Whalesbook
सेक्टरमध्ये वाढती ताकद
या तिमाहीत, भारतीय अल्कोहोल सेक्टरने (Alcohol Sector) चांगली कामगिरी केली, विशेषतः प्रीमियम सेगमेंटमध्ये (premium segments). जरी एकूण विक्री वाढ (sales growth) मागील तिमाहीतील 11% वरून 8% पर्यंत मंदावली असली, तरी कमाई (earnings) अपेक्षेपेक्षा खूप जास्त राहिली. EBITDA मध्ये 21% ची वार्षिक वाढ झाली, जी Q2 मधील 16% वाढीपेक्षा जास्त आहे. यामुळे कंपन्यांची कार्यक्षमतेत (operational efficiencies) वाढ आणि किंमत ठरवण्याची ताकद (pricing power) दिसून येते. कंपन्या व्हॉल्यूम कमी असूनही नफा वाढवण्यासाठी प्रीमियम उत्पादनांचा (premiumization) फायदा घेत आहेत.
JM Financial Institutional Securities च्या अहवालानुसार, स्पिरिट्स कंपन्यांना (spirits players) याचा जास्त फायदा होतो. United Spirits चे मार्केट कॅप (market cap) सुमारे ₹75,000 कोटी आणि Radico Khaitan चे सुमारे ₹30,000 कोटी आहे, जे अनुक्रमे 70x आणि 55x च्या P/E रेशोवर (P/E ratios) ट्रेड करत आहेत.
स्पिरिट्सची बीअरवर मात
Radico Khaitan Ltd. आणि United Spirits Ltd. सारख्या स्पिरिट्स कंपन्यांनी United Breweries Ltd. सारख्या बीअर कंपन्यांवर (beer majors) चांगली पकड ठेवली आहे. लांबलेल्या मॉन्सूनमुळे (extended monsoon) आणि काही राज्यांतील नियामक बदलांमुळे (regulatory challenges) बीअरची मागणी कमी झाली. आंध्र प्रदेशातील मार्केटमध्ये झालेल्या बदलांचाही (Andhra Pradesh route-to-market change) काही प्रमाणात परिणाम झाला. तरीही, प्रीमियम उत्पादनांची मागणी दोन्ही सेगमेंटमध्ये मजबूत राहिली.
Radico Khaitan च्या प्रीमियम सेगमेंटमध्ये (P&A) 29% ची वाढ झाली, तर Allied Blenders and Distillers ने याच सेगमेंटमध्ये 15% वाढ नोंदवली. United Spirits लाही चांगल्या किंमती आणि योग्य प्रोडक्ट मिक्सचा फायदा झाला, तर United Breweries नेही त्यांच्या प्रीमियम पोर्टफोलिओमध्ये डबल-डिजिट वाढ (double-digit growth) नोंदवली. Allied Blenders and Distillers चे मार्केट कॅप सुमारे ₹12,000 कोटी आणि P/E 40x आहे.
मार्जिनमध्ये मोठी वाढ
या सेक्टरमध्ये ग्रॉस मार्जिनमध्ये (Gross margins) 220 ते 350 बेसिस पॉइंट्स (basis points) ची लक्षणीय वाढ झाली, जी विश्लेषकांच्या अंदाजापेक्षा जास्त आहे. United Breweries, जी पूर्वी मार्जिनच्या दबावाखाली होती, तिनेही किमतींमधील बदल (strategic price adjustments) आणि चांगल्या प्रोडक्ट मिक्समुळे (favourable product mix) मार्जिनमध्ये सुधारणा केली. United Breweries चे मार्केट कॅप ₹25,000 कोटी आणि P/E 50x आहे. यामुळे कंपन्यांना वाढलेल्या खर्चाचा (input cost inflation) सामना करण्यास मदत झाली.
विश्लेषकांचे मत: Radico Khaitan ला पसंती
Q3 निकालांनंतर, JM Financial ने Radico Khaitan ला 'टॉप पिक' (top pick) म्हणून पुन्हा एकदा घोषित केले आहे, कारण कंपनीच्या प्रीमियम पोर्टफोलिओची (premium portfolios) मजबूत पकड कायम आहे. पुढील तिमाहीत (Q4 FY26) Radico Khaitan ची विक्री टीन्समध्ये (teens) वाढण्याची अपेक्षा आहे. Allied Blenders and Distillers लो डबल-डिजिट (low double-digit) वाढीवर परत येण्याची शक्यता आहे. United Spirits आणि United Breweries 6-7% विक्री वाढीची अपेक्षा आहे. संपूर्ण FY27 साठी, JM Financial सुमारे 20% EBITDA वाढीचा अंदाज व्यक्त करत आहे. United Breweries साठी उन्हाळ्यातील मागणी (summer season demand) महत्त्वाची ठरेल. जरी ब्रोकरेजचे रेटिंग सकारात्मक असले तरी, सेक्टरमधील अनेक स्टॉक्सचे व्हॅल्युएशन (high valuations) जास्त असल्याचे दिसून येते.
धोके आणि आव्हाने
नफ्यातील वाढीनंतरही, काही धोके (risks) कायम आहेत. राज्य-स्तरीय नियामक बदल (regulatory changes) या उद्योगावर परिणाम करू शकतात, जसे की आंध्र प्रदेशातील बदल. लांबलेला मॉन्सून आणि खराब हवामानाचा (adverse weather) बीअरच्या मागणीवर परिणाम होऊ शकतो. एकूण विक्री वाढीतील मंदी (moderation in sales growth) ग्राहकांच्या खर्चातील (consumer spending) घसरण दर्शवू शकते. सेक्टरमधील जास्त P/E रेशोमुळे (high P/E multiples) भविष्यातील वाढीची किंमत आधीच जास्त आहे, ज्यामुळे गुंतवणूकदारांना धोका (downside) असू शकतो. Radico Khaitan सारख्या कंपन्यांसाठी त्यांच्या प्रीमियम सेगमेंटवर जास्त अवलंबून राहणे हे एक आव्हान ठरू शकते.