Whalesbook
बाजारातील तेजीने Trent ला दिला जोर
Trent च्या शेअरमध्ये 25 मार्च 2026 रोजी जवळपास 5% ची मोठी उसळी दिसून आली. शेअर ₹3,532 च्या उच्चांकावर पोहोचला आणि ₹3,525 च्या आसपास व्यवहार करत होता. या तेजीने बेंचमार्क NSE Nifty50 च्या 2.13% वाढीलाही मागे टाकले. पश्चिम आशियातील तणाव कमी होण्याच्या आशेने आणि कच्च्या तेलाच्या दरात घट झाल्याने बाजारात सकारात्मक वातावरण निर्माण झाले, ज्याचा थेट फायदा Trent च्या शेअर्सना मिळाला. कंपनीचे मार्केट कॅपिटलायझेशन (market capitalization) सुमारे ₹1.25 ट्रिलियन पर्यंत पोहोचले.
प्रीमियम व्हॅल्युएशनमुळे चिंता?
बाह्य घटकांनी तात्पुरती गती दिली असली तरी, शेअरचे सध्याचे व्हॅल्युएशन आणि कंपनीची खरी कामगिरी तपासणे महत्त्वाचे आहे. Motilal Oswal Financial Services ने 'Buy' रेटिंग कायम ठेवली असली तरी, शेअरची टार्गेट प्राईस ₹5,200 वरून कमी करून ₹4,350 केली आहे. त्यांचे व्हॅल्युएशन भविष्यातील कमाईसाठी 40x मल्टीपलवर आधारित आहे, जे अनेक प्रतिस्पर्धकांच्या तुलनेत जास्त आहे. Trent चा प्राइस-टू-अर्निंग्स (P/E) रेशो मागील बारा महिन्यांत 65x ते 90x दरम्यान राहिला आहे, जो स्पेशालिटी रिटेल उद्योगाच्या सरासरी 61.6x पेक्षा जास्त आहे. प्रतिस्पर्धी Avenue Supermarts (DMart) चा P/E सुमारे 100.49 आणि Reliance Retail चा 22.93 आहे. हे प्रीमियम सूचित करते की गुंतवणूकदार मोठ्या भविष्यातील वाढीची अपेक्षा करत आहेत, जी आव्हानात्मक असू शकते.
वाढीचे अडथळे कायम
भारतीय फॅशन रिटेल क्षेत्रात 2026 मध्ये मजबूत वाढ अपेक्षित आहे. मात्र, Trent च्या अलीकडील कामगिरीचे आकडे अधिक गुंतागुंतीचे चित्र दर्शवतात. Motilal Oswal ने अलीकडेच like-for-like growth मध्ये मंदीची नोंद केली आहे. कमी झालेली मागणी आणि त्याचबरोबर नवीन स्टोअर्स उघडताना एकमेकांच्या कार्यक्षेत्रात येणे (store cannibalization) हे या मंदीचे प्रमुख कारण आहे. तंत्रज्ञानातील सुधारणा, विशेषतः कर्मचारी खर्चात (employee expenses) कपात, ऑपरेटिंग प्रॉफिट वाढीस मदत करत आहे. परंतु, विश्लेषकांना वाटते की स्टोअरची उत्पादकता (store productivity) FY23-25 च्या पातळीवर परत येण्याची शक्यता कमी आहे. RFID सारख्या तंत्रज्ञानाचा फायदा आधीच विचारात घेतला गेला असल्याने, like-for-like विक्री वाढीतील पुनरागमन हे भविष्यातील मार्जिन विस्तारासाठी मुख्य चालक ठरेल. Motilal Oswal FY26-28 साठी ऑपरेटिंग प्रॉफिट मार्जिन 13.2% च्या आसपास स्थिर राहण्याचा अंदाज आहे, परंतु like-for-like growth कमजोर राहिल्यास धोके संभवतात.
बेअरिश दृष्टिकोन: व्हॅल्युएशन आणि ग्रोथचे धोके
काही विश्लेषकांकडून सरासरी ₹4,770 च्या टार्गेट प्राईससह 'Strong Buy' रेटिंग असूनही, बेअर केस (bear case) Trent च्या प्रीमियम व्हॅल्युएशन आणि अपेक्षित वाढीच्या जोखीमांवर केंद्रित आहे. Motilal Oswal च्या अहवालात Lenskart, VMM आणि DMart सारख्या इतर मोठ्या रिटेल कंपन्यांना Trent पेक्षा जास्त पसंती दिली आहे, ज्यामुळे भांडवल क्षेत्रात इतरत्र गुंतवणे फायदेशीर ठरू शकते. स्टोअर कॅनिबलायझेशनचा धोका कायम आहे, ज्यामुळे नवीन स्टोअर उघडण्याचे यश मर्यादित होऊ शकते. उच्च कार्यक्षमतेच्या व्हॅल्यू रिटेलर्सच्या विपरीत, Trent च्या विविध फॉरमॅट्सना (Westside, Zudio, Star Bazaar) प्रगत इन्व्हेंटरी आणि सप्लाय चेन व्यवस्थापन आवश्यक आहे, जे मागणी कमी असताना ताणले जाऊ शकते. FY26-28 दरम्यान वार्षिक सुमारे 20% रिटेल फूटप्रिंट विस्तार महसूल वाढवेल, परंतु सध्याच्या व्हॅल्युएशनला न्याय देण्यासाठी फायदेशीर विक्री वाढीमध्ये रूपांतरित होणे आवश्यक आहे. like-for-like growth मजबूतपणे परत न आल्यास, कंपनीला फिजिकल उपस्थिती वाढवूनही मार्जिन दाबाचा सामना करावा लागू शकतो.
Trent चे भविष्य काय?
विश्लेषकांना FY26-28 दरम्यान महसूल (revenue) आणि ऑपरेटिंग प्रॉफिटमध्ये 19% ची कंपाउंड वार्षिक वाढ अपेक्षित आहे, जी प्रामुख्याने आक्रमक रिटेल फूटप्रिंट विस्तारातून येईल. तथापि, स्टॉकच्या किमतीत लक्षणीय बदल घडवण्यासाठी केवळ अधिक स्टोअर्स जोडणे नव्हे, तर एकूण महसूल वाढीमध्ये गती येणे महत्त्वाचे ठरेल. स्थिर भू-राजकीय परिस्थिती आणि नियंत्रित कमोडिटी किमती (commodity prices) सहायक असल्या तरी, Trent अंतर्गत वाढीच्या आव्हानांवर मात करण्याची क्षमता कंपनीच्या दीर्घकालीन कामगिरीला निश्चित करेल. स्टोअरची उत्पादकता सुधारू शकते आणि विस्तारित नेटवर्क मजबूत टॉप-लाइन वाढीस कारणीभूत ठरू शकते याचे संकेत बाजाराला बारकाईने पाहत आहे.