Whalesbook
करांचा वाढता भार: गुंतवणूकदारांच्या चिंतेत वाढ
ITC च्या शेअरधारकांसाठी सर्वात मोठी चिंता 1 फेब्रुवारी 2026 पासून सिगारेटवरील करांमध्ये होणारी लक्षणीय वाढ आहे. यामध्ये GST आणि एक्साईज ड्युटी (Excise Duty) यांचा समावेश आहे. विश्लेषकांच्या मते, ही 'अभूतपूर्व कर वाढ' (unprecedented tax hikes) ITC साठी मोठे संकट ठरू शकते. वाढत्या करांमुळे कायदेशीर सिगारेटची मागणी कमी होण्याची शक्यता आहे, तसेच देशातील अवैध (illicit) सिगारेट बाजाराला चालना मिळू शकते. भूतकाळातील अनुभवांवरून असे दिसून येते की, जेव्हा करांमध्ये अचानक वाढ होते, तेव्हा कायदेशीर सिगारेटच्या विक्रीत घट होते आणि अवैध बाजारपेठ विस्तारते. सध्याही भारतीय बाजारपेठेत अवैध सिगारेटचा वाटा लक्षणीय आहे.
Q3FY26 मध्ये संमिश्र कामगिरी
कर वाढीच्या सावटाखाली असूनही, ITC ने Q3FY26 मध्ये आपल्या प्रमुख विभागांमध्ये स्थिर कामगिरी नोंदवली आहे. कंपनीच्या कन्सोलिडेटेड (Consolidated) सिगारेट विक्रीत वर्षानुवर्षे (YoY) 8% ची वाढ झाली, तर व्हॉल्यूम्समध्ये सुमारे 6.5% ची वाढ दिसून आली. प्रीमियम सिगारेट विभागाने चांगली लवचिकता दाखवली. तथापि, कच्च्या तंबाखूच्या वाढत्या किमतींमुळे या विभागाच्या नफ्यावर (Profitability) दबाव जाणवला. FMCG क्षेत्राचा परफॉर्मन्स अधिक मजबूत राहिला, जिथे कन्सोलिडेटेड विक्रीत 12.6% ची वाढ झाली. FMCG व्यवसायातील ऑपरेटिंग प्रॉफिटमध्ये (Operating Profit) लक्षणीय वाढ झाली, ज्याला सुधारित ऑपरेटिंग लेव्हरेज (Operating Leverage) आणि GST संबंधित व्यत्यय सामान्य झाल्याचा फायदा झाला. कृषी (Agri) व्यवसायाने 6% ची मध्यम विक्री वाढ नोंदवली, पण खर्चाच्या दबावामुळे मार्जिन कमी झाले. पेपर (Paper) व्यवसायात हळूहळू सुधारणा दिसून येत आहे, ज्याचा पूर्ण परिणाम चौथ्या तिमाहीपासून अपेक्षित आहे.
ब्रोकरेजचे मत आणि बाजाराचा कल
प्रमुख ब्रोकरेज कंपन्यांनी ITC बाबत सावध पवित्रा घेतला आहे. Motilal Oswal ने 'Neutral' रेटिंग कायम ठेवली असून टार्गेट प्राईस ₹365 ठेवली आहे. ब्रोकरेजचा अंदाज आहे की सिगारेट विभागावर येणारा कमाईचा दबाव (Earnings Pressure) नजीकच्या काळातील सकारात्मक घडामोडींवर (Catalysts) परिणाम करू शकतो आणि अवैध सिगारेट बाजाराचा वाटा वाढण्याचा धोका आहे. Nuvama ने देखील ₹365 च्या टार्गेट प्राईससह 'Hold' रेटिंग कायम ठेवली आहे. Nuvama च्या मते, आगामी महिन्यांमध्ये सिगारेटच्या किमतीत दोन ते तीन वेळा वाढ होऊ शकते, ज्यामुळे ग्राहकांवरील ताण वाढू शकतो. याशिवाय, FMCG-Others सेगमेंटमध्ये 11% YoY महसूल वाढ आणि EBITDA मार्जिनमध्ये सुधारणा झाल्याचेही त्यांनी नमूद केले. विश्लेषक कंपनीच्या स्थिर कामकाजाची कामगिरी आणि वाढत्या कर व नियामक जोखमीचा समतोल साधण्याचा प्रयत्न करत आहेत.
शेअरची स्थिती आणि मूल्यांकन
निकालांपूर्वी, ITC चा शेअर जानेवारी महिन्यात 20% पेक्षा जास्त घसरला होता आणि तो आपल्या 52-आठवड्यांच्या नीचांकी पातळीच्या (52-week low) जवळ व्यवहार करत होता, जी सुमारे ₹317.85 होती. 30 जानेवारी 2026 रोजी शेअरची किंमत सुमारे ₹318.60 होती. कंपनीचे मार्केट कॅप (Market Cap) सुमारे ₹4.06 ट्रिलियन (₹4,06,198 कोटी) आहे, तर P/E रेशो (P/E Ratio) सुमारे 19.71x आहे. या सर्व घटकांचा विचार करता, गुंतवणूकदार सध्या सावध पावले उचलत आहेत.