ITC च्या सिगारेट महागल्या! नोमुराने दिला इशारा, नफ्यावर गदा?

GST वाढीनंतर ITC चा किंमतवाढीचा डाव

१ फेब्रुवारी २०२६ पासून लागू झालेल्या अतिरिक्त जीएसटी (GST) दरानंतर, आंतरराष्ट्रीय टोबॅको कंपनी (ITC) ने आपल्या प्रीमियम सिगारेट ब्रँड्सच्या किमती वाढवण्यास सुरुवात केली आहे. गोल्ड फ्लेक (Gold Flake) आणि क्लासिक (Classic) सारख्या ब्रँड्सच्या किमतीत सुमारे 30% ची वाढ करण्यात आली आहे. मात्र, ही वाढ नोमुराने अपेक्षित केलेल्या 35-40% पेक्षा कमी आहे.

नोमुराची नफा आणि वॉल्यूमची चिंता

नोमुराच्या विश्लेषकांनी ITC च्या नफाक्षमतेवर (Profitability) प्रश्नचिन्ह उपस्थित केले आहे. त्यांच्या मते, जर कंपनीने वर्षाच्या उत्तरार्धात आणखी किमती वाढवल्या नाहीत, तर सिगारेट व्यवसायातील EBIT (Earnings Before Interest and Tax) वाढीमध्ये 20% पर्यंत घट होऊ शकते. आधी ही घट 15% अपेक्षित होती. नोमुराचा असा विश्वास आहे की, ITC विक्रीचे वॉल्यूम (Volumes) टिकवून ठेवण्यासाठी किमतीत वाढ हळूहळू करत आहे, परंतु सध्याची परिस्थिती EBIT मार्जिनवर दबाव आणेल, जोपर्यंत अधिक कठोर कारवाई केली जात नाही. त्यामुळे, नोमुराने 'Reduce' रेटिंग कायम ठेवली असून, शेअरसाठी ₹318 चे लक्ष्य (Target Price) ठेवले आहे. FY28 पर्यंत EPS (Earnings Per Share) CAGR सपाट राहण्याचा अंदाज आहे.

'श्रिंकफ्लेशन' (Shrinkflation) रणनीतीचा वापर

विक्रीचे वॉल्यूम टिकवून ठेवण्यासाठी, ITC आपल्या विविध पोर्टफोलिओचा वापर 'श्रिंकफ्लेशन' (Shrinkflation) रणनीतीद्वारे करत आहे. यामध्ये लहान आकाराचे उत्पादन पर्याय सादर करणे समाविष्ट आहे. उदाहरणार्थ, गोल्ड फ्लेक डिलक्स (Gold Flake Deluxe) चा 64mm चा पॅक ₹94 मध्ये 10 सिगारेटसह उपलब्ध आहे, ज्याची किंमत मोठ्या 69mm रेग्युलर आवृत्तीइतकीच आहे. या रणनीतीमुळे ग्राहक कमी आकारात डाउन-ट्रेड (Down-trade) करू शकतात, तर कंपनीचा एकूण नफा टिकून राहण्याची शक्यता आहे. एका वेगळ्या पॅकमध्ये, गोल्ड फ्लेक (Gold Flake) च्या 69mm आवृत्तीची किंमत 32% ने वाढवून ₹125 (पूर्वी ₹95) प्रति 10 सिगारेट केली आहे.

स्पर्धा आणि अवैध व्यापार

बाजारात स्पर्धा तीव्र आहे. प्रतिस्पर्धी कंपनी गॉडफ्रे फिलिप्स इंडियाने (Godfrey Phillips India) अधिक लक्षणीय किमती वाढवल्या आहेत. त्यांच्या किंग्स-स्लिम (Kings-Slims) सेगमेंटमधील 'स्टेलर शिफ्ट' (Stellar Shift) ब्रँडची किंमत आता ₹19 प्रति सिगारेट आहे, जी 90% ची वाढ दर्शवते. नोमुराने इशारा दिला आहे की, अवैध आणि आयातित ब्रँड्स अजूनही मोठे आव्हान आहेत, जे ₹10-₹15 प्रति सिगारेट दराने कायदेशीर प्रीमियम उत्पादनांपेक्षा खूप कमी किमतीत विकले जात आहेत. किमतीतील बदलांनंतर, गॉडफ्रे फिलिप्स इंडियाचा 'स्टेलर शिफ्ट' आता ITC च्या 'क्लासिक कनेक्ट' (Classic Connect) शी स्पर्धा करेल, ज्याच्या किमतीत 30% ची वाढ होऊन ती ₹19.5 प्रति सिगारेट झाली आहे.

सध्या ITC चे शेअर्स दुपारच्या व्यापारात 0.39% नी घसरून ₹321.3 वर होते, तर गॉडफ्रे फिलिप्स इंडियाचे शेअर्स 0.62% नी वाढून ₹2196.85 वर पोहोचले होते. बेंचमार्क सेन्सेक्स (Sensex) मात्र सपाट होता.