Whalesbook
Ambit Capital ने Eternal (पूर्वीचे Zomato) वर आपली 'Sell' रेटिंग पुन्हा एकदा जारी केली आहे, ज्यात जास्त నగదు वापर (cash burn) आणि नफ्याला अडथळा आणणाऱ्या आक्रमक विपणन खर्चांवर चिंता व्यक्त केली आहे. Blinkit च्या 137% वर्षा-दर-वर्ष (YoY) निव्वळ ऑर्डर मूल्यामध्ये (NOV) मोठी वाढ झाली असली तरी, ती Ambit च्या अंदाजापेक्षा जास्त होती, तरीही त्याचे मार्जिन कमी झाले आहेत. आता ब्रोकरेजला अपेक्षा आहे की, इन्व्हेंटरी-आधारित मॉडेलमधील बदल, स्टोअर विस्ताराच्या मार्गदर्शनात वाढ आणि विपणन खर्चात तिमाही-दर-तिमाही 1.4 पट वाढ यामुळे Blinkit FY27 मध्येच ब्रेक-इव्हन साधेल.
कंपनीच्या मुख्य फूड डिलिव्हरी व्यवसायामध्ये 18% सकल ऑर्डर मूल्य (GOV) वाढ आणि 14% NOV वाढ वर्षा-दर-वर्ष झाली, जी त्याच्या मार्गदर्शनापेक्षा कमी आहे. फूड डिलिव्हरी मार्जिन NOV च्या 5.3% पर्यंत थोडे सुधारले असले तरी, रेस्टॉरंट कमिशनवरील दबाव आणि प्रति रेस्टॉरंट स्थिर ऑर्डर संख्या यामुळे टेक-रेटमध्ये आणखी वाढ होण्याची शक्यता नसल्याचे Ambit चे मत आहे.
Eternal च्या FY26 च्या पहिल्या सहामाहीत ₹1,100 कोटींच्या मोठ्या నగదు वापरामुळे (cash burn) आणि वाढत्या प्रचारात्मक उपक्रमांमुळे चिंता अधिकच वाढल्या आहेत. Zepto आणि Rapido सारख्या कंपन्यांनी नवीन निधी उभारल्याने, तसेच Amazon आणि Flipkart च्या विस्ताराने स्पर्धा वाढण्याची अपेक्षा आहे, ज्यामुळे किंमती आणि नफ्यावर अधिक दबाव येईल. Ambit ने नमूद केले की Eternal च्या व्यवसाय मॉडेलला सतत गुंतवणुकीची आवश्यकता आहे आणि ते कमी-भांडवली (low-capex) किंवा कमी खेळत्या भांडवलावर (working-capital-light) आधारित नाही.
याव्यतिरिक्त, गोइंग-आउट विभागात तोटा वाढला आहे, आणि हायपरप्युअर व्यवसायाने इन्व्हेंटरी मॉडेलमध्ये संक्रमण केल्यानंतर वर्षा-दर-वर्ष 31% महसूल घट नोंदवली आहे. Ambit ने फूड इकोसिस्टम व्यवसायाचे मूल्य डिस्काउंटेड कॅश फ्लो (DCF) आधारावर ₹100 प्रति शेअर इतके काढले आहे. ब्रोकरेज ₹202 प्रति शेअरची लक्ष्य किंमत कायम ठेवत आहे, जी सध्याच्या ₹343 च्या ट्रेडिंग किमतीवरून 39% संभाव्य घट दर्शवते. Ambit च्या मूल्यांकनामध्ये Blinkit साठी लक्षणीय वाढ आणि पुरेसा एक्झिट EBITDA मार्जिन आधीच विचारात घेतला गेला आहे.
परिणाम
या बातमीचा थेट परिणाम गुंतवणूकदारांच्या भावनांवर आणि Eternal (पूर्वीचे Zomato) शी संबंधित संभाव्य ट्रेडिंग निर्णयांवर होतो. ब्रोकरेजची मजबूत 'Sell' रेटिंग आणि नफ्याबद्दलच्या चेतावणीमुळे विक्रीचा दबाव येऊ शकतो, ज्यामुळे कंपनीच्या शेअरची किंमत प्रभावित होईल आणि संभाव्यतः भारतीय बाजारपेठेतील क्विक कॉमर्स आणि फूड डिलिव्हरी क्षेत्रांवरील गुंतवणूकदारांच्या दृष्टिकोनावर परिणाम होऊ शकतो. जास्त నగదు वापर (cash burn) आणि स्पर्धात्मक वातावरण भारतीय बाजारासाठी महत्त्वपूर्ण घटक आहेत. रेटिंग: 8/10.