Whalesbook
टॅक्स विजयानंतरही शेअरमध्ये निराशा
महाराष्ट्र सेल्स टॅक्स ट्रिब्युनलने (Maharashtra Sales Tax Tribunal) युनायटेड ब्रुअरीजसाठी (UBL) एक मोठा दिलासा दिला आहे. FY19 साठी असलेला ₹275 कोटींचा टॅक्सचा दंड आता पूर्णपणे माफ करण्यात आला आहे. मागील अपीलमध्ये हा दंड ₹7 कोटींपर्यंत कमी झाला होता, पण आता तो शून्यावर आला आहे. हा जुन्या टॅक्स वादाचा सुखद शेवट आहे.
मात्र, या मोठ्या टॅक्स विजयानंतरही UBL च्या शेअरमध्ये लगेच तेजी दिसली नाही. उलट, 12 मे 2026 रोजी शेअर 0.19% ने घसरला. गुंतवणूकदार कंपनीच्या मुख्य व्यवसायाच्या कामगिरीवर अधिक लक्ष केंद्रित करत असल्याचे दिसून येते. गेल्या वर्षभरात कंपनीचा शेअर 35% ने खाली आला आहे, जो S&P BSE 100 Index च्या तुलनेत खूपच कमी आहे.
Q4 FY26 निकालांनी वाढवली चिंता
Q4 FY26 मध्ये युनायटेड ब्रुअरीजचे निकाल अपेक्षेपेक्षा कमजोर राहिले. कंपनीचा नेट प्रॉफिट (Net Profit) वर्ष-दर-वर्ष 4.4% ने वाढून ₹101.7 कोटी झाला, जो बाजाराच्या ₹106 कोटींच्या अंदाजापेक्षा कमी आहे. महसूल (Revenue) 3.2% ने घसरून ₹2,247.8 कोटी झाला, जो ₹2,450 कोटींच्या अंदाजापेक्षा कमी होता. सर्वात चिंतेची बाब म्हणजे, EBITDA 25.3% ने घसरून ₹139.1 कोटी झाला, जो ₹190 कोटींच्या अंदाजापेक्षा खूपच कमी आहे. यामुळे EBITDA मार्जिन 6.2% पर्यंत घसरले, जे मागील वर्षी 8% होते आणि अंदाजित 7.8% पेक्षाही कमी आहे.
खर्च वाढला, मार्जिन घटले
कंपनीने 4.1% व्हॉल्यूम ग्रोथ (Volume Growth) साधली आणि प्रीमियम सेगमेंटमध्ये 16% वाढ नोंदवली, जी चांगली कामगिरी आहे. पण वाढता खर्च आणि महागाईमुळे (cost inflation) या चांगल्या कामगिरीचा फायदा कंपनीला झाला नाही. सध्या युनायटेड ब्रुअरीज मार्जिनवर मोठ्या दबावाचा सामना करत आहे. Q4 FY26 मधील 6.2% EBITDA मार्जिन गेल्या सात तिमाहींमधील सर्वात कमी आहे. याचा अर्थ कच्च्या मालाच्या किमती वाढल्या आहेत आणि बाजारात तीव्र स्पर्धा आहे. 'इतर खर्च' (Other expenses) 14% ने वाढले आहेत, तसेच वित्त खर्चही (finance costs) वाढला आहे. जागतिक स्तरावर मध्य पूर्वेतील तणावामुळे पॅकेजिंग आणि लॉजिस्टिक्स खर्चात ₹400-500 कोटींची वाढ अपेक्षित आहे, ज्यामुळे उद्योगासमोरील अडचणी वाढू शकतात.
व्हॅल्युएशन आणि विश्लेषकांचे मत
सध्याच्या 90.92 च्या P/E रेशोनुसार (P/E ratio) युनायटेड ब्रुअरीज महाग दिसत आहे, विशेषतः युनायटेड स्पिरिट्स (~56.04) आणि राडिको खैतान (~77.26) सारख्या स्पर्धकांच्या तुलनेत. घटता महसूल आणि कमी होणारे मार्जिन पाहता, ही व्हॅल्युएशन (valuation) टिकवून ठेवणे कठीण आहे. तसेच, विविध राज्यांतील नियम आणि टॅक्स धोरणे (जे उत्पादनाच्या किमतीच्या 70% पर्यंत असू शकतात) कंपनीसाठी धोकादायक ठरू शकतात. विश्लेषकांचे मत (Analyst outlook) सध्या सावध आहे. सरासरी 'होल्ड' (Hold) रेटिंग असून, येत्या 12 महिन्यांसाठी सरासरी टार्गेट प्राईस ₹1,788.6 आहे. काही विश्लेषकांनी कंपनीच्या कामगिरी आणि व्हॅल्युएशनमुळे स्टॉकची रेटिंग कमी केली आहे. युनायटेड ब्रुअरीजची भविष्यातील वाढ ही वाढता खर्च नियंत्रणात आणण्यावर आणि नियामक आव्हाने यशस्वीपणे हाताळण्यावर अवलंबून असेल.