लेन्सकार्टच्या ₹70,000 कोटींच्या IPO मूल्यांकनाला गुंतवणूकदारांकडून तीव्र छाननीचा सामना करावा लागत आहे

Lenskart आपल्या इनिशियल पब्लिक ऑफरिंग (IPO) ची तयारी करत आहे, ज्याचे प्रस्तावित मूल्यांकन ₹70,000 कोटी आहे. कंपनी 60% कंपाउंडेड ॲन्युअल ग्रोथ रेट (CAGR) चा दावा करते, तिच्या वेगाने वाढणाऱ्या आंतरराष्ट्रीय व्यवसायातून 40% महसूल येतो आणि 70% पेक्षा जास्त ग्रॉस मार्जिन आहेत. तथापि, हे मूल्यांकन गुंतवणूकदार आणि विश्लेषकांच्या तीव्र छाननीखाली आहे.

समीक्षक कंपनीच्या कामकाजातील नुकसानीकडे लक्ष वेधतात आणि अलीकडील नफा म्युचुअल फंड लाभ आणि व्याज उत्पन्नासारख्या गैर-परिचालन उत्पन्नामुळे वाढल्याचे सांगतात. एका रिटेल स्टॉकसाठी 225x चा प्राइस-टू-अर्निंग्स (P/E) रेशो आणि 10x महसूल मल्टीपल यांसारख्या उच्च मूल्यांकन गुणकांबद्दलही चिंता व्यक्त केली जात आहे. हजारो फिजिकल स्टोअर्स आणि अधिग्रहण-आधारित आंतरराष्ट्रीय विस्ताराचा विचार करता, Lenskart प्रामुख्याने टेक कंपनी आहे की पारंपरिक रिटेलर यावरही चर्चा सुरू आहे.

SBI सिक्युरिटीजने नमूद केले आहे की, उच्च IPO बँडवर, Lenskart चे मूल्यांकन उच्च FY25 EV/Sales आणि EV/EBITDA मल्टीपल्सवर केले गेले आहे, जे संभाव्यतः ताणलेले मूल्यांकन आणि मंद लिस्टिंग गेन सूचित करते.

त्यांच्या बचावामध्ये, Lenskart स्पष्ट करते की संस्थापक पीयूष बन्सल यांचे शेअर्सचे अधिग्रहण हे नवीन जारीकरण नसून, महत्त्वाच्या टप्प्यांना पुरस्कृत करणारे दुय्यम व्यवहार होते. त्यांचा असा युक्तिवाद आहे की नगण्य कामकाजातील नुकसानासह उच्च वाढ हे अशा मूल्यांकनांना नियंत्रित करणाऱ्या टेक-आधारित व्यवसायांसाठी सामान्य आहे. कंपनीचे उत्पादन आणि टेक-आधारित रिटेल ऑपरेशन्समुळे परदेशी विक्री वाढण्याची अपेक्षा आहे.

Nykaa सोबत तुलना केली जात आहे, जी एक सूचीबद्ध भारतीय ग्राहक इंटरनेट सहकर्मी आहे ज्याचे महसूल आणि वाढीचे दर समान आहेत आणि जे तुलनीय बाजार भांडवल नियंत्रित करते. तथापि, SP Tulsian इन्व्हेस्टमेंट ॲडव्हायझरच्या गीतांजली केडिया सारखे तज्ञ युक्तिवाद करतात की Lenskart, एक उत्पादक-सह-रिटेलर म्हणून, केवळ EBITDA द्वारे मोजले जाऊ नये, आणि त्याचे सिंगल-डिजिटचे कमी नफा मार्जिन प्रभावी नाहीत.

जागतिक स्तरावर, EssilorLuxottica सारखे दिग्गज कमी मल्टीपल्सवर ट्रेड करतात. Lenskart चे उच्च मूल्यांकन उदयोन्मुख बाजारपेठांमध्ये जलद वाढीमुळे योग्य ठरवले जाते असा युक्तिवाद करत असले तरी, विभागलेले मत IPO मागणीवर संभाव्य परिणाम दर्शवते.

