उत्पन्नावर परिणाम आणि नफ्यात मोठी घट
Cello World चे Q3 FY26 चे आकडे निराशाजनक ठरले. कंपनीच्या ऑपरेशन्समधून येणारे उत्पन्न (Revenue) वर्षाच्या तुलनेत 1% ने घसरून ₹553.7 कोटी झाले. याहून चिंताजनक बाब म्हणजे EBITDA मध्ये 12% ची घट होऊन तो ₹122.3 कोटी झाला, तर नेट प्रॉफिट (Net Profit) 26% ने घसरून ₹63.6 कोटी वर आला. हे आकडे मागील वर्षीच्या याच तिमाहीच्या तुलनेत लक्षणीय घट दर्शवतात. उत्पन्न किंचित कमी असताना नफ्यात मोठी घट होणे हे उत्पादन खर्चात वाढ किंवा उत्पादनांच्या मिश्रणातील (Product Mix) बदलांकडे निर्देश करते. हे निकाल यापूर्वीच्या अपेक्षांच्या विरुद्ध आहेत.
विश्लेषकांचे मत आणि टार्गेट प्राईसमध्ये कपात
ग्लोबल ब्रोकरेज हाऊस ICICI Securities ने कंपनीच्या 'Buy' रेटिंगमध्ये बदल केला नसला तरी, शेअरची टार्गेट प्राईस 14% ने कमी केली आहे. पूर्वी ₹700 असलेली टार्गेट प्राईस आता ₹600 करण्यात आली आहे. हे नवीन लक्ष्य FY28 च्या कमाईवर आधारित 30x P/E मल्टीपल दर्शवते. मागील अहवालांमध्ये ₹1,050 पर्यंतचे लक्ष्य आणि जास्त P/E मल्टीपल दिले गेले होते, त्यामुळे हा बदल अधिक सावध दृष्टिकोन दर्शवतो.
भविष्यातील योजना आणि आव्हाने
ब्रोकरेज फर्मचे आशावाद कंपनीच्या भविष्यातील काही योजनांवर टिकून आहे. यामध्ये Q4 FY26 मध्ये सुरु होणारी स्टील उत्पादने बनवणारी नवीन फॅक्टरी समाविष्ट आहे. यामुळे FY27-28 पर्यंत स्टील उत्पादनांच्या श्रेणीत (Steel Category) मार्केट शेअर वाढण्याची आणि खर्च कमी होण्याची अपेक्षा आहे. तसेच, रायटिंग इन्स्ट्रुमेंट सेगमेंटमध्ये Cello ब्रँडचे एकत्रीकरण (Integration) FY28 पर्यंत वाढीस मदत करेल असे मानले जात आहे. मात्र, सध्याच्या आर्थिक कामगिरीमुळे कंपनीच्या वाढीच्या योजना प्रत्यक्षात येण्यात आव्हाने आणि अंमलबजावणीतील (Execution) जोखीम स्पष्टपणे दिसून येत आहेत.
पीअर कंपेरिझन आणि सेक्टरमधील वाढ
सध्या Cello World चे मार्केट कॅपिटलायझेशन सुमारे ₹10,000 कोटी आहे आणि P/E रेश्यो 30-33x च्या दरम्यान आहे. याच क्षेत्रातील इतर कंपन्यांशी तुलना केल्यास, La Opala RG चा P/E रेश्यो 16x ते 24x आहे. Borosil Ltd. चा P/E सुमारे 40-41x आहे, तर TTK Prestige 55x ते 90x पेक्षा जास्त P/E वर ट्रेड करत आहे. Cello World आता स्टील क्षेत्रात उतरत आहे, जेथे भारताच्या स्टील उत्पादनांचे मार्केट FY31 पर्यंत 5.4% CAGR ने वाढण्याची अपेक्षा आहे. स्टेशनरी मार्केट देखील FY30 पर्यंत 5.64% CAGR ने वाढेल असा अंदाज आहे. पण कंपनीच्या ताज्या निकालांमुळे हे सकारात्मक आकडे Cello World च्या आर्थिक कामगिरीत लगेच परावर्तित होताना दिसत नाहीत.
गुंतवणूकदारांचा विश्वास आणि शेअरची कामगिरी
Q3 FY26 मध्ये सातत्याने दिसलेली उत्पन्नातील घट आणि नफ्यातील मोठी घसरण यामागे काही गंभीर समस्या असल्याचे संकेत मिळतात, ज्या सध्याच्या विकास योजनांपेक्षा अधिक प्रभावी ठरत आहेत. Mid-2024 मध्ये ₹1,000 पेक्षा जास्त असलेले लक्ष्य आता ₹600 पर्यंत खाली येणे, हे कंपनीच्या अंमलबजावणी क्षमतेबद्दल आणि गुंतवणुकीचे ठोस वाढीमध्ये रूपांतर करण्याच्या क्षमतेबद्दल विश्लेषकांच्या दृष्टिकोनात मोठा बदल दर्शवते. गेल्या वर्षभरातील शेअरची खराब कामगिरी ( 11% ते 18% ची घसरण) गुंतवणूकदारांचा विश्वास कमी झाल्याचे संकेत देते.
भविष्यातील अंदाजित वाटचाल
ICICI Securities ने FY26-28E या काळात रेव्हेन्यू आणि PAT मध्ये अनुक्रमे 12.5% आणि 17.1% CAGR ने वाढ अपेक्षित धरली आहे. Return on Capital Employed (RoCE) कॉस्ट ऑफ कॅपिटलपेक्षा जास्त राहील असा अंदाज आहे. तथापि, हे अंदाज स्टील उत्पादने फॅक्टरीचे यशस्वी नियोजन आणि Cello ब्रँडचे रायटिंग इन्स्ट्रुमेंट्स पोर्टफोलिओमध्ये एकत्रीकरण यावर अवलंबून आहेत. परंतु, तात्काळ आर्थिक स्थिती आणि व्हॅल्युएशनमध्ये झालेली मोठी घट पाहता, हे आशावादी लक्ष्य गाठण्यासाठी अंमलबजावणी आणि बाजारपेठेतील परिस्थितीत लक्षणीय सुधारणा आवश्यक असेल.