HUL शेअरमध्ये धडाम! कंपनीचा नफा दुप्पट, तरीही स्टॉक कोसळला; 'हे' आहे कारण...

नफ्यातील वाढ आणि खरी स्थिती

Hindustan Unilever Limited (HUL) ने आर्थिक वर्ष 2026 च्या तिसऱ्या तिमाहीसाठी ₹7,075 कोटींचा मोठा निव्वळ नफा (Net Profit) जाहीर केला. मागील वर्षीच्या याच तिमाहीच्या तुलनेत हा आकडा 136% नी वाढलेला आहे. पण या मोठ्या वाढीमागे एक महत्त्वाचे कारण आहे - आइसक्रीम व्यवसायाच्या डेिमर्जरमधून (Demerger) मिळालेला ₹4,611 कोटींचा एकरकमी फायदा (one-off gain). या विशेष घटकांव्यतिरिक्त, कंपनीच्या मुख्य व्यवसायातून (continuing operations) झालेला नफा अवघा 1% नी वाढून ₹2,570 कोटींवर पोहोचला. तर, कंपनीचा महसूल (revenue) 5.7% नी वाढून ₹16,441 कोटी झाला. याचा अर्थ, मुख्य व्यवसायाची वाढ अपेक्षेपेक्षा कमी राहिली. बाजारानेही या निकालांवर नकारात्मक प्रतिक्रिया दिली, ज्यामुळे HUL चे शेअर्स BSE वर 2.1% नी घसरून ₹2,410 वर बंद झाले. गुंतवणूकदारांना केवळ आकडेवारीचा वाढलेला नफा नव्हे, तर व्यवसायाच्या मूळ ताकदीत वाढ हवी आहे.

FMCG क्षेत्रातील आव्हाने आणि स्पर्धा

भारतीय FMCG (Fast-Moving Consumer Goods) क्षेत्रात सध्या रिकव्हरीची चिन्हे दिसत आहेत. पुढील वर्षात 7-9% व्हॉल्यूम ग्रोथचा अंदाज आहे. महागाई कमी होणे, GST मधील बदल आणि स्थिर कमोडिटी किमती याला कारणीभूत आहेत. मात्र, या चांगल्या वातावरणातही HUL चा 5.7% महसूल वाढीचा वेग Nestle India (ज्याने 19% महसूल वाढ नोंदवली) आणि ITC (ज्याची महसूल वाढ 6.7% होती, पण नफा स्थिर राहिला) यांच्या तुलनेत कमी आहे. HUL ची अंडरलायिंग व्हॉल्यूम ग्रोथ 4% राहिली, याचा अर्थ विकल्या गेलेल्या युनिट्सची संख्या वाढली, पण त्याचा फायदा महसुलात तेवढासा दिसला नाही. सध्या HUL चा P/E रेशो (Price-to-Earnings Ratio) सुमारे 54x आहे, जो गेल्या 10 वर्षांतील नीचांकी पातळीजवळ असला तरीही प्रीमियम व्हॅल्युएशन मानला जातो. मागील 3 ते 5 वर्षांचा अनुभव पाहता, HUL चा स्टॉक Sensex च्या तुलनेत कमी कामगिरी करताना दिसला आहे.

खर्चाचा दबाव आणि मार्जिनवर परिणाम

HUL कर्जमुक्त कंपनी असली तरी, त्यांना खर्चाचा वाढता दबाव जाणवत आहे. रुपयाचे अवमूल्यन (depreciating rupee) आणि कमोडिटीच्या किमतीतील चढ-उतारामुळे इनपुट कॉस्टमध्ये (input cost) अस्थिरता आहे. तसेच, नवीन लेबर कोड्समुळे (Labour Codes) कंपनीवर ग्रॅच्युइटीसाठी ₹110 कोटींचा अतिरिक्त खर्च झाला आहे. यामुळे कंपनीचा EBITDA मार्जिन 70 बेसिस पॉईंट्सनी कमी होऊन 23% वर आला आहे, जे बाजारातील तीव्र स्पर्धेत नफ्यावर दबाव दर्शवते. ग्रामीण भागातील मागणी वाढीचा वेग शहरी भागांच्या जवळ येत असला तरी, एकूण मागणीत स्थिरता राहणे आवश्यक आहे. कंपनी व्हॉल्यूम-आधारित वाढ, क्विक कॉमर्स (सध्या 3% विक्री) आणि D2C व्यवसायांवर लक्ष केंद्रित करत आहे, जेणेकरून या दबावाला तोंड देता येईल.

विश्लेषकांचे मत आणि पुढील वाटचाल

HUL बद्दल विश्लेषकांचे मत विभागलेले आहे. बहुतांश विश्लेषकांनी 'Buy' रेटिंग दिली असून, 12 महिन्यांसाठी ₹2,826 पर्यंतची टार्गेट प्राईस (target price) दिली आहे, जी सुमारे 17% अपसाइड दर्शवते. दुसरीकडे, काही विश्लेषकांनी व्हॅल्युएशन (valuation) आणि स्टॉकच्या अलीकडील खराब कामगिरीमुळे 'Sell' रेटिंग दिली आहे. कंपनीला FY27 मध्ये FY26 पेक्षा चांगली वाढ अपेक्षित आहे, परंतु इनपुट कॉस्टमधील अस्थिरता हा एक चिंतेचा विषय राहील. व्हॉल्यूम वाढीचे नफ्यात रूपांतर करणे आणि मार्जिनवरील दबाव प्रभावीपणे व्यवस्थापित करणे HUL साठी महत्त्वाचे ठरेल.