Whalesbook
मार्जिनवर कच्च्या मालाचा दबाव
मार्जिनमध्ये झालेल्या या घसरणीचे मुख्य कारण म्हणजे कच्च्या मालाच्या किमतींमध्ये सातत्याने झालेली वाढ आणि चलनातील प्रतिकूल चढ-उतार. या दोन्ही घटकांमुळे EBITDA (Earnings before interest, tax, depreciation and amortisation) मार्जिन मागील वर्षाच्या तुलनेत 65 बेसिस पॉइंट्स (bps) ने घसरून 8.6% वर आले, तर गेल्या वर्षी ते 9.2% होते. नवीन कामगार कायद्याच्या अंमलबजावणीमुळे कंपनीवर अतिरिक्त ₹8 कोटींचा खर्च आला. यामुळे निव्वळ नफा मार्जिन (Net Profit Margin) देखील 32 bps ने खाली आले.
EV मधील वाढती संधी
Subros प्रवासी वाहनांच्या (Passenger Vehicles - PVs) सेगमेंटमध्ये आपले वर्चस्व कायम ठेवत आहे, जिथे कंपनीचा बाजारातील हिस्सा सुमारे 41% आहे. या मजबूत स्थानाचा फायदा घेत, कंपनी आता इलेक्ट्रिक मोबिलिटी (Electric Mobility) क्षेत्रातील वाढीसाठी सज्ज होत आहे. कंपनीने Maruti Suzuki आणि Mahindra सारख्या कंपन्यांसाठी इलेक्ट्रिक वाहनांच्या (EV) नवीन मॉडेल्ससाठी सप्लाय सुरू केला आहे. तसेच Tata Motors आणि Hyundai/Kia सोबतही चर्चा अंतिम टप्प्यात आहे.
सर्वात महत्त्वाचे म्हणजे, Q3 मध्ये Subros ला येत्या ७ वर्षांसाठी इलेक्ट्रिक आणि हायब्रिड वाहनांसाठी (EVs & HEVs) स्थानिक पातळीवर उत्पादित होणाऱ्या इलेक्ट्रिक कंप्रेसरच्या पुरवठ्यासाठी तब्बल ₹1,280 कोटींची ऑर्डर मिळाली आहे. या वाढीला पाठिंबा देण्यासाठी, कंपनी आपल्या कारसानपुरा प्लांटची क्षमता वाढवत आहे.
प्रवासी वाहनांच्या पलीकडे विस्तार
Subros चे व्यावसायिक वाहने (Commercial Vehicles - CVs) सेगमेंटमध्येही मजबूत स्थान आहे, जिथे ACs आणि ब्लोअर्समध्ये कंपनीचा बाजारातील हिस्सा अंदाजे 42% आहे. याव्यतिरिक्त, कंपनी बस आणि रेल्वे क्षेत्रांमध्येही कार्यरत आहे, ज्यामुळे कंपनीला प्रवासी वाहनांवरील अवलंबित्व कमी करण्यास मदत मिळत आहे. भारतीय रेल्वेकडून (Indian Railways) ३ वर्षांसाठी ₹52 कोटींचा देखभाल करार (AMC) मिळवला आहे. तसेच, 'वंदे भारत' ट्रेन्ससाठी HVAC प्रणालींच्या निविदांमध्येही कंपनी सक्रियपणे बोली लावत आहे.
पुढील वाटचाल आणि मूल्यांकन
FY26 मध्ये प्रवासी आणि व्यावसायिक वाहने या दोन्ही सेगमेंटमध्ये माफक वाढ अपेक्षित आहे. मात्र, कच्च्या मालाच्या वाढलेल्या किमतींमुळे आगामी काळात मार्जिनवर दबाव राहण्याची शक्यता आहे. Subros, जपानच्या Denso Corporation सोबतच्या दीर्घकालीन तंत्रज्ञान आणि पुरवठा भागीदारीमुळे प्रगत HVAC तंत्रज्ञानाचा लाभ घेत आहे. कंपनी खर्च कमी करण्यासाठी आणि मार्जिन सुधारण्यासाठी स्थानिकीकरणावर (localisation) लक्ष केंद्रित करत असली, तरी Denso वरील अवलंबित्व कमी करणे हे एक मोठे आव्हान आहे. सध्याच्या 23x FY27e च्या मूल्यांकनानुसार, शेअर महाग दिसत नाही. परंतु, नजीकच्या भविष्यात फारसे सकारात्मक उत्प्रेरक (catalysts) दिसत नाहीत आणि मार्जिनवरील दबाव कायम राहण्याची शक्यता असल्याने, शेअरमध्ये मर्यादित वाढीची अपेक्षा आहे.