Whalesbook
ICICI सिक्योरिटीजने Avenue Supermarts (DMart) वर आपले "होल्ड" (Hold) रेटिंग कायम ठेवले आहे आणि ₹4,000 चे सुधारित लक्ष्य मूल्य (target price) निश्चित केले आहे. ब्रोकरेज फर्मच्या मते, ही रिटेल क्षेत्रातील दिग्गज कंपनी वेगवान वाढीऐवजी स्थिरतेला अधिक प्राधान्य देत आहे.
कार्यान्वयन कामगिरी (Operational Performance)
DMart ने 8.4% EBITDA मार्जिन नोंदवले आहे, जे शिस्तबद्ध अंमलबजावणी (disciplined execution) आणि खर्च नियंत्रणामुळे (cost control) अपेक्षांपेक्षा चांगले आहे. तथापि, हे प्रतिकूल उत्पादन मिश्रणाच्या (unfavorable product mix) परिस्थितीतही साध्य झाले.
वाढीची गती मर्यादित आहे. समान-दर-समान (Like-for-like - L2L) विक्री वाढ FY26 च्या तिसऱ्या तिमाहीत 5.6% पर्यंत मंदावली, जी मागील वर्षाच्या तुलनेत 8.3% होती. स्टोअरची उत्पादकता देखील प्री-कोविड-19 (pre-COVID-19) पातळीच्या खाली आहे.
कमाईचा अंदाज (Earnings Outlook)
कंपनीचे मुख्यत्वे दैनंदिन वापराच्या वस्तूंचे (staple-heavy) उत्पादन मिश्रण आणि 'DMart ReADY' या ऑनलाइन किराणा सेवेचे काळजीपूर्वक व्यवस्थापन, कमाईची निश्चितता (earnings visibility) आणि नुकसानीपासून संरक्षण (downside protection) प्रदान करते. तथापि, हे घटक तिकीट आकारात (ticket size) संभाव्य वाढ मर्यादित करतात आणि ऑपरेटिंग लीव्हरेज (operating leverage) कमी करतात, विशेषतः जेव्हा स्पर्धा वाढत आहे आणि शहरी ग्राहकांची खरेदी क्षमता (consumer baskets) विभागली जात आहे.
विश्लेषकांच्या मते, स्टॉकचे महत्त्वपूर्ण री-रेटिंग (re-rating) होण्यासाठी, केवळ मार्जिन सुधारणांपेक्षा, विवेकाधीन खर्च-आधारित (discretionary spending-led) L2L वाढ आणि सुधारित स्टोअर-स्तरीय उत्पादकता (store-level productivity) यांमध्ये सातत्यपूर्ण पुनरागमन (sustained rebound) आवश्यक आहे. परिणामी, कमाई वाढ स्फोटक (explosive) होण्याऐवजी स्थिर राहण्याचा अंदाज आहे.
सुधारित अंदाज (Revised Estimates)
ICICI सिक्योरिटीजने FY26E आणि FY27E साठी महसूल अंदाज सुमारे 2% आणि 4% ने कमी करून आपले आर्थिक अंदाज समायोजित केले आहेत. याउलट, FY26E साठी कमाईचा अंदाज सुमारे 4% ने वाढवला आहे.
ब्रोकरेज फर्म FY25 ते FY28 दरम्यान महसुलासाठी 16%, EBITDA साठी 17%, आणि करानंतरच्या नफ्यासाठी (PAT) 17% चक्रवाढ वार्षिक वाढ दराचा (CAGR) अंदाज वर्तवते. मागील लक्ष्य किंमत ₹4,400 होती.