Whalesbook
व्हॅल्युएशनचा फास: जास्त स्टॉक प्राईस विरुद्ध वाढीचे लक्ष्य
Motilal Oswal च्या अंदाजानुसार, Zydus Wellness आपल्या RiteBite आणि CC सेगमेंटला (Segments) मोठ्या प्रमाणावर वाढवून मजबूत नफा मिळवू शकते. त्यांचा अंदाज आहे की FY26 ते FY28 दरम्यान EBITDA मध्ये वार्षिक 37% ची वाढ अपेक्षित आहे. ही वाढ कंपनीच्या मागील कामगिरीच्या तुलनेत खूपच मोठी आहे.
सध्या Zydus Wellness चा शेअर सुमारे ₹495.65 वर ट्रेड करत आहे. Motilal Oswal ने FY27 साठी कंपनीचे प्रति शेअर EARNINGS (EPS) 23 पट आणि FY28 साठी 18 पट दराने व्हॅल्यूएशन केले आहे, ज्यामुळे ₹600 ची टार्गेट प्राईस (Target Price) दिली आहे. याचा अर्थ FY28 पर्यंत EV/EBITDA 23 पट आणि P/E 30 पट असेल. मात्र, प्रत्यक्षात सध्या शेअरचा P/E रेशो सुमारे 77-79x आणि EV/EBITDA सुमारे 49.3x आहे. हे व्हॅल्युएशन Dabur India (P/E ~43-44x, EV/EBITDA ~32-36x) आणि Britannia Industries (P/E ~54-59x, EV/EBITDA ~36-37x) सारख्या प्रतिस्पर्धकांपेक्षा खूप जास्त आहे. Nestle India (P/E ~81-83x, EV/EBITDA ~51x) सोबत याची तुलना करता येते. कंपनीच्या मागील दशकातील धीम्या नफा वाढीच्या पार्श्वभूमीवर हे प्रीमियम व्हॅल्युएशन अधिक लक्षणीय ठरते.
सेक्टर ट्रेंड्स आणि मागील कामगिरीची चिंता
भारतीय FMCG सेक्टरमध्ये सध्या सकारात्मक चित्र दिसत आहे. FY26 मध्ये महागाई कमी झाल्याने आणि ग्राहक खर्च वाढल्याने महसुलात 6-8% वाढ अपेक्षित आहे. प्रोटीन स्नॅक्स आणि न्यूट्रिशनसारख्या क्षेत्रांमध्ये मोठी वाढ होत आहे, जी Zydus Wellness च्या व्यवसायासाठी फायदेशीर ठरू शकते. पण, कंपनीचा स्वतःचा आर्थिक इतिहास पाहिल्यास, मागील दहा वर्षांत नफ्यात वार्षिक सरासरी फक्त 7-8% वाढ झाली आहे. त्यामुळे, ब्रोकरेजने वर्तवलेली FY26-28 दरम्यान वार्षिक सुमारे 26% महसूल वाढ आणि 37% EBITDA वाढ साध्य करणे एक आव्हान आहे. मागील एका वर्षात शेअरची किंमत ₹358.54 ते ₹552.40 दरम्यान राहिली असून, यावर्षी आतापर्यंत फक्त 6.14% ची वाढ झाली आहे.
विश्लेषकांच्या चिंता आणि संभाव्य धोके
Zydus Wellness ला त्यांच्या अपेक्षित टर्नअराउंडसाठी (Turnaround) मोठ्या आव्हानांना सामोरे जावे लागणार आहे. मागील दशकात जिथे नफा वार्षिक 7-8% दराने वाढत होता, तिथे आता EBITDA मध्ये अचानक 20% (देशांतर्गत) आणि एकूण 37% वाढीची अपेक्षा आहे. ही महत्त्वाकांक्षी उद्दिष्ट्ये साध्य करण्यासाठी, नुकत्याच आलेल्या Q3 FY26 च्या निकालांमधील आकडेवारी लक्षात घेणे आवश्यक आहे. Zydus Wellness ने Q3 FY26 मध्ये ₹395 दशलक्ष (million) निव्वळ तोटा (Net Loss) नोंदवला आहे. हे मुख्यत्वे कर्जाचा वाढलेला खर्च आणि अधिग्रहणांवरील विशेष खर्चामुळे झाले आहे. Comfort Click आणि Naturell सारख्या कंपन्यांचे एकत्रीकरण (Integration) अजून सुरू असल्याने, अधिक खर्च किंवा फायद्यांना विलंब होऊ शकतो. कंपनीचे बाजार मूल्य सुमारे ₹15,770 कोटी असले तरी, तिचे व्हॅल्युएशन गुणोत्तर (P/E ~77-79x) Dabur India आणि Britannia Industries सारख्या स्थिर कंपन्यांच्या तुलनेत जास्त आहे.
विश्लेषकांचे मत आणि पुढील वाटचाल
या सर्व जोखमी आणि आव्हानांनंतरही, बहुतेक विश्लेषक Zydus Wellness साठी 'Strong Buy' ची शिफारस करत आहेत. कंपनीचे संचालक मंडळ (Board of Directors) 18 मे 2026 रोजी बैठक घेणार आहे, जिथे 31 मार्च 2026 रोजी संपलेल्या आर्थिक वर्षासाठी (Financial Year) लेखापरीक्षित (Audited) आर्थिक निकालांचे पुनरावलोकन केले जाईल. यामुळे कंपनीच्या पुढील आर्थिक वाटचालीवर अधिक प्रकाश पडेल.