Whalesbook
स्पर्धेचे नवे पर्व: नफा की मार्केट शेअर?
नोमुराने एशियन पेंट्सबद्दलचा आपला दृष्टिकोन बदलला आहे. यामागे मुख्य कारण म्हणजे प्रतिस्पर्धी कंपनी बिर्ला ओपस (Birla Opus) हिच्या धोरणातील बदल. आदित्य बिर्ला ग्रुपच्या (Aditya Birla Group) या पेंट व्हेंचरने आता मार्केट शेअर वाढवण्यासाठी नफा कमी करण्याऐवजी, नफ्यावर अधिक लक्ष केंद्रित केल्याचे दिसून येत आहे. नोमुराने याला भारतीय पेंट उद्योगासाठी एक सकारात्मक संकेत मानले आहे. बिर्ला ओपसने जानेवारी-मार्च तिमाहीत 52% महसूल वाढ नोंदवली असली, तरी अजूनही EBITDA मध्ये तोटा होत आहे. मात्र, हा तोटा कमी होण्याची अपेक्षा आहे, जी नफ्याकडे वाढलेल्या वाटचालीस सूचित करते.
एशियन पेंट्सची बाजारातील पकड आणि व्हॅल्युएशन
एशियन पेंट्स ही भारतातील सर्वात मोठी होम डेकोर कंपनी आहे. कंपनीचे मार्केट कॅपिटल सुमारे ₹2.49 ट्रिलियन आहे. सध्या, शेअरचा प्राईस-टू-अर्निंग (P/E) रेशो 61-66 पट आहे, जो उद्योगातील सरासरी P/E (53-57 पट) पेक्षा जास्त आहे. नोमुराने एशियन पेंट्सचे व्हॅल्युएशन डिसेंबर 2027 च्या कमाईच्या अंदाजावर आधारित 60 पट ठेवले आहे, जे कंपनीच्या मागील 10 वर्षांच्या सरासरी व्हॅल्युएशनशी जुळते. एवढे असूनही, नोमुराला या शेअरमध्ये सुमारे 25% वाढीची अपेक्षा आहे. काही विश्लेषकांनी मार्जिनवरील दबाव आणि मागणीतील घट यामुळे एशियन पेंट्सचे रेटिंग कमी केले असले, तरी एकूणच विश्लेषकांचा दृष्टिकोन सकारात्मक ते तटस्थ आहे.
भारतीय पेंट उद्योगातील कल
भारतातील डेकोरेटिव्ह पेंट मार्केट मोठे असून, मार्च तिमाहीतच सुमारे ₹15,500 कोटींचा महसूल नोंदवला गेला. संघटित क्षेत्र (Organized Sector) असंघटित क्षेत्राकडून (Unorganized Sector) मार्केट शेअर मिळवत आहे. FY26 आणि FY27 साठी उद्योगाची महसूल वाढ 3-5% राहण्याचा अंदाज आहे, जो पूर्वीच्या अंदाजापेक्षा कमी आहे. याचे कारण म्हणजे तीव्र स्पर्धा आणि किंमत युद्ध. तथापि, नोमुराला FY27 मध्ये उद्योगात दुहेरी अंकी (Double-digit) महसूल वाढीची अपेक्षा आहे, कारण कंपन्या पुन्हा किंमत वाढवण्याची क्षमता मिळवतील. FY27 पर्यंत संघटित पेंट क्षेत्राची उत्पादन क्षमता जवळपास दुप्पट होण्याची शक्यता आहे.
स्पर्धात्मक आव्हाने आणि संभाव्य धोके
बिर्ला ओपस अल्पावधितच एक प्रमुख स्पर्धक म्हणून उदयास आली आहे. क्षमतेनुसार ती दुसरी सर्वात मोठी डेकोरेटिव्ह पेंट उत्पादक बनली आहे. या कंपनीने 6.6% ते 10% पर्यंत मार्केट शेअर मिळवला आहे, ज्यामुळे एशियन पेंट्सचा मार्केट शेअर 59% वरून 52% पर्यंत खाली आला आहे. या तीव्र स्पर्धेमुळे आणि कच्च्या मालाच्या वाढत्या किमतींमुळे कंपन्यांच्या नफ्यावर परिणाम होऊ शकतो. इतर प्रमुख स्पर्धकांमध्ये बर्जर पेंट्स (Berger Paints), कानसाई नेरोलॅक (Kansai Nerolac) आणि जेएसडब्ल्यू डुलक्स (JSW Dulux) यांचा समावेश आहे. एशियन पेंट्ससाठी कमी व्हॉल्यूम वाढ, प्रतिस्पर्धकांकडून पुन्हा आक्रमक किंमत धोरणे आणि कच्च्या मालाच्या किमतीतील अस्थिरता यांसारखे धोके आहेत. नुवामा इन्स्टिट्यूशनल इक्विटीज (Nuvama Institutional Equities) च्या विश्लेषकांच्या मते, बिर्ला ओपस 5-6% मार्केट शेअरसह मार्केटिंगवर मोठा खर्च करत आहे. नोमुरा प्राईस वॉर संपणार असे मानत असले, तरी नवीन क्षमता आणि मार्केट शेअर टिकवून ठेवण्यासाठी होणारा मार्केटिंग खर्च हे उद्योगासमोरील आव्हाने आहेत.
एशियन पेंट्सचे भविष्यकालीन दृष्टिकोन
नोमुराने दिलेला ₹3,250 चा टार्गेट प्राईस एशियन पेंट्ससाठी सुमारे 25% वाढीची शक्यता दर्शवतो. ही अपेक्षा अधिक अनुकूल स्पर्धात्मक वातावरणावर आधारित आहे. उद्योगातील महसूल वाढ कमी असली, तरी नोमुराच्या मते एशियन पेंट्स कमी आक्रमक किंमत धोरणे आणि आपल्या मजबूत बाजारातील स्थानाचा फायदा घेईल. विश्लेषकांनी एशियन पेंट्ससाठी सरासरी ₹2,675 आणि सर्वाधिक ₹3,390 पर्यंतचे टार्गेट प्राईस दिले आहेत.