Whalesbook
F&B कंपन्यांची मजबूत कामगिरी
FY26 च्या तिसऱ्या तिमाहीत FMCG सेक्टरमधील Food & Beverage (F&B) कंपन्यांनी होम आणि पर्सनल केअर (HPC) विभागातील कंपन्यांच्या तुलनेत चांगली कामगिरी केली. JM Financial Institutional Securities नुसार, ITC आणि Varun Beverages वगळता इतर कंपन्यांनी विक्रीत 10.3% आणि EBITDA मध्ये 10.8% ची वर्षानुवर्ष वाढ नोंदवली. मागील पाच तिमाहींमध्ये मार्जिनवर दबाव असताना, कच्च्या मालाच्या किमती स्थिर राहिल्याने मार्जिनमध्ये स्थिरता आली.
Valuations चा दबाव
सकारात्मक कामगिरीनंतरही, F&B कंपन्यांचे Valuations खूप वाढले आहेत. सध्या हा सेक्टर पुढील १२ महिन्यांच्या कमाईच्या 53 पट P/E रेशोवर ट्रेड करत आहे, जो गेल्या 10 वर्षांच्या सरासरीच्या जवळपास आहे. Britannia Industries 61-62 पट P/E वर, Marico 50-59 पट P/E वर आहे. Honasa Consumer चे P/E 63 पट ते 117 पट पर्यंत आहे, तर Godrej Consumer Products चे P/E 64-92 पट आहे, जी प्रचंड वाढ दर्शवते. मात्र, Godrej Consumer Products मागील काही वर्षांपासून कमाई आणि विक्रीत संघर्ष करत आहे.
F&B विरुद्ध HPC: वाढीचे चित्र
F&B आणि HPC विभागांमध्ये मोठी तफावत दिसून येत आहे. F&B मध्ये Britannia Industries आणि Bikaji Foods International च्या विक्रीत वाढ अपेक्षित आहे, तर Tata Consumer Products आणि Nestle India कडून 10-15% विक्री वाढीचा अंदाज आहे. HPC मध्ये Marico, Honasa Consumer आणि Godrej Consumer Products कडून व्हॉल्यूम वाढ कायम राहण्याची अपेक्षा आहे. Dabur India आणि Varun Beverages ची वाढ उन्हाळ्यावर अवलंबून असेल. Colgate-Palmolive India चे P/E 38-45 पट असूनही, स्पर्धेमुळे त्याची कामगिरी कमी राहण्याची शक्यता आहे.
धोक्याचे इशारे: मार्जिन आणि वाढीची सातत्यता
सध्या मार्जिन स्थिर असले तरी, कच्च्या मालाच्या किमती वाढल्यास नफ्यावर ताण येऊ शकतो. Honasa Consumer सारख्या कंपन्यांचे खूप जास्त P/E रेशो असल्याने, 20% वार्षिक कमाई वाढीऐवजी 15% वाढ झाल्यास चिंता वाढू शकते. Godrej Consumer Products ची विक्री आणि नफ्यातील संघर्ष operational inefficiency दर्शवतो. व्हॉल्यूम वाढ ही मॅक्रो-इकोनॉमिक घटक आणि ग्राहकांच्या खर्चावर अवलंबून आहे, जी अस्थिर असू शकते. फेस्टिव्हल डिमांड आणि ट्रेड चॅनेल नॉर्मलायझेशन देखील जोखमीचे घटक आहेत.
विश्लेषकांचे मत आणि पुढील वाटचाल
विश्लेषकांचा कल अजूनही सकारात्मक आहे, बहुतेक कंपन्यांना 'Buy' किंवा 'Outperform' रेटिंग्स मिळाली आहेत. Britannia Industries साठी 9-16% अपसाईड, Marico साठी 11-12.5% अपसाईड अपेक्षित आहे. Honasa Consumer साठी ~22% चा मोठा अपसाईड दिसून येतो. व्यवस्थापन FY26 च्या Q4 आणि FY27 मध्ये सुधारणा आणि वाढीची अपेक्षा करत आहे. मात्र, वाढलेल्या Valuations मुळे बाजाराच्या अपेक्षा पूर्ण करण्यासाठी उत्कृष्ट कामगिरी (execution) आवश्यक आहे.