सिल्व्हर ईटीएफमध्ये जोरदार तेजी: ड्युटी वाढीच्या अफवांमुळे प्रीमियममध्ये वाढ

सिल्व्हर ईटीएफची मागणी वाढल्यामुळे त्यांच्या किमती नेट एसेट व्हॅल्यू (NAV) पेक्षा लक्षणीयरीत्या वाढल्या आहेत. उदाहरणार्थ, ICICI Prudential Silver ETF ची NSE वरील किंमत एकाच सत्रात 6.4% नी वाढून ₹313.91 झाली. UTI Silver ETF सुमारे 5.5% नी वाढला, तर Aditya Birla Sun Life Silver ETF NSE वर जवळपास 5% नी वधारला.

शुल्क वाढीच्या शक्यतेच्या चर्चा (Regulatory Duty Hike Speculation)

बाजारातील विश्लेषक या ट्रेंडचे श्रेय चांदीवरील आयात शुल्क वाढवण्याच्या सरकारच्या संभाव्य उपायाच्या गुंतवणूकदारांच्या अपेक्षांना देतात. अशा कोणत्याही हालचालीमुळे देशांतर्गत किमती थेट वाढतील, ज्यामुळे सुरुवातीलाच खरेदीची लगबग सुरू होते. गुंतवणूकदार लिक्विड मार्गाने एक्सपोजर मिळवण्यासाठी या ईटीएफकडे अधिक वळत आहेत.

प्रत्यक्ष मागणीपेक्षा आर्थिक प्रवाहांचा प्रभाव (Financial Flows Outpace Physical Demand)

ईटीएफमध्ये होणाऱ्या मोठ्या आर्थिक प्रवाहामुळे ही घाई दिसून येते. डिसेंबर महिन्यात गोल्ड आणि सिल्व्हर ईटीएफमध्ये ₹15,000 कोटींचा इनफ्लो आला, जो नोव्हेंबरमधील ₹5,000 कोटींपेक्षा खूप जास्त आहे. एका वरिष्ठ म्युच्युअल फंड अधिकाऱ्याने सांगितले की, प्रत्यक्ष वस्तूची मागणी (physical demand) खूपच कमी आहे, सोन्याच्या दागिन्यांची मागणी 15-20% ने घटली आहे आणि प्रत्यक्ष पुरवठा (physical supply) अजूनही मुबलक आहे.

फ्युचर्स मार्केटची गतिशीलता आणि किमतींमधील तफावत (Futures Market Dynamics and Price Discrepancies)

किमतींमधील वाढीचे आणखी एक कारण म्हणजे ज्या व्यापाऱ्यांनी किंमत कमी होण्यावर बेट लावली होती, त्यांची शॉर्ट कव्हरिंग (short covering) प्रक्रिया. हे व्यापारी आता आपली पोझिशन्स परत खरेदी करण्यास भाग पाडले जात आहेत, ज्यामुळे खरेदीचा दबाव वाढत आहे. फ्युचर्स मार्केटमध्ये चांदी धारण करण्याचा खर्चही उच्च अस्थिरतेमुळे (high volatility) वाढला आहे, ऑप्शन्सची निहित अस्थिरता (implied volatility) 50-70% पर्यंत पोहोचली आहे, जी तीव्र सट्टा क्रियाकलापांचे (speculative activity) संकेत देते.

Motilal Oswal Financial Services चे कमोडिटीज रिसर्च हेड, नवनीत दमानी यांनी MCX फ्युचर्स आणि प्रत्यक्ष बाजारातील दरांमधील तफावत अधोरेखित केली. काढलेली किंमत (derived price) सुमारे ₹2.95 लाख आहे, तर प्रत्यक्ष बाजार सुमारे ₹3.25 लाख दराने व्यवहार करत आहे, जे लक्षणीय प्रीमियम दर्शवते. MCX फ्युचर्समध्ये उशिरा होणाऱ्या रॅलीजमुळे ईटीएफच्या किमती आणखी वाढल्या आहेत, कारण ईटीएफ या हालचालींचा मागोवा घेतात. नवीनतम MCX किंमत सुमारे ₹3.30 लाख आहे, तुलनेत सध्याच्या ईटीएफच्या किमती ₹3.15 लाख च्या आसपास अजूनही समायोजित होत आहेत, तरीही त्या अंतर्निहित मूल्यावर लक्षणीय प्रीमियम दर्शवतात. तज्ञांचे मत आहे की जोपर्यंत प्रत्यक्ष मागणी मजबूत होत नाही किंवा सट्टा क्रियाकलाप कमी होत नाही, तोपर्यंत ऑप्शन्स आणि सट्टा मागणीमुळे होणाऱ्या अति-सक्रियतेमुळे (hyperactivity) आणि चुकीच्या किंमतीकरणामुळे (mispricing) हे प्रीमियम टिकून राहण्याची शक्यता आहे.