Whalesbook
Marico Share Price: विक्रमी तेजी, पण नफ्यावर येतोय दबाव!
Marico Ltd. च्या शेअरने ₹842.9 या विक्रमी पातळीवर बंद होत गुंतवणूकदारांना दिलासा दिला आहे. मात्र, कंपनीच्या नफ्यावर (Profit) येणारा दबाव आणि प्रतिस्पर्धकांच्या तुलनेत जास्त व्हॅल्युएशन (Valuation) यामुळे चिंतेचे वातावरण आहे.
मजबूत वाढीमुळे शेअरने गाठला उच्चांक
मार्च 2026 मध्ये संपलेल्या आर्थिक वर्षात (FY26) Marico Ltd. चा एकूण महसूल (Consolidated Revenue) मागील वर्षाच्या तुलनेत 26% ने वाढून ₹13,611 कोटी झाला. आर्थिक वर्षाच्या चौथ्या तिमाहीत (Q4 FY26) महसूल 22% वाढून ₹3,333 कोटी नोंदवला गेला. या वाढीमागे देशांतर्गत व्यवसायातील 9% व्हॉल्यूम ग्रोथ (Volume Growth) आणि आंतरराष्ट्रीय बाजारातील 19% वाढ (स्थिर चलनात) हे प्रमुख कारण होते. FY26 मध्ये देशांतर्गत व्हॉल्यूम ग्रोथ 8% राहिली, जी गेल्या सात वर्षांतील सर्वोत्तम आहे. आंतरराष्ट्रीय व्यवसायात 20% ची वाढ (स्थिर चलनात) दिसून आली. या उत्कृष्ट कामगिरीमुळे अनेक विश्लेषकांनी 'Buy' रेटिंग कायम ठेवली असून, पुढील वाढीची अपेक्षा व्यक्त केली आहे.
नफ्याच्या मार्जिनवर वाढता दबाव
महसुलात एवढी मोठी वाढ होऊनही, Marico च्या नफ्यावर मात्र दबाव येत आहे. चौथ्या तिमाहीत (Q4 FY26) कंपनीचे EBITDA मार्जिन मागील वर्षीच्या 16.8% वरून घसरून 15.6% झाले, जे विश्लेषकांच्या अपेक्षांपेक्षा कमी आहे. वाढलेला ऑपरेटिंग खर्च (Operating Costs) आणि इनपुट किमतीतील अस्थिरता यामुळे ही मार्जिनची घट झाली आहे. खोबरेल तेलाच्या (Copra) किमती काही प्रमाणात कमी झाल्या असल्या तरी, त्या इतर वाढत्या खर्चांची भरपाई करू शकलेल्या नाहीत. तुलनात्मकदृष्ट्या, Hindustan Unilever (HUL) ने Q4 FY26 मध्ये 23.6% चे EBITDA मार्जिन नोंदवले, जे Marico पेक्षा लक्षणीयरीत्या चांगले आहे.
कंपनीच्या वाढीचे प्रमुख स्रोत
Project SETU सारख्या उपक्रमांमुळे कंपनी आपल्या उत्पादनांची थेट ग्राहकांपर्यंत पोहोच वाढवत आहे. तसेच, Foods आणि Digital-first पोर्टफोलिओमध्येही कंपनी चांगली कामगिरी करत आहे. FY26 मध्ये Foods विभागाचा वार्षिक महसूल ₹1,000 कोटी ओलांडला, ज्यात मार्च तिमाहीत 16% ची वाढ झाली. व्हॅल्यू-ऍडेड हेअर ऑईल्स (Value-added hair oils) आणि Parachute कोकोनट ऑईल (Coconut oil) यांसारखी उत्पादने कंपनीच्या वाढीस हातभार लावत आहेत.
व्हॅल्युएशनची चिंता आणि प्रतिस्पर्धकांशी तुलना
सध्या Marico चा शेअर ट्रेलिंग 12-मंथ (TTM) P/E च्या 52.5 ते 59.5 पटीने ट्रेड करत आहे. हे Hindustan Unilever (HUL) (TTM P/E 37.47 ते 54.7) आणि Dabur India (TTM P/E 43.42 ते 44.89) यांसारख्या प्रतिस्पर्धकांच्या तुलनेत लक्षणीयरीत्या जास्त आहे. काही विश्लेषकांच्या मते, Marico ची सध्याची व्हॅल्युएशन भविष्यातील कमाईच्या तुलनेत खूपच जास्त आहे.
गुंतवणूकदारांच्या चिंता आणि जोखमी
Marico चे सततचे उच्च व्हॅल्युएशन आणि घटणारे नफ्याचे मार्जिन हे गुंतवणूकदारांसाठी चिंतेचे प्रमुख कारण आहे. कंपनी सातत्याने विक्री वाढवत असली तरी, वाढलेल्या विक्रीचे नफ्यात रूपांतर करण्यात ती कमी पडत आहे. 50x पेक्षा जास्त TTM P/E, Dabur आणि HUL च्या तुलनेत खूप जास्त असल्याने, बाजाराला अशी वाढ अपेक्षित आहे जी नफ्यात रूपांतरित करणे कठीण ठरू शकते. ब्रोकरेज फर्म Systematix नुसार, मार्जिन कमी होत असलेल्या कमोडिटीज आणि उत्पादनांच्या बदलांमुळे सुधारण्याची अपेक्षा आहे, परंतु ऑपरेटिंग खर्चातील वाढ आणि तीव्र स्पर्धा यामुळे हे लक्ष्य गाठणे आव्हानात्मक ठरू शकते.
विश्लेषकांचे मत आणि भविष्यातील वाटचाल
बहुतेक विश्लेषक Marico च्या भविष्याबद्दल सकारात्मक आहेत आणि त्यांनी 'Buy' रेटिंग कायम ठेवली आहे. व्यवस्थापनाने FY27 मध्ये देशांतर्गत व्हॉल्यूम ग्रोथ 9% आणि आंतरराष्ट्रीय वाढ 15% राहण्याचा अंदाज व्यक्त केला आहे. पुढील आर्थिक वर्षात ₹15,000 कोटी पेक्षा जास्त महसूल गाठण्याचे उद्दिष्ट आहे. हे लक्ष्य पूर्ण करताना नफा वाढवणे आणि आपली प्रीमियम व्हॅल्युएशन टिकवून ठेवणे हे Marico साठी महत्त्वाचे ठरेल.