बाजाराचे नियमन करणाऱ्या SEBI ने एक नवीन प्रस्ताव आणला आहे, ज्यामुळे आता विदेशी पोर्टफोलिओ गुंतवणूकदार (FPIs) नॉन-ॲग्रीकल्चरल कमोडिटी डेरिव्हेटिव्ह्जमध्ये प्रत्यक्ष सेटलमेंटसाठी (physical settlement) ट्रेडिंग करू शकतील. या नवीन नियमांमुळे सोने, चांदी, क्रूड ऑईलसारख्या महत्त्वाच्या कमोडिटीजच्या बाजारात अधिक तरलता (liquidity) येण्याची अपेक्षा आहे.
विदेशी गुंतवणूकदारांना कमोडिटी मार्केटमध्ये प्रवेश
भारतीय सिक्युरिटीज अँड एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (SEBI) ने एक महत्त्वपूर्ण पाऊल उचलले आहे. SEBI ने एक सल्लागार मसुदा (consultation paper) जारी केला आहे, ज्यामध्ये विदेशी पोर्टफोलिओ गुंतवणूकदारांना (FPIs) आता नॉन-ॲग्रीकल्चरल कमोडिटी डेरिव्हेटिव्ह्जमध्ये प्रत्यक्ष सेटलमेंट (physically settled) करण्याची परवानगी देण्याचा प्रस्ताव आहे. सध्या, FPIs केवळ कॅश-सेटलमेंट कमोडिटी डेरिव्हेटिव्ह्जमध्येच व्यवहार करू शकतात. हा नवीन प्रस्ताव सोने, चांदी, क्रूड ऑईल, नैसर्गिक वायू आणि बेस मेटल्ससारख्या प्रमुख कमोडिटीजच्या बाजारात विदेशी संस्थात्मक गुंतवणुकीला चालना देईल, ज्यामुळे बाजारात अधिक तरलता (liquidity) वाढेल आणि किंमतींची योग्य निश्चिती (price discovery) होण्यास मदत मिळेल.
प्रत्यक्ष डिलिव्हरीच्या जोखमीवर नियंत्रण
विदेशी गुंतवणूकदारांसाठी एक मोठे आव्हान म्हणजे कमोडिटीजची प्रत्यक्ष डिलिव्हरी (physical delivery) हाताळणे. या समस्येवर तोडगा काढण्यासाठी, SEBI ने एक दोन-स्तरीय यंत्रणा प्रस्तावित केली आहे. या यंत्रणेनुसार, FPIs ला वस्तूंची प्रत्यक्ष डिलिव्हरी घेणे टाळता येईल. गुंतवणूकदारांना डेरिव्हेटिव्ह कॉन्ट्रॅक्ट्स एकतर स्क्वेअर ऑफ (square off) करावे लागतील किंवा टेंडर कालावधी सुरू होण्याच्या तीन दिवस आधी (T-3 stage) रोलओव्हर (roll over) करावे लागतील. जर FPI ने T-1 पर्यंत कारवाई केली नाही, तर त्यांची पोझिशन आपोआप क्लोजिंग प्राईसवर एका नियुक्त ट्रेडिंग मेंबरकडे हस्तांतरित केली जाईल.
ऑपरेशनल खर्च आणि बाजारावरील परिणाम
या नवीन यंत्रणेमुळे, नियुक्त ट्रेडिंग मेंबर्सना ओपन पोझिशन्स आणि संबंधित जोखमी व्यवस्थापित करण्याची अतिरिक्त जबाबदारी घ्यावी लागेल. यासाठी, FPIs कडून 'प्रॉपर्टी रिस्क ॲबसॉर्प्शन चार्ज' (Proprietary Risk Absorption Charge) आकारला जाईल. हा शुल्क FPIs ला नियुक्त ब्रोकर किंवा क्लिअरिंग मेंबरला भरावा लागेल. यामुळे विदेशी गुंतवणूकदारांवरील ऑपरेशनल भार कमी होईल, परंतु त्यांच्या ट्रेडिंग स्ट्रॅटेजीमध्ये खर्चाचा एक अतिरिक्त स्तर जोडला जाईल.
या बदलांमुळे ब्रोकरेज फर्म्सच्या कंप्लायन्स टीमवरही नवीन जबाबदाऱ्या येतील. त्यांना क्लायंटच्या पोझिशन्सवर बारकाईने लक्ष ठेवावे लागेल आणि आवश्यक असल्यास आपोआप होणाऱ्या हस्तांतरण यंत्रणेची अंमलबजावणी करावी लागेल.
हा प्रस्ताव सध्या सार्वजनिक सल्लामसलत (public consultation) टप्प्यात आहे आणि SEBI यावर 1 सप्टेंबर 2026 पर्यंत लोकांकडून प्रतिक्रिया मागवत आहे. या नियमावलीची अंतिम रचना बाजारासाठी अत्यंत महत्त्वाची ठरेल. गुंतवणूकदार हे पाहण्यास उत्सुक आहेत की प्रस्तावित शुल्क आणि अंमलबजावणी यंत्रणा स्थानिक बाजारात अनावश्यक अडथळे न आणता ट्रेडिंग सुलभ करते की नाही. या निर्णयाचे दीर्घकालीन यश हे मोठ्या संस्थात्मक व्हॉल्यूम आकर्षित करण्यावर आणि स्थानिक कमोडिटी बाजाराच्या स्थिरतेवर अवलंबून असेल.