सेबीकडून बाजारात नवे नियम लागू
सिक्युरिटीज अँड एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (SEBI) आपल्या वित्तीय बाजारातील रिस्क मॅनेजमेंट (Risk Management) प्रणालीला अधिक मजबूत करण्यासाठी एक नवीन दिशा ठरवत आहे. आज जारी केलेल्या एका कन्सल्टेशन पेपरमध्ये (Consultation Paper) काही महत्त्वाचे बदल सुचवण्यात आले आहेत, ज्याचा उद्देश भारतीय कमोडिटी डेरिव्हेटिव्ह्ज क्लिअरिंग कॉर्पोरेशन्सना (Clearing Corporations) जागतिक स्तरावरच्या उत्तम पद्धतींशी संरेखित करणे आणि कामकाज सुलभ करणे हा आहे.
कमोडिटी डेरिव्हेटिव्ह्जमध्ये शिथिलता
या प्रस्तावांचा मुख्य भाग म्हणजे कमोडिटी डेरिव्हेटिव्ह्जमधील हिस्टॉरिकल स्ट्रेस-टेस्टिंगसाठी (Historical Stress Testing) वापरल्या जाणाऱ्या Z-स्कोअरमध्ये (Z-score) घट. सेबीने सध्याच्या 10 च्या स्कोअरवरून तो 5 पर्यंत कमी करण्याचा प्रस्ताव दिला आहे. बाजारातील सहभाग्यांनी असा युक्तिवाद केला होता की सध्याची पातळी जास्तच पुराणमतवादी (conservative) आहे. या बदलामुळे मार्जिन (Margin) आणि भांडवली गरजा कमी होऊनही रिस्क कव्हरेज (Risk Coverage) कायम राखता येईल.
याव्यतिरिक्त, मुख्य सेटलमेंट गॅरंटी फंडची (Settlement Guarantee Fund) व्याप्ती देखील सुधारित केली जाईल. आता सर्व क्लिअरिंग मेंबर्सच्या डिफॉल्टमुळे (Default) होणाऱ्या क्रेडिट एक्सपोजरच्या (Credit Exposure) 50% ऐवजी, सर्वाधिक धोका निर्माण करणाऱ्या टॉप तीन क्लिअरिंग मेंबर्सच्या एकाचवेळी डिफॉल्टवर लक्ष केंद्रित केले जाईल. हे बदल सेबीच्या कृषी कमोडिटी डेरिव्हेटिव्ह्जवरील वर्किंग ग्रुप (Working Group) आणि रिस्क मॅनेजमेंट रिव्ह्यू कमिटीच्या (Risk Management Review Committee) शिफारशींनंतर आले आहेत.
प्लेज (Pledge) नियमांमध्ये कडकपणा
गुंतवणूकदारांच्या संरक्षणासाठी, सेबी प्लेज केलेल्या सिक्युरिटीज (Pledged Securities) संदर्भात नवीन नियम लागू करत आहे. या नवीन नियमांनुसार, कर्जदारांना (Pledgees) डिपॉझिटरी सिस्टमद्वारे (Depository System) धारण केलेल्या प्लेज शेअर्सची (Pledged Shares) विक्री करण्यापूर्वी भागधारकांना (Shareholders) वाजवी नोटीस (Reasonable Notice) देणे बंधनकारक असेल. पारदर्शकता वाढवणे आणि गुंतवणूकदारांच्या कायदेशीर आणि करारात्मक संरक्षणाचे पालन सुनिश्चित करणे हा यामागील उद्देश आहे.
कॅलेंडर स्प्रेड मार्जिन बेनिफिट (Calendar Spread Margin Benefit) मागे
नियामक संस्था सिंगल-स्टॉक डेरिव्हेटिव्ह्जवर (Single-stock Derivatives) एक्सपायरीच्या (Expiry) दिवशी मिळणारा कॅलेंडर स्प्रेड मार्जिन बेनिफिट (Calendar Spread Margin Benefit) काढून घेणार आहे. यामुळे या करारांना इंडेक्स डेरिव्हेटिव्ह्जप्रमाणे (Index Derivatives) वागणूक मिळेल. यापूर्वी, ट्रेडर्सना कमी मार्जिन रिक्वायरमेंट्ससह (Margin Requirements) वेगवेगळ्या एक्सपायरीमध्ये ऑफसेटिंग पोझिशन्स (Offsetting Positions) घेण्याचा फायदा मिळत असे. हा फायदा आता सिंगल-स्टॉक डेरिव्हेटिव्ह्जसाठी एक्सपायरीच्या दिवशी उपलब्ध राहणार नाही.
REITs आणि InvITs साठी सवलती
याव्यतिरिक्त, सेबी रिअल इस्टेट इन्व्हेस्टमेंट ट्रस्ट्स (REITs) आणि इन्फ्रास्ट्रक्चर इन्व्हेस्टमेंट ट्रस्ट्स (InvITs) साठी 'इज-ऑफ-डूइंग-बिझनेस' (Ease-of-doing-business) उपाययोजनांवरही विचार करत आहे. प्रस्तावित बदलांमध्ये गुंतवणूक आणि उधार घेण्याच्या नियमांमध्ये (Investment and Borrowing Norms) अधिक लवचिकता आणणे आणि कन्सेंशन एग्रीमेंट्सनंतर (Concession Agreements) स्पेशल पर्पज व्हेईकल्स (SPVs) च्या उपचारांमध्ये सुधारणा करणे समाविष्ट आहे. यामध्ये काही अटींच्या अधीन राहून InvITs ना SPVs धारण करण्याची परवानगी देणे आणि REITs तसेच InvITs साठी लिक्विड म्युच्युअल फंड्समध्ये (Liquid Mutual Funds) गुंतवणुकीचे पर्याय वाढवणे यांचा समावेश आहे.