध्ये वापरकर्त्यांना ढकलण्यासारखे आहे. पारदर्शकतेचा अभाव आणि ठेवी विम्याची (Deposit Insurance) अनुपस्थिती रिटेल गुंतवणूकदारांना अत्यंत असुरक्षित बनवते, जसे की Celsius आणि FTX च्या दिवाळखोरीत दिसून आले. या अपयशांमुळे अतिरिक्त लिव्हरेज, अपारदर्शकता आणि अपुरी सुरक्षा यांसारख्या समस्या समोर आल्या.

एकत्रित जोखीम आणि किरकोळ गुंतवणूकदारांचे एक्सपोजर

जेव्हा MCIs कार्ये एकत्र करतात, तेव्हा हितसंबंधांचे संघर्ष (Conflicts of Interest) निर्माण होतात आणि प्रणालीगत जोखीम (Systemic Risks) वाढते. एका मोठ्या MCI चे अपयशामुळे बाजारातील इतर सहभागींना मोठे नुकसान होऊ शकते; उदाहरणार्थ, ऑक्टोबर 2025 मध्ये $19 अब्ज किमतीचे लिक्विडेशन (Liquidation) झाले होते. या व्यवसाय मॉडेल्समध्ये अनेकदा उच्च लिव्हरेज आणि अपारदर्शकता असते, ज्यामुळे ते अचानक होणाऱ्या बाजारातील घसरणीला बळी पडतात.

क्रिप्टो सेवा पुरवठादारांशी असलेले ग्राहक करार अनेकदा गुंतागुंतीचे, बदलणारे आणि अस्पष्ट असतात, ज्यामुळे कंपनी दिवाळखोर झाल्यास मालमत्तेची मालकी आणि अधिकार गुंतागुंतीचे बनतात. क्रिप्टो मालमत्ता नियमन अजूनही खंडित आहे आणि अधिकारी या मध्यस्थांसाठी व्यापक नियम तयार करण्यासाठी धडपडत आहेत.