परिणाम: Lenskart च्या IPO मूल्यांकनाभोवतीची तीव्र सार्वजनिक छाननी आणि चर्चा गुंतवणूकदारांच्या भावनांवर लक्षणीय परिणाम करू शकते, ज्यामुळे IPO दरम्यान त्याच्या शेअर्सच्या मागणीवर संभाव्य परिणाम होऊ शकतो. ही परिस्थिती भारतात सूचीबद्ध होण्याचे नियोजन करणाऱ्या इतर 'नवीन युगातील' किंवा टेक-केंद्रित कंपन्यांसाठी एक उदाहरण सेट करते आणि प्रश्न निर्माण करते, ज्यामुळे भविष्यातील IPOs साठी गुंतवणूकदार आणि गुंतवणूक बँकांकडून अधिक सावध मूल्यांकन अंदाज येऊ शकतात. Nykaa आणि EssilorLuxottica सारख्या आंतरराष्ट्रीय दिग्गजांशी केलेली तुलना सार्वजनिक बाजारात प्रीमियम मूल्यांकन योग्य ठरवण्यातील आव्हाने अधोरेखित करते. गुंतवणूकदारांचा संशय कायम राहिल्यास या चर्चेमुळे Lenskart साठी मंद लिस्टिंग गेन होऊ शकते आणि वाढ-टप्प्यातील कंपन्यांसाठी एकूण IPO बाजारावरही परिणाम होऊ शकतो.

रेटिंग: 7/10

कठिन शब्द: कंपाउंडेड ॲन्युअल ग्रोथ रेट (CAGR): एका विशिष्ट कालावधीसाठी गुंतवणुकीचा सरासरी वार्षिक वाढीचा दर, जो एका वर्षापेक्षा जास्त असतो. EV/Sales (एंटरप्राइज व्हॅल्यू टू सेल्स): कंपनीच्या एंटरप्राइज व्हॅल्यूची तिच्या एकूण महसुलाशी तुलना करणारे मूल्यांकन मेट्रिक. EV/EBITDA (एंटरप्राइज व्हॅल्यू टू अर्निंग्स बिफोर इंटरेस्ट, टॅक्सेस, डेप्रिसिएशन, अँड अमॉर्टायझेशन): कंपनीच्या एंटरप्राइज व्हॅल्यूची व्याज, कर, घसारा आणि कर्जमुक्तीपूर्वीच्या कमाईशी तुलना करणारे मूल्यांकन मेट्रिक. IPO (इनिशियल पब्लिक ऑफरिंग): एक खाजगी कंपनी सार्वजनिकरित्या शेअर्स विकून सार्वजनिक होण्याचा पहिला टप्पा. प्री-IPO फंडिंग: कंपनी सार्वजनिक होण्यापूर्वी गुंतवणूकदारांकडून उभारलेला निधी. सेकंडरी सेल्स ट्रान्झॅक्शन: कंपनीने नवीन शेअर्स जारी करण्याऐवजी, विद्यमान भागधारकांनी नवीन गुंतवणूकदारांना अस्तित्वात असलेले शेअर्स विकणे. नॉन-ऑपरेशनल इन्कम: कंपनीच्या मुख्य व्यावसायिक कार्यांव्यतिरिक्त इतर स्रोतांकडून मिळणारे उत्पन्न, जसे की गुंतवणुकीवरील नफा किंवा व्याज उत्पन्न. प्राइस-टू-अर्निंग्स (P/E) मल्टीपल: कंपनीच्या शेअरच्या किमतीची प्रति शेअर कमाईशी तुलना करणारे मूल्यांकन गुणोत्तर. रिटेल स्टॉक: थेट ग्राहकांना वस्तू किंवा सेवा विकण्यात प्रामुख्याने गुंतलेल्या कंपनीचे प्रतिनिधित्व करणारा स्टॉक. न्यू इकॉनॉमी पीअर्स: जलद तांत्रिक प्रगती आणि बदलत्या ग्राहक वर्तणुकीमुळे फायदा होणाऱ्या क्षेत्रांमध्ये कार्यरत असलेल्या कंपन्या, ज्यांना अनेकदा उच्च वाढ आणि नवोपक्रमाद्वारे वैशिष्ट्यीकृत केले जाते. व्हर्टिकली इंटिग्रेटेड: कच्च्या मालापासून अंतिम विक्रीपर्यंत, त्याच्या उत्पादन किंवा वितरण प्रक्रियेच्या अनेक टप्प्यांवर नियंत्रण ठेवणारी कंपनी. ॲड्रेसेबल मार्केट: उत्पादन किंवा सेवेसाठी उपलब्ध असलेले एकूण महसूल संधी. युनिकॉर्न: US$1 अब्ज पेक्षा जास्त मूल्यांकन असलेली खाजगीरित्या आयोजित स्टार्टअप कंपनी.