Whalesbook
मार्जिन वाढ आणि भविष्यातील अंदाज
Prabhudas Lilladher ने Marico च्या शेअरला 'Accumulate' रेटिंग देऊन Target Price ₹875 पर्यंत वाढवला आहे. ब्रोकरेज फर्मने FY27 आणि FY28 साठी EPS (Earnings Per Share) अंदाज 3.8% आणि 3.3% ने वाढवला आहे. कंपनी जवळपास उच्च-एकल-अंकी (high single-digit) व्हॉल्यूम ग्रोथ कायम ठेवेल असा अंदाज आहे, जो सकारात्मक मागणी आणि GST अंमलबजावणीमुळे मिळणाऱ्या फायद्यांमुळे शक्य आहे.
या तेजीमागे मार्जिनमध्ये सुधारणा हे प्रमुख कारण आहे. विशेषतः, Copra च्या किमतीत झालेली 35% ची घट मार्जिन वाढवण्यासाठी मोठी मदत करेल. कंपनीच्या मार्जिनमध्ये 340 बेसिस पॉईंट्स (basis points) वाढ अपेक्षित आहे, तर FY26 ते FY28 दरम्यान EPS मध्ये 18% चा CAGR (Compound Annual Growth Rate) राहण्याची शक्यता आहे.
तिमाही आणि वार्षिक निकाल
Marico ने Q4 FY26 मध्ये ₹408 कोटींचा एकत्रित नेट प्रॉफिट नोंदवला, जो मागील वर्षीच्या तुलनेत 18.26% ने जास्त आहे. याच तिमाहीत कंपनीचा रेव्हेन्यू ₹3,333 कोटी इतका राहिला, ज्यात 22% ची वार्षिक वाढ झाली.
संपूर्ण आर्थिक वर्ष FY26 साठी, एकत्रित नेट प्रॉफिट ₹1,813 कोटी होता, जो FY25 मधील ₹1,658 कोटी पेक्षा जास्त आहे. FY26 मध्ये कंपनीचा रेव्हेन्यू ₹13,611 कोटी पर्यंत पोहोचला.
या उत्तम कामगिरीच्या पार्श्वभूमीवर, कंपनीच्या बोर्डाने प्रति इक्विटी शेअर ₹4 चा अंतिम लाभांश (final dividend) जाहीर करण्याची शिफारस केली आहे.
विकासाची रणनीती: डिजिटल आणि प्रीमियम उत्पादने
Marico ची 2030 पर्यंत 10% पेक्षा जास्त सेल्स आणि 15% च्या आसपास EBITDA CAGR (CAGR) गाठण्याची योजना आहे. यासाठी कंपनी आपल्या 'Foods' आणि 'B2C' पर्सनल केअर सेगमेंटमध्ये सतत वाढ करण्यावर लक्ष केंद्रित करेल.
Beardo आणि Plix सारखे डिजिटल-फर्स्ट ब्रँड्स (digital-first brands) कंपनीसाठी विकासाचे इंजिन बनतील. Beardo ने आधीच दुहेरी अंकी EBITDA मार्जिन गाठले आहे, तर Plix चांगली कामगिरी करत आहे. कंपनीची योजना पुढील तीन वर्षांत डिजिटल-फर्स्ट पोर्टफोलिओची विक्री ₹9 अब्ज वरून ₹20-25 अब्ज पर्यंत नेण्याची आहे.
त्याचबरोबर, प्रीमियम उत्पादनांचा वाटाही वाढणार आहे. FY27 पर्यंत हा वाटा 44% आणि FY30 पर्यंत 50% पर्यंत पोहोचण्याची अपेक्षा आहे. सध्या, Foods आणि प्रीमियम पर्सनल केअर सेगमेंट मिळून कंपनीच्या भारतातील व्यवसायाचा सुमारे 22% हिस्सा आहे.
बाजारातील स्थिती आणि Marico चे महागडे व्हॅल्युएशन
सध्या भारतीय FMCG (Fast-Moving Consumer Goods) क्षेत्रात सुधारणा दिसून येत आहे. 2026 मध्ये उच्च-एकल-अंकी (high single-digit) व्हॉल्यूम ग्रोथ आणि मार्जिनमध्ये सुधारणा अपेक्षित आहे. महागाई कमी होणे आणि ग्राहकांच्या भावना स्थिर असणे याला कारणीभूत आहे.
मात्र, Marico चे व्हॅल्युएशन (valuation) गुंतवणूकदारांसाठी चिंतेचा विषय ठरत आहे. कंपनीचा P/E रेशो (Price-to-Earnings ratio) जवळपास 57.7x ते 61.3x TTM (Trailing Twelve Months) आहे, जो भारतीय फूड इंडस्ट्रीच्या सरासरी 19.5x पेक्षा खूप जास्त आहे. इतर कंपन्यांशी तुलना केल्यास, Godrej Consumer Products चा P/E 60.31x, Dabur India चा 44.1x आणि Hindustan Unilever चा 37.47x आहे.
Marico चा P/E रेशो त्याच्या मागील FY21-25 कालावधीतील सरासरी 49.4x पेक्षाही जास्त आहे, ज्यामुळे स्टॉक 'खूप महाग' (very expensive) मानला जात आहे.
भूतकाळातील कामगिरी आणि भविष्यातील जोखीम
Marico ने मागील वर्षी सुमारे 14.14% परतावा दिला आहे आणि दीर्घकालीन बाजाराला मागे टाकणारी कामगिरी केली आहे. यामुळे गुंतवणूकदारांचा विश्वास वाढला आहे.
पण, Copra च्या किमतीत जरी घट झाली असली तरी, इनपुट कॉस्ट (input costs) मध्ये होणारी वाढ कंपनीच्या नफ्यावर परिणाम करू शकते. कंपनीला 340 बेसिस पॉईंट्स मार्जिन विस्तार टिकवून ठेवण्यासाठी अनुकूल वस्तूंच्या किमती आणि खर्च वाढवण्याची क्षमता यावर अवलंबून राहावे लागेल.
Vision 2030 चे उद्दिष्ट गाठण्यासाठी, डिजिटल पोर्टफोलिओची विक्री ₹9 अब्ज वरून ₹20-25 अब्ज पर्यंत नेणे आणि FY20 मधील 50% वरून FY30 पर्यंत 35% पर्यंत बांगलादेशातील व्यवसायाचा हिस्सा कमी करणे यासारख्या योजनांमध्ये उत्तम अंमलबजावणीची गरज आहे. तसेच, FMCG क्षेत्रात तीव्र स्पर्धा असून, Marico ला आपल्या मजबूत स्थानासोबतच इतर स्पर्धकांनाही तोंड द्यावे लागेल.