Whalesbook
चष्म्यांच्या दिग्गजाची गती आणि व्हॅल्युएशनवर प्रश्नचिन्ह
Lenskart Solutions चा शेअर शुक्रवारी 6% उसळी घेऊन इंट्राडेमध्ये ₹541.45 या विक्रमी उच्चांकावर पोहोचला. बाजारात घसरण असतानाही (BSE Sensex 0.58% घसरला), शेअरने तीन दिवसांपासून तेजी कायम ठेवली आहे. यामुळे शेअर 12% वाढला असून, नोव्हेंबर 2025 मध्ये ₹355.70 असलेल्या 52 आठवड्यांच्या नीचांकावरून शेअर आतापर्यंत 52% वाढला आहे. IPO प्राईस ₹402 पेक्षा शेअर आता सुमारे 35% वर ट्रेड करत आहे. मात्र, या कामगिरीकडे बारकाईने लक्ष दिले जात आहे, कारण कंपनीच्या सध्याच्या व्हॅल्युएशनमुळे (Valuation) बाजारातून भविष्यातील मोठी ग्रोथ आणि नफ्याची अपेक्षा आहे.
Q3 निकाल: ग्रोथ इंजिनने साधली गती
कंपनीचे डिसेंबर 2025 तिमाहीचे (Q3 FY26) आर्थिक निकाल उत्तम आहेत. विक्री 37% ने वाढून ₹2,308 कोटी झाली. यात भारतातील व्यवसायात 40% तर आंतरराष्ट्रीय व्यवसायात 33% वाढ दिसून आली. भारतातील व्यवसायाची वाढ 28% 'सेम-स्टोअर सेल्स ग्रोथ' (SSSG) मुळे झाली, जी ग्राहकांना आकर्षित करण्याच्या आणि मार्केटमध्ये स्थान निर्माण करण्याच्या प्रभावी रणनीतीचे प्रतीक आहे. यासोबतच, भारतातील Pre-Ind AS EBITDA दुप्पट झाला आणि आंतरराष्ट्रीय विभागानेही नफा कमावला.
विश्लेषकांचे मत: मार्केटमधील स्थिती आणि स्पर्धक
भारतीय चष्म्यांचे मार्केट 2023 मध्ये अंदाजे $4.8 अब्ज होते आणि ते 2031 पर्यंत 11% पेक्षा जास्त CAGR दराने वाढेल असा अंदाज आहे. Lenskart इंडियातील सर्वात मोठी व्हर्टिकली इंटिग्रेटेड, टेक-लेड ओमनीचॅनल प्लॅटफॉर्म म्हणून या ट्रेंडचा फायदा घेण्यासाठी सज्ज आहे. कंपनी दरवर्षी शेकडो नवीन स्टोअर्स उघडण्याची योजना आखत आहे. मात्र, Titan Eyeplus, Specsmakers, GKB Opticals आणि Vision Express सारखे स्पर्धकही बाजारात आहेत. EssilorLuxottica (P/E ~50x) आणि Titan (P/E ~92x) सारख्या कंपन्यांच्या तुलनेत Lenskart चे व्हॅल्युएशन खूपच जास्त आहे.
⚠️ चिंताजनक बाब: व्हॅल्युएशन आणि मार्जिनवरील दबाव
Lenskart चा P/E रेशो सध्या 172x ते 448x च्या दरम्यान आहे, जो उद्योगातील सरासरी 18x पेक्षा खूप जास्त आहे. हे व्हॅल्युएशन भविष्यात मोठी ग्रोथ आणि मार्जिन वाढण्याची अपेक्षा दर्शवते. Q3 मध्ये महसूल आणि EBITDA वाढले असले तरी, कंपनीचा Return on Equity (ROE) सध्या 4-6% आहे, जो तुलनेने कमी आहे. या मोठ्या व्हॅल्युएशनला योग्य ठरवण्यासाठी भविष्यात नफा वाढवणे आणि मार्जिन सुधारणे हे मोठे आव्हान असेल. आयपीओनंतर मिळवलेल्या भांडवलाचा वापर स्टोअर विस्तारासाठी केला जात आहे, पण त्यामुळे मार्जिनवर दबाव येऊ शकतो.
भविष्यातील वाटचाल: अपेक्षांचे ओझे
अनेक ॲनालिस्ट्स (Analysts) Lenskart च्या शेअरबद्दल 'Buy' रेटिंग देत आहेत आणि त्यांचे सरासरी 12 महिन्यांचे टार्गेट प्राईस ₹530-₹600 च्या दरम्यान आहे. JM Financial ने ₹565, तर Motilal Oswal ने ₹600 टार्गेट प्राईस दिली आहे. चष्म्याकडे फॅशन आणि परवडणारी वस्तू म्हणून पाहण्याचा दृष्टिकोन बदलणे आणि टेक्नॉलॉजीचा वापर यामागे प्रमुख कारण आहे. मात्र, वाढत्या नफ्यावर आणि व्हॅल्युएशनवर कंपनी कशी पकड ठेवते, हे पाहणे महत्त्वाचे ठरेल.