सोन्याच्या दागिन्यांच्या कंपन्या रेकॉर्डवर! आयात शुल्क वाढले तरी शेअर तेजीत

व्हॅल्युएशन गॅप (Valuation Gap)

सध्या बाजारात सोन्याचे दागिने बनवणाऱ्या कंपन्यांबद्दल चांगलीच तेजी पाहायला मिळत आहे. सरकारने अचानक सोन्यावरील आयात शुल्क 6% वरून 15% पर्यंत वाढवले आहे, जेणेकरून रुपयाला आधार मिळेल आणि चालू खात्यातील तूट कमी होईल. पण तरीही Thangamayil Jewellery आणि Sky Gold सारख्या कंपन्यांचे शेअर्स रेकॉर्ड स्तरावर पोहोचले आहेत. गुंतवणूकदार कंपन्यांच्या धोरणांवर आणि विस्तार योजनांवर जास्त लक्ष देत आहेत, जरी हे नवीन नियम मागणी कमी करू शकतात.

ऑपरेशनल डायव्हर्जन्स (Operational Divergence)

Sky Gold and Diamonds, जी B2B आणि ऍसेट-लाइट उत्पादक आहे, तिने डिझाइन-आधारित आणि हलक्या वजनाच्या दागिन्यांवर लक्ष केंद्रित करून आयात शुल्काच्या समस्येवर मात केली आहे. यामुळे कंपनीला IND A/Stable चे क्रेडिट रेटिंग मिळाले आहे. दुसरीकडे, Thangamayil Jewellery ने तामिळनाडूतील आपल्या मजबूत रिटेल नेटवर्कचा फायदा घेतला आहे. चालू आर्थिक वर्षात (FY26) त्यांच्या Same Store Sales मध्ये 38.18% ची वाढ झाली आहे. जुने सोने देऊन नवीन डिझाइनचे दागिने घेण्याचे प्रमाण वाढले आहे, ज्यामुळे कच्च्या मालाच्या वाढत्या किमतींचा फटका कमी बसत आहे. या मॉडेलमुळे त्यांच्या व्यवसायात 60% पर्यंत वाढ झाली आहे.

गंभीर धोके (The Forensic Bear Case)

सध्याच्या उत्साहाच्या वातावरणातही काही मोठे धोके आहेत. आयात शुल्कात झालेली ही मोठी वाढ कंपन्यांच्या नफ्यावर परिणाम करू शकते, जर त्यांना वाढीव शुल्क ग्राहकांवर टाकता आले नाही. मोठ्या कंपन्या हे झटके सहन करू शकतात, पण लहान कंपन्यांना इन्व्हेंटरीच्या (Inventory) मूल्यांकनात अस्थिरता येऊ शकते, जर मागणी कमी झाली. काही विश्लेषकांच्या मते, या कंपन्यांचे व्हॅल्युएशन त्यांच्या अपेक्षित कॅश फ्लोपेक्षा (Cash Flow) खूप जास्त आहे. Thangamayil चा शेअर त्याच्या योग्य मूल्यापेक्षा खूप जास्त आहे, तर Sky Gold चा Price-to-Book Multiple सुद्धा खूप जास्त आहे. याआधीही असे दिसून आले आहे की, असे कर वाढल्यास सोन्याची अवैध आयात वाढते, ज्यामुळे संघटित बाजाराच्या वाढीवर परिणाम होऊ शकतो.

भविष्यातील दृष्टीकोन (The Future Outlook)

ब्रोकरेज हाऊसेसचे (Brokerage Houses) मत विभागलेले आहे. कंपन्यांचे संघटित होणे आणि हॉलमार्किंगचे (Hallmarking) नियम दीर्घकाळासाठी फायदेशीर असले तरी, पुढील दोन तिमाही महत्त्वाच्या ठरणार आहेत. 15% आयात शुल्क लागू झाल्यानंतर मागणीत घट होते का, हे पाहणे महत्त्वाचे ठरेल. जर एक्सचेंज-सेल्स मॉडेलमध्ये (Exchange-Sales Model) घट झाली किंवा ग्राहकांचा खर्च कमी झाला, तर या कंपन्यांच्या शेअर्सचे मूल्यांकन पुन्हा तपासावे लागेल.