Thangamayil Jewellery: नफा दुप्पट! तरीही सोन्यावरील ड्युटीमुळे चिंता वाढली

कंपनीचा जबरदस्त नफा आणि रेव्हेन्यू!

Thangamayil Jewellery ने FY26 च्या चौथ्या तिमाहीत आणि संपूर्ण आर्थिक वर्षासाठी आकर्षक निकाल सादर केले आहेत. सोन्याच्या दागिन्यांची वाढलेली विक्री हा या दमदार कामगिरीमागील मुख्य आधार ठरला.

कंपनीने FY26 च्या चौथ्या तिमाहीत ₹142.66 कोटींचा एकत्रित नेट प्रॉफिट (Consolidated Net Profit) नोंदवला, जो मागील वर्षीच्या याच तिमाहीतील ₹31.40 कोटींच्या तुलनेत मोठा वाढला आहे. तिमाहीचा रेव्हेन्यू ₹1,380.73 कोटींवरून दुप्पट होऊन ₹2,839.17 कोटींवर पोहोचला. सोन्याच्या दागिन्यांची विक्री 105% ने वाढून ₹2,503 कोटींवर गेली, तर सोन्याव्यतिरिक्त इतर दागिन्यांची विक्री 141% नी वाढून ₹227 कोटींवर पोहोचली.

संपूर्ण आर्थिक वर्ष FY26 साठी, नेट प्रॉफिट ₹118.71 कोटींवरून वाढून ₹351.65 कोटींवर पोहोचला, तर रेव्हेन्यू ₹4,916.30 कोटींवरून वाढून ₹8,513.75 कोटींवर गेला. या काळात कंपनीने सहा नवीन स्टोअर्स उघडली असून मार्च 2026 पर्यंत एकूण स्टोअर्सची संख्या 66 झाली आहे. या मजबूत निकालांनंतरही, बाजारातील एकूण दबावामुळे शेअर 15 मे 2026 रोजी 1.53% ने घसरून ₹3,561.20 वर बंद झाला.

व्हॅल्युएशन आणि प्रतिस्पर्ध्यांशी तुलना

Thangamayil Jewellery चे मार्केट कॅपिटलायझेशन (Market Capitalization) अंदाजे ₹11,154 कोटींच्या आसपास आहे. मागील बारा महिन्यांचा कंपनीचा प्राइस-टू-अर्निंग (P/E) रेशो 31.6 ते 54.92 दरम्यान आहे. हा व्हॅल्युएशन प्रतिस्पर्धी PC Jeweller (P/E अंदाजे 10.5-12.59) आणि Kalyan Jewellers (P/E अंदाजे 27-37.99) पेक्षा जास्त आहे. तथापि, सेक्टर लीडर Titan Company, ज्याचा P/E रेशो 70 पेक्षा जास्त आहे, त्याच्या तुलनेत हे व्हॅल्युएशन कमी आहे. विश्लेषकांनी साधारणपणे Thangamayil ला 'Buy' रेटिंग दिली असून सरासरी टार्गेट प्राईस (Target Price) ₹4,663.67 ठेवली आहे.

नवीन ड्युटी आणि मागणीची चिंता

कंपनीच्या या मजबूत वाढीला सरकारी निर्णयामुळे आव्हानांचा सामना करावा लागू शकतो. 13 मे 2026 पासून सोन्या आणि चांदीवरील इम्पोर्ट ड्युटी 6% वरून वाढवून 15% करण्यात आली आहे. परकीय चलन साठा व्यवस्थापित करण्यासाठी हा निर्णय घेण्यात आला आहे. पंतप्रधान नरेंद्र मोदी यांनी परकीय चलन साठवण्यासाठी नागरिकांना एक वर्षासाठी सोने कमी खरेदी करण्याचे आवाहन केले आहे. या उपायांमुळे, तसेच आधीपासूनच कमी असलेल्या मागणीमुळे, ज्वेलरी मार्केटच्या आकारात घट होण्याची शक्यता आहे. उच्च ड्युटीमुळे सोन्याच्या किमती वाढतात, ज्याचा थेट परिणाम ग्राहकांच्या खरेदी क्षमतेवर होतो. 2024 च्या मध्यातील ड्युटी कपातीनंतर लगेचच हा बदल झाला असल्याने, किमतींप्रती ग्राहकांची संवेदनशीलता आणि मागणीत घट होण्याची चिंता व्यक्त होत आहे.

