मॅरिकोचा मार्जिन दाब स्नॅक अधिग्रहणामुळे कमी झाला

Q3FY26 मध्ये मॅरिकोने ₹3,537 कोटींचा महसूल नोंदवला, जो मागील वर्षाच्या तुलनेत 27% अधिक आहे. तथापि, EBITDA मार्जिन 234 बेसिस पॉइंट्स (bps) ने घसरून 16.7% वर आल्याने नफ्यावर दबाव आला. ही वाढ मुख्यत्वे व्हॅल्यू-एडेड हेअर ऑइल आणि आंतरराष्ट्रीय व्यवसायांमधून आली, तर मुख्य पॅराशूट आणि सफोला ऑइल ब्रँड्समध्ये घट दिसून आली. या प्रतिसादात, कंपनीने आपल्या फूड डिव्हिजनला बळकट करण्यासाठी आणि नवीन ग्राहक विभागांमध्ये वाढ साधण्यासाठी प्रीमियम स्नॅक ब्रँड 4700BC मध्ये 93.27% हिस्सा विकत घेतला. या निर्णयामुळे मॅरिको भारताच्या प्रीमियम स्नॅकिंग मार्केटमध्ये थेट प्रवेश करत आहे, ज्याची वार्षिक वाढ 20% अपेक्षित आहे. एकत्रित निव्वळ नफा 12% ने वाढून ₹447 कोटी झाला आणि EBITDA 11% ने वाढून ₹592 कोटी झाला. ही वाढ पारंपारिक ब्रँड्समधून नव्हे, तर वेगाने वाढणाऱ्या विभागांमध्ये विस्तार करण्याच्या धोरणामुळे झाली आहे, कारण पारंपारिक मजबूत उत्पादनांमध्ये स्थिरता दिसत आहे. शेअर बाजारात संमिश्र प्रतिक्रिया उमटली, शेअर 0.67% वाढून ₹745.90 वर बंद झाला. गुंतवणूकदार नवीन उपक्रमांच्या आश्वासनावर आणि मुख्य व्यवसायातील जोखमींवर विचार करत आहेत.

### मार्जिन संकोच आणि धोरणात्मक बदल

तिमाही निकालांमधील सर्वात मोठी चिंता EBITDA मार्जिनमधील लक्षणीय घट होती, जी 19.1% वरून 16.7% पर्यंत खाली आली. याचे कारण कच्च्या मालाच्या किमतीत 42% वाढ झाली, जी महसूल वाढीपेक्षा जास्त होती. व्हॅल्यू-एडेड हेअर ऑइल्सनी 29% वाढ नोंदवली आणि आंतरराष्ट्रीय व्यवसायाने 21% स्थिर चलन वाढ दर्शविली, परंतु पॅराशूट आणि सफोला ऑइल ब्रँड्सना व्हॉल्यूमच्या समस्यांना सामोरे जावे लागले. या परिस्थितीमुळे कंपनीने प्रीमियम स्नॅक ब्रँड 4700BC मध्ये 93.27% हिस्सा विकत घेण्यास भाग पाडले.

### हाय-स्टेक स्नॅक प्ले

4700BC चे अधिग्रहण हे मॅरिकोसाठी कमोडिटी-लिंक्ड तेलांवरील महसूल आधारामध्ये विविधता आणण्यासाठी एक सुनियोजित जुगार आहे. 4700BC ने महसूल वाढ दर्शविली आहे, FY25 मध्ये ₹102 कोटींपर्यंत पोहोचली, परंतु ती अजूनही तोट्यात आहे, मागील आर्थिक वर्षात ₹16 कोटींचा तोटा झाला होता. मॅरिकोला अपेक्षा आहे की ते आपल्या विस्तृत वितरण नेटवर्कचा वापर करून ब्रँडला फायदेशीररित्या वाढवू शकतील. FMCG क्षेत्रात ग्रामीण मागणी शहरी बाजारांपेक्षा अनेक तिमाहींपासून चांगली कामगिरी करत आहे, हा एक कल आहे ज्याचा फायदा मॅरिको 'प्रोजेक्ट सेतू' ग्रामीण विस्तार उपक्रमाद्वारे घेऊ इच्छित आहे. तथापि, मॅरिकोचे मूल्यांकन सहकाऱ्यांच्या तुलनेत अधिक आहे. त्याचे ट्रेलिंग P/E गुणोत्तर सुमारे 57 आहे, जे हिंदुस्तान युनिलिव्हर (52) आणि डाबर (51) पेक्षा जास्त आहे. हे दर्शविते की बाजारातील अपेक्षा आधीच किमतीत समाविष्ट आहेत.

### दृष्टीकोन आणि कमोडिटी हेडविंड्स

भविष्यात, मॅरिकोचा नफा खोबरे (copra) च्या किमतींवर मोठ्या प्रमाणात अवलंबून आहे. जरी अलीकडील उच्चांकांवरून किंमती सुमारे 30% कमी झाल्या असल्या, तरी Q1FY27 पासून मार्जिनमध्ये आराम मिळू शकतो, तरीही बाजार अस्थिर आहे. व्यवस्थापनाने देशांतर्गत विक्रीत मध्यम-किशोर वाढीचे आणि आगामी काळात EBITDA मार्जिनमध्ये 150-200 bps सुधारणा करण्याचे मार्गदर्शन दिले आहे. विश्लेषकांचे एकमत सावध आशावाद दर्शवते, सरासरी 12-महिन्यांचे किंमत लक्ष्य ₹824.33 आहे, जे सुमारे 10.5% वाढ दर्शवते. 4700BC चे यशस्वी एकीकरण आणि इनपुट खर्चाचे स्थिरीकरण हे लक्ष्य साध्य करण्यासाठी आणि प्रीमियम मूल्यांकनाला समर्थन देण्यासाठी महत्त्वपूर्ण घटक असतील.