Whalesbook
चलन आणि कमोडिटीचा दुहेरी तडाखा
तेलाच्या वाढत्या किमती आणि रुपयाची घसरण यांचा थेट संबंध आता स्पष्ट दिसत आहे. सोमवारच्या सुरुवातीच्या व्यवहारात, अमेरिकन डॉलरच्या तुलनेत रुपया 94.94 वर पोहोचला. यामुळे जागतिक बाजारातील ब्रेंट क्रूड तेलाच्या $93.40 च्या आसपास असलेल्या किमतींचा परिणाम रुपयावर होत आहे. जरी BSE सेन्सेक्स आणि NSE निफ्टी ५० मध्ये सकारात्मक सुरुवात झाली असली, तरी तेलाच्या वाढत्या किमतींमुळे भारताच्या व्यापारात तूट (trade deficit) वाढण्याची शक्यता आहे. रिफायनरी कंपन्यांना डॉलरची मागणी वाढल्याने USD/INR मध्ये वाढ कायम राहण्याची शक्यता आहे.
बचावात्मक उपायांची घट
भारतीय रिझर्व्ह बँकेने (RBI) नुकत्याच जाहीर केलेल्या आकडेवारीनुसार, परकीय चलन साठ्यांमध्ये (Forex reserves) लक्षणीय घट झाली आहे. मे महिन्याच्या अखेरीस हे साठे $681.4 अब्ज डॉलरपर्यंत खाली आले आहेत. सोन्याच्या साठ्यांच्या मूल्यांकनातील बदल आणि रुपयाला आधार देण्यासाठी केलेल्या डॉलर विक्रीमुळे ही घट झाली आहे. आरबीआयने केलेल्या हस्तक्षेपामुळे मे महिन्यातील नीचांक टाळता आला असला तरी, आता त्यांच्यासमोरील मार्ग अधिक कठीण झाला आहे. या वर्षात परकीय पोर्टफोलिओ गुंतवणूकदारांनी (FPIs) देशांतर्गत बाजारातून ₹2.25 लाख कोटींहून अधिक रक्कम काढली आहे. आरबीआयला तरलतेच्या (liquidity) गरजा आणि विनिमय दराचे संरक्षण यात समतोल साधावा लागत आहे.
मूलभूत समस्या कायम
सध्या रुपयातील अस्थिरता ही तात्पुरती नसून, देशाच्या आर्थिक असंतुलनाचे (macroeconomic imbalances) प्रतिबिंब आहे, असे बाजार तज्ञांचे मत आहे. पूर्वीच्या काळात, देशांतर्गत वाढ तेलाच्या वाढत्या किमतींमुळे होणारी महागाई भरून काढत असे. मात्र, सध्या कंपन्यांच्या कमाईतील (earnings growth) घट आणि अमेरिकन डॉलर-आधारित मालमत्तेवरील जास्त परतावा (higher yields) यामुळे गुंतवणूकदार आकर्षित होत आहेत. व्याज दरांमधील तफावत आणि भू-राजकीय तणावामुळे तेलाच्या वाढत्या किमतींमुळे उदयोन्मुख बाजारपेठेतील (emerging market) चलनांवर दबाव येत आहे. आरबीआयच्या हस्तक्षेपावर जास्त अवलंबून राहिल्यास, देशाच्या दीर्घकालीन बाह्य असुरक्षिततेपासून (external vulnerabilities) संरक्षण देणारे साठे कमी होण्याचा धोका आहे.
पुढील वाटचाल
पुढील काळात आरबीआयच्या धोरणात्मक निर्णयांवर बाजाराचे लक्ष असेल. विश्लेषकांच्या मते, रुपयाचे सध्याचे मूल्य भू-राजकीय तणावामुळे होणारी जोखीम विचारात घेऊन ठरले आहे. तरीही, पश्चिम आशियातील तणाव वाढल्यास किंवा जागतिक ऊर्जा किमतींमध्ये आणखी वाढ झाल्यास, आरबीआयला रुपयाचा सध्याचा स्तर राखणे कठीण होऊ शकते. जर भांडवली प्रवाहात (capital flows) लक्षणीय बदल झाला नाही किंवा आयातीचा खर्च कमी झाला नाही, तर रुपयावर दबाव कायम राहण्याची शक्यता आहे.