Whalesbook
DMart चे Q4 FY26 चे निकाल एका वेगळ्या चित्राचे दर्शन घडवतात. एका बाजूला वर्षा-दर-वर्षाची (Year-on-Year) मजबूत वाढ दिसते, तर दुसरीकडे मागील तिमाहीच्या (Sequential) तुलनेत घसरण झाली आहे. ही घसरण गुंतवणूकदारांसाठी चिंतेचा विषय ठरत आहे, कारण DMart चे शेअर व्हॅल्युएशन (Valuation) नेहमीच जास्त राहिले आहे.
Q4 FY26 आर्थिक आकडेवारी
Avenue Supermarts ने आर्थिक वर्ष 2026 च्या चौथ्या तिमाहीत (Q4 FY26) ₹656 कोटींचा निव्वळ नफा (Consolidated Net Profit) नोंदवला. मागील वर्षी याच तिमाहीत हा नफा ₹550 कोटी होता, त्यामुळे 19% ची वाढ झाली. याचबरोबर, महसुलातही (Revenue) 19% ची वाढ होऊन तो ₹17,683 कोटी झाला, जो मागील वर्षी ₹14,871 कोटी होता. या वार्षिक वाढीला 58 नवीन स्टोअर्सचे योगदान आहे. 31 मार्च 2026 पर्यंत DMart चे एकूण स्टोअर्सची संख्या 500 पर्यंत पोहोचली आहे.
मात्र, Q3 FY26 (मागील तिमाही) च्या तुलनेत आकडेवारी वेगळी आहे. मागील तिमाहीत कंपनीचा निव्वळ नफा ₹855 कोटी होता, जो या तिमाहीत 23% ने घसरून ₹656 कोटी झाला. महसुलातही 2.3% ची घट झाली, जो Q3 FY26 मध्ये ₹18,100 कोटी होता आणि आता ₹17,683 कोटी झाला आहे. यावरून असे दिसते की वार्षिक वाढ ही मागील वर्षाच्या सोप्या तुलनात्मक आकडेवारीमुळे (easier comparisons) असावी, नुसत्या मागणीत वाढ झाल्यामुळे नाही.
बाजारातील कामगिरी आणि व्हॅल्युएशन
शेअर बाजारात, Avenue Supermarts चे शेअर्स अलीकडे ₹3,529 ते ₹4,949 या रेंजमध्ये फिरत आहेत. यावर्षी आतापर्यंत शेअरमध्ये 24% पेक्षा जास्त वाढ झाली आहे. तरीही, तिमाहीतील घसरणीमुळे काही विश्लेषकांना कंपनीच्या वाढीच्या मार्गाबद्दल प्रश्नचिन्ह निर्माण झाले आहे, विशेषतः ग्राहकांच्या निवडक खर्चाच्या (selective consumer spending) पार्श्वभूमीवर.
DMart चे व्हॅल्युएशन नेहमीच चर्चेत असते. कंपनी सहसा 100x पेक्षा जास्त प्राइस-टू-अर्निंग (P/E) रेशोवर ट्रेड करते. विश्लेषकांच्या मते, सध्याचा P/E हा 3 वर्षांच्या सरासरीपेक्षा जास्त आहे, पण 10 वर्षांच्या सरासरीपेक्षा कमी असू शकतो. नफ्यातील कोणतीही चूक किंवा स्टोअर विस्तारात (store expansion) झालेली घट शेअरच्या किमतीत मोठी घसरण घडवू शकते. कंपनी डिव्हिडंड (Dividend) देत नाही, ज्यामुळे भागधारकांना केवळ भांडवली वाढीवर (capital appreciation) अवलंबून राहावे लागते.
स्पर्धात्मक वातावरण आणि कार्यक्षमतेतील ताकद
DMart ची कामगिरी भारतीय रिटेल बाजारात (Indian retail market) होत आहे, जिथे Q1 2026 मध्ये लीजिंग ॲक्टिव्हिटी (leasing activity) कमी झाली होती, तरीही एकूण मागणी मजबूत होती. बाजारात नफ्या-आधारित वाढीवर (profitability-led growth) आणि प्रीमियम उत्पादनांवर (premium offerings) लक्ष केंद्रित केले जात आहे.
ऑपरेशनल स्तरावर, DMart प्रति स्क्वेअर फूट महसूल (revenue per square foot) आणि 8.5% ते 9.2% पर्यंतचे EBITDA मार्जिन (EBITDA margins) यासारख्या बाबींमध्ये आघाडीवर आहे. हे मार्जिन इंडस्ट्रीच्या सरासरी 5-7% पेक्षा जास्त आहेत. कंपनीवर कोणतेही कर्ज (debt-free balance sheet) नाही, जी प्रतिस्पर्धकांच्या तुलनेत एक मोठी जमेची बाजू आहे.
मात्र, स्पर्धा वाढत आहे. Reliance Retail आणि Trent Ltd. सारखे खेळाडू वेगाने विस्तार करत आहेत. Trent, विशेषतः त्यांच्या Zudio ब्रँडसह, DMart पेक्षा खूप लहान मार्केट कॅपिटलायझेशन (market capitalization) आणि कमी P/E रेशो असूनही, जास्त वाढीची क्षमता दर्शवते. प्रतिस्पर्धकांकडून वाढता पोर्टफोलिओ विस्तार आणि विविध ग्राहक गटांना लक्ष्य करणे, हे DMart च्या मार्केट शेअर आणि किंमत ठरवण्याच्या क्षमतेसाठी (pricing power) मोठे आव्हान आहे.
विश्लेषकांचे मत (Analyst Outlook)
विश्लेषकांचे मत मिश्रित (mixed outlook) आहे. Avenue Supermarts साठी 'HOLD' रेटिंग (consensus 'HOLD' rating) आहे. सरासरी 12-महिन्यांची टार्गेट प्राईस (average 12-month price target) सुमारे ₹4,300-₹4,500 आहे, जी काही अंदाजानुसार मर्यादित वाढ दर्शवते आणि संभाव्य घसरणही सूचित करते. किंमत लक्ष्यांमध्ये (Price targets) मोठी तफावत आहे, जी ₹2,800 (bear case) पासून ₹6,000 (bull case) पर्यंत जाते, जी बरीच अनिश्चितता दर्शवते.
भविष्यातील कामगिरी DMart च्या स्पर्धात्मक रिटेल क्षेत्रात टिकून राहण्याच्या क्षमतेवर, खर्चांवर नियंत्रण ठेवण्यावर आणि स्टोअर विस्तारातून सातत्यपूर्ण, फायदेशीर वाढ मिळवण्यावर अवलंबून असेल. हेच त्यांच्या प्रीमियम व्हॅल्युएशनला न्याय देईल.