रेस्टॉरंट ब्रँड्स आशिया स्टॉकवर दबाव: इंडोनेशियाच्या अडचणींमध्ये बर्गर किंग इंडिया रिकव्हरी आणू शकेल का?

रेस्टॉरंट ब्रँड्स आशिया (RBA), जी भारतात बर्गर किंग चालवते, तिने सप्टेंबर २०२४ पासून शेअरच्या किमतीत ४०% पेक्षा जास्त लक्षणीय सुधारणा अनुभवली आहे, ज्यामुळे गुंतवणूकदार चिंतेत आहेत. कंपनीच्या महसुलातील वाढ FY21 मध्ये ४५.७% वरून FY25 मध्ये ५.१% पर्यंत मंदावली आहे. एक मोठी चिंता म्हणजे तोट्यात झालेली तीव्र वाढ, जी सप्टेंबर २०२४ च्या तिमाहीत ४९ कोटी रुपयांवरून ६६ कोटी रुपयांपर्यंत वाढली.

इंडोनेशिया व्यवसाय एक ओझे: RBA चे इंडोनेशियातील कामकाज, जे त्याच्या महसुलाचा पाचवा हिस्सा योगदान करते, ही एक सातत्यपूर्ण समस्या राहिली आहे. Q2FY26 मध्ये, या विभागाने ४३ कोटी रुपयांचा तोटा नोंदवला, ज्यात restaurant operating margin (ROM) Q1FY26 मधील ०.२० कोटी रुपयांच्या तुलनेत नकारात्मक ६.३ कोटी रुपये झाला, हे प्रामुख्याने वाढलेल्या प्रचार खर्चामुळे होते. जरी स्टोअर युक्तिकरणामुळे सरासरी दैनिक विक्री (ADS) सुधारली असली तरी, Popeyes ब्रँडला तीव्र स्पर्धेला सामोरे जावे लागत आहे, ज्यामुळे त्वरित स्टोअर विस्ताराशिवाय संभाव्य विपणन खर्च येऊ शकतो. व्यवस्थापन या प्रदेशात नफाक्षमतेवर लक्ष केंद्रित करत आहे, जे स्थिर भू-राजकीय वातावरणावर अवलंबून आहे.

भारतीय व्यवसाय आशादायक: मुख्य बर्गर किंग इंडिया व्यवसायात लवचिकता दिसत आहे, Q2FY26 मध्ये महसूल १६% वर्ष-दर-वर्ष वाढून ५७० कोटी रुपये झाला, ज्याला स्टोअर संख्येत १५% वाढीचा (५३३ पर्यंत) आधार आहे. Same-store-sales-growth (SSSG) २.८% होता, तर ADS वाढ ०.८% होती. RBA दरवर्षी ६०-८० स्टोअर्स जोडण्याची योजना आखत आहे, ज्याचे लक्ष्य FY29 पर्यंत ८०० रेस्टॉरंट्स आहे. भारतीय व्यवसायाला "GST 2.0" आणि मेनू इनोव्हेशनचाही फायदा होईल, ज्याचे ऑक्टोबरमध्ये सकारात्मक परिणाम दिसून आले.

खर्च व्यवस्थापनातील आव्हाने: भारत (६८%) आणि इंडोनेशिया (५७%) या दोघांसाठीही मेनू मिश्रण आणि पुरवठा साखळी कार्यक्षमतेमुळे सकल मार्जिनमध्ये सुधारणा झाली असली तरी, एकूण नफाक्षमता वाढत्या मनुष्यबळ खर्चाने आणि ओव्हरहेड्सने प्रभावित होत आहे. Q2FY26 मध्ये मनुष्यबळ खर्च १८% पेक्षा जास्त वाढला, ज्यामुळे EBITDA मार्जिनवर परिणाम झाला, जे वर्ष-दर-वर्ष १४.२% वरून १३.६% पर्यंत घसरले. कर्ज-वित्तपुरवठा केलेल्या विस्ताराच्या वाढीमुळे विक्रीच्या टक्केवारीनुसार व्याज खर्च देखील वाढला आहे, ज्यामुळे एकत्रित तोटा ६३.३ कोटी रुपये आणि PAT मार्जिन -९% झाला आहे.

अंदाज आणि मूल्यांकन: स्टोअर विस्तार आणि सेल्फ-ऑर्डरिंग कियोस्क आणि ॲप-आधारित ऑर्डर्स (जे डाइन-इन ऑर्डरच्या ९१% आहेत) यांसारख्या डिजिटल उपक्रमांमुळे महसूल वाढ निरोगी राहण्याची अपेक्षा आहे. जुने स्टोअर्स परिपक्व झाल्यावर आणि BK Cafes (आता ५०७ स्टोअर्स) मार्जिनमध्ये वृद्धी करतील तेव्हा नफाक्षमतेत सुधारणा अपेक्षित आहे. तथापि, इंडोनेशिया व्यवसायाची नफाक्षमता अनिश्चित आहे. विश्लेषकांनी FY28 पर्यंत एकत्रित PAT ब्रेकइवनचा अंदाज लावला आहे. ७.७x EV/EBITDA (FY27 अंदाज) वरील स्टॉकचे मूल्यांकन काही प्रमाणात दिलासा देते, आणि इंडोनेशिया व्यवसायाची संभाव्य विक्री पुनर्मूल्यांकन (re-rating) ट्रिगर करू शकते.

परिणाम

या बातमीचा भारतीय शेअर बाजारावर थेट परिणाम होतो. रेस्टॉरंट ब्रँड्स आशिया ही भारतातील सार्वजनिकरित्या सूचीबद्ध कंपनी आहे आणि तिची आर्थिक कामगिरी, ऑपरेशनल आव्हाने आणि भविष्यातील दृष्टीकोन यावर देशांतर्गत गुंतवणूकदार बारकाईने लक्ष ठेवतात. तिच्या मुख्य भारतीय बाजारपेठेतील आणि आंतरराष्ट्रीय उपक्रमांतील घडामोडी गुंतवणूकदारांच्या भावनांवर परिणाम करतात आणि कंपनीच्या शेअर किमतीवर परिणाम करू शकतात, ज्यामुळे RBA चे महत्त्वपूर्ण वेटेज असल्यास निर्देशांकांवरही परिणाम होऊ शकतो. क्विक-सर्व्हिस रेस्टॉरंट क्षेत्रावरील लक्ष भारतामध्ये ग्राहक खर्चाच्या व्यापक ट्रेंडबद्दलही अंतर्दृष्टी प्रदान करते.