चांदीच्या दरात मोठी घसरण! Fedच्या धोरणांनी आणि मार्जिन वाढीने बाजारात हाहाकार

मार्जिन वाढीचा फटका (The Margin Squeeze)

12 फेब्रुवारी 2026 रोजी COMEX वर Silver फ्युचर्समध्ये मोठी घसरण दिसून आली, जी 10% पेक्षा जास्त होती. काही आठवड्यांपूर्वीच चांदीच्या स्पॉट किंमती $120 प्रति औंस (ounce) चा टप्पा ओलांडून विक्रमी तेजी दाखवत होती. मात्र, CME ग्रुपने 5000 Silver Futures Contracts साठी मार्जिनची आवश्यकता 15% वरून 18% पर्यंत वाढवण्याचा निर्णय घेतल्याने ही घसरण आणखी तीव्र झाली. सामान्यतः, अशा मार्जिन वाढीचा उद्देश बाजारातील अति-सट्टेबाजीला (speculation) आळा घालणे असतो, परंतु अत्यंत लीव्हरेज्ड (leveraged) बाजारात यामुळे पोझिशन्स लिक्विडेट (liquidate) कराव्या लागतात, ज्यामुळे किंमती आणखी वेगाने खाली येतात. विश्लेषकांच्या मते, ही घसरण बाजारातील तांत्रिक बदलांमुळे (market mechanics) झाली, कोणत्याही मोठ्या मूलभूत (fundamental) कारणांमुळे नाही. MCX Silver Futures मध्येही अशीच 10% ची घसरण नोंदवली गेली.

जागतिक बाजारातील घडामोडी (Macro Crosswinds)

चांदीवरचा दबाव वाढवणारे आणखी एक कारण म्हणजे अमेरिकेतून आलेले आर्थिक आकडे. या आकडेवारीमुळे अमेरिकेची फेडरल रिझर्व्ह (Federal Reserve) सध्याचे व्याजदर (interest rates) कायम ठेवेल, असे संकेत मिळत आहेत. यामुळे व्याजदर कपातीची (rate cut) अपेक्षा जूनऐवजी आता जुलैपर्यंत ढकलली गेली आहे. जानेवारी 2026 मधील अपेक्षेपेक्षा मजबूत असलेल्या अमेरिकेच्या नोकरी वाढीच्या (job growth) आकडेवारीमुळे ट्रेझरी यील्ड्स (Treasury yields) वाढले आणि अमेरिकन डॉलर (US Dollar) मजबूत झाला. डॉलर मजबूत झाल्यास, चांदीसारख्या डॉलर-आधारित कमोडिटीज (dollar-denominated commodities) आंतरराष्ट्रीय खरेदीदारांसाठी महाग होतात, ज्यामुळे किंमतींवर दबाव येतो. गुंतवणूकदार आता 13 फेब्रुवारी 2026 रोजी येणाऱ्या महत्त्वाच्या January Consumer Price Index (CPI) अहवालाची वाट पाहत आहेत, ज्यातून फेडच्या पुढील धोरणांवर अधिक स्पष्टता मिळेल. बाजाराला मुख्य आणि कोअर CPI मध्ये वर्षा-दर-वर्षाच्या आधारावर 2.5% ची घट अपेक्षित आहे.

विश्लेषकांचे मत आणि सहकाऱ्यांची कामगिरी (The Analyst's Lens & Peer Performance)

चांदीच्या या अस्थिरतेचा फटका सोन्यासह (Gold) इतर मौल्यवान धातूंनाही (precious metals) बसला, ज्यांनी जानेवारी अखेरीस विक्रमी उच्चांक गाठले होते. सोन्यामध्येही घसरण झाली, पण चांदीच्या किमतीतील चढ-उतार जास्तच तीव्र होते. चांदीची बाजारपेठ सोन्यापेक्षा लहान असल्यामुळे आणि तिचा वापर मौल्यवान धातू तसेच औद्योगिक उत्पादनांमध्ये (industrial input) होत असल्यामुळे, ती अधिक अस्थिर असल्याचे दिसून येते. 9 फेब्रुवारी 2026 पर्यंत, वर्षाच्या सुरुवातीपासून चांदीच्या किंमती सुमारे 11% वाढल्या होत्या, पण या आकड्यांमध्ये दिवसातील मोठे चढ-उतार दिसून येत नाहीत. iShares Silver Trust (SLV), जी प्रत्यक्ष चांदीच्या किंमतीचा मागोवा घेते, त्या ETF मध्ये 12 फेब्रुवारी 2026 रोजी $67.00 ते $76.26 दरम्यान मोठी हालचाल दिसून आली. SLV ची मार्केट कॅप (market cap) सुमारे $43.68 अब्ज आहे. याउलट, First Majestic Silver Corp (AG) या प्रमुख चांदी खाण कंपनीची मार्केट कॅप सुमारे $11.7 अब्ज आहे. AG चे व्हॅल्युएशन (valuation) पाहिले तर, त्याचा ट्रेलिंग P/E रेशो (trailing P/E ratio) सुमारे 136.62 आहे, जो धातू आणि खाण उद्योगाच्या सरासरी 23.96 पेक्षा खूपच जास्त आहे. AG साठी तज्ञांचे मत संमिश्र आहे.

गुंतवणुकीतील धोके आणि भविष्यातील अंदाज (The Forensic Bear Case & Future Outlook)

सध्याच्या किमतीतील घसरणीने चांदीच्या गुंतवणुकीतील धोके स्पष्ट केले आहेत. मार्जिन वाढीमुळे वाढलेली अस्थिरता आणि लीव्हरेज्ड पोझिशन्सचे लिक्विडेशन (leveraged positions unwinding) यामुळे चांदी अधिक अस्थिर असल्याचे दिसून आले. औद्योगिक मागणी (industrial demand) हा एक आधार असला तरी, 2026 मध्ये चांदीच्या औद्योगिक उत्पादनात 2% घट होण्याचा अंदाज आहे, विशेषतः सौर पॅनेल (photovoltaic sector) आणि दागिन्यांच्या मागणीत (jewelry demand) सुमारे 10% घट अपेक्षित आहे. खाण कंपन्यांसाठी, जसे की First Majestic Silver (AG), व्हॅल्युएशन (valuation) चिंतेचे कारण आहे. AG चा P/E रेशो उद्योगाच्या सरासरीपेक्षा जास्त आहे आणि त्याचे अलीकडील कमाईचे आकडे (earnings performance) अपेक्षेपेक्षा कमी होते. तसेच, मजबूत होत असलेला अमेरिकन डॉलर (US Dollar) चांदीच्या किमतींसाठी एक मोठा अडथळा आहे.

'द सिल्व्हर इन्स्टिट्यूटने' (The Silver Institute) दिलेल्या माहितीनुसार, 2026 मध्ये चांदीच्या बाजारात सलग सहाव्या वर्षी तूट (deficit) राहण्याचा अंदाज आहे, जो किमतींसाठी आधार ठरू शकतो. विश्लेषकांनी चांदीच्या किंमती $88-$100 पर्यंत जाण्याचा अंदाज वर्तवला आहे, परंतु येत्या काळात अस्थिरता अपेक्षित आहे. तसेच, 2026 पर्यंत चांदीच्या किंमतीत 20% ते 35% वाढ होण्याची शक्यता आहे, जी फेडरल रिझर्व्हच्या धोरणांवर आणि गुंतवणुकीवर अवलंबून असेल. First Majestic Silver (AG) चे Q4 2025 चे निकाल 19 फेब्रुवारी 2026 रोजी अपेक्षित आहेत.