बदलणारे ग्राहक वर्तन

ग्राहक आता जुने सोने देऊन नवीन दागिने घेण्याकडे अधिक कल दर्शवत आहेत. विक्रीचा हा भाग, जो पूर्वी सुमारे 25% होता, तो आता 50-60% पर्यंत पोहोचला आहे. यावरून असे दिसून येते की ग्राहक नवीन खरेदी करण्याऐवजी त्यांचे जुने सोने वापरून नवीन दागिन्यांमध्ये रूपांतरित करण्यावर अधिक लक्ष केंद्रित करत आहेत, ज्यामुळे त्यांना अधिक व्हॅल्यू मिळते. 2026 मधील बाजारपेठ विशेष प्रसंगांसाठीच्या जड दागिन्यांऐवजी रोजच्या वापरातील हलक्या वजनाच्या दागिन्यांना प्राधान्य देत आहे. लॅब-ग्रोन डायमंड्स (Lab-grown diamonds) आणि परवडणारे फॅशन ज्वेलरी (fashion jewelry) देखील सोन्याच्या विक्रेत्यांसाठी स्पर्धा वाढवत आहेत.

शेअरहोल्डरना मिळालेला परतावा

Thangamayil Jewellery ने मध्यम आणि दीर्घ मुदतीत शेअरधारकांना चांगला परतावा दिला आहे. कंपनीचा 1 वर्षाचा परतावा अंदाजे 87.24%, 3 वर्षांचा 543.98% आणि 5 वर्षांचा 997.46% राहिला आहे. शेअरच्या किमतीत लक्षणीय वाढ झाली आहे, जरी त्यात चढ-उतारही राहिले आहेत. शेअरचा 52-आठवड्यांचा उच्चांक ₹4,373.00 आणि नीचांक ₹1,750.10 राहिला आहे.

आर्थिक धोके

सध्याचे मजबूत आर्थिक निकाल असूनही, सावधगिरी बाळगणे आवश्यक आहे. Thangamayil चा P/E रेशो Kalyan Jewellers आणि PC Jeweller सारख्या प्रतिस्पर्धकांपेक्षा जास्त आहे, जो भविष्यातील वाढीबद्दलच्या उच्च अपेक्षा दर्शवतो. जर धोरणात्मक बदलांमुळे किंवा ग्राहकांचा हलक्या, नॉन-गोल्ड दागिन्यांकडे कल वाढल्यास मागणीत घट झाली, तर ही प्रीमियम व्हॅल्युएशन धोक्यात येऊ शकते. वाढलेली इम्पोर्ट ड्युटी कच्च्या मालाची किंमत वाढवते, ज्यामुळे नफ्याचे मार्जिन कमी होऊ शकते, खासकरून जर वाढलेल्या किमती ग्राहकांकडून पूर्णपणे वसूल करता आल्या नाहीत. कंपनीवर कर्जाचा बोजाही लक्षणीय आहे, कर्ज-ते-इक्विटी (debt-to-equity) रेशो 96.3% आणि एकूण कर्ज ₹11.2 अब्ज आहे. जरी कंपनीचा इंटरेस्ट कव्हरेज रेशो (interest coverage ratio) 7.8 असला तरी, रेव्हेन्यू किंवा नफ्यात दीर्घकाळ घट झाल्यास कंपनीची आर्थिक लवचिकता प्रभावित होऊ शकते. सोन्याचा महसुलातील वाटा 75% असल्याने, कंपनी सोन्याच्या किमतीतील बदल आणि आयात नियमांसाठी अत्यंत संवेदनशील आहे.

भविष्यातील दृष्टिकोन

विश्लेषकांनी Thangamayil साठी रेव्हेन्यूमध्ये वाढ सुरू राहण्याचा अंदाज वर्तवला आहे. FY26 साठी 57.4% रेव्हेन्यू वाढ आणि 133.0% नफा वाढीचा अंदाज आहे. सरासरी 12-महिन्यांची विश्लेषक टार्गेट प्राईस ₹4,663.67 आहे. व्यवस्थापनाने FY25-26 साठी प्रति इक्विटी शेअर ₹18.00 चा डिव्हिडंड प्रस्तावित केला आहे, जो मंजुरीच्या अधीन आहे. नवीन नियमावली आणि बदलत्या ग्राहक पसंतीशी जुळवून घेण्यात Thangamayil चे यश भविष्यातील वाढीसाठी महत्त्वाचे ठरेल.