Whalesbook
भारतातील कृषी कमोडिटी डेरिव्हेटिव्हज मार्केटमध्ये (Agricultural Commodity Derivatives Market) अनेक वर्षांपासून ट्रेडिंग व्हॉल्यूम (Trading Volume) कमी असल्याने बाजाराचा विकास खुंटला आहे. कमी व्हॉल्यूममुळे अनेकदा कॉन्ट्रॅक्ट्स (Contracts) कालबाह्य होण्याआधीच बंद पडतात, ज्यामुळे किमतींचे योग्य प्रतिबिंब उमटत नाही. प्रत्यक्ष डिलिव्हरी (Physical Delivery) हा नियम बाजारात सहभागी होऊ इच्छिणाऱ्या, पण प्रत्यक्ष माल हाताळू शकत नसलेल्या गुंतवणूकदारांसाठी एक अडथळा ठरतो.
या पार्श्वभूमीवर, सेबीने (SEBI) 'फ्लेक्झिबल सेटलमेंट' (Flexible Settlement) मॉडेलचा प्रस्ताव मांडला आहे. या अंतर्गत, सुरुवातीला काही ठराविक कॉन्ट्रॅक्ट्स केवळ आर्थिक सेटलमेंटवर (Financial Settlement) आधारित असतील. याचा अर्थ, प्रत्यक्ष मालाची देवाणघेवाण करण्याची गरज भासणार नाही. कालांतराने, जेव्हा या कॉन्ट्रॅक्ट्समध्ये पुरेशी लिक्विडिटी (Liquidity) निर्माण होईल किंवा दोन वर्षांचा कालावधी पूर्ण होईल, तेव्हाच ते प्रत्यक्ष डिलिव्हरीवर जातील. या धोरणाचा मुख्य उद्देश बाजाराचा विस्तार करणे, अधिक गुंतवणूकदारांना आकर्षित करणे आणि एक्सचेंजेसना (Exchanges) आवश्यक पायाभूत सुविधा, जसे की वेअरहाउसिंग (Warehousing) आणि गुणवत्ता तपासणी (Quality Testing) सुविधांसाठी वेळ देणे हा आहे.
जागतिक स्तरावर, CME Group सारख्या प्रमुख एक्स्चेंजवर (Exchanges) आर्थिक आणि प्रत्यक्ष डिलिव्हरी अशा दोन्ही प्रकारच्या सेटलमेंटची सोय उपलब्ध असते, जी बाजारातील लवचिकता वाढवते. सेबी या मॉडेलचा अभ्यास करून भारतीय बाजारासाठी सर्वोत्तम मार्ग शोधत आहे.
या नवीन प्रणालीच्या अंमलबजावणीसाठी, मका (Maize), शेंगदाणा (Groundnut) आणि मिरची (Chilli) यांसारख्या विशिष्ट कमोडिटीजमध्ये (Commodities) एक पायलट प्रोजेक्ट (Pilot Project) राबवला जाईल. यातून मिळणाऱ्या माहितीच्या आधारे सेबी पुढील निर्णय घेईल.
मात्र, या प्रस्तावामुळे काही चिंताही व्यक्त केल्या जात आहेत. आर्थिक सेटलमेंटचा कालावधी जास्त राहिल्यास बाजारात केवळ सट्टेबाजी (Speculative Trading) वाढू शकते, जे प्रत्यक्ष वस्तूंच्या बाजारापासून दूर असू शकते. यामुळे किमतींमध्ये विकृती (Price Distortions) निर्माण होण्याचा धोका आहे. भूतकाळात सरकारी हस्तक्षेपांमुळे (Government Interventions) कृषी बाजार संवेदनशील राहिला आहे, त्यामुळे सेबीला या बदलाचे व्यवस्थापन करताना बाजारातील अस्थिरता (Volatility) आणि गैरव्यवहार (Market Manipulation) टाळण्याचे मोठे आव्हान असेल. तसेच, आर्थिक सेटलमेंटमधून प्रत्यक्ष डिलिव्हरीमध्ये संक्रमण (Transition) करताना ऑपरेशन्समधील (Operations) आव्हाने देखील विचारात घ्यावी लागतील.