Whalesbook
बाजाराचा बदलता मूड
गेल्या वर्षी, म्हणजेच 2025 मध्ये, सोने आणि चांदीच्या किमतींनी सर्वच मालमत्ता वर्गांना मागे टाकले. सोन्याच्या किमतीत जिथे 72% ची प्रचंड वाढ झाली, तिथे चांदीने तर 122% चा गल्ला जमवला. याची तुलना करायची झाल्यास, S&P 500 सारख्या मोठ्या इक्विटी मार्केटमध्ये केवळ सिंगल-डिजिटमध्ये वाढ झाली. मात्र, आता 2026 साठी बाजाराचे चित्र बदलत आहे. 2025 मधील तुफानी तेजीनंतर, आता 2026 मध्ये सोने-चांदीत स्थिरतेचा काळ येण्याची शक्यता आहे. अर्थात, या तेजीमागे असलेली कारणे, जसे की मध्यवर्ती बँकांकडून सोन्याची विक्रमी खरेदी आणि चांदीचा तुटवडा, आजही कायम आहेत. पण तज्ज्ञांच्या मते, 2025 सारखी अभूतपूर्व वाढ पुन्हा दिसण्याची शक्यता कमी आहे. गुंतवणूकदारांनी भूतकाळातील कामगिरीचा पाठलाग करण्याऐवजी, बाजारातील बदलत्या परिस्थितीकडे लक्ष देणे गरजेचे आहे.
मजबूत आधारस्तंभ कायम
या अपेक्षित गतीमंदतेनंतरही, सोने आणि चांदीचे मूलभूत आधार (fundamentals) मात्र मजबूत आहेत. 2025 मध्ये जगभरातील मध्यवर्ती बँकांनी सोन्याची मोठ्या प्रमाणात खरेदी केली. सुमारे 863 मेट्रिक टन सोन्याची खरेदी करण्यात आली, जी त्यांच्या राखीव निधीत विविधता आणण्यासाठी आणि भू-राजकीय धोक्यांपासून (geopolitical risks) संरक्षण मिळवण्यासाठीची एक मजबूत प्रवृत्ती दर्शवते. ही मागणी 2026 मध्येही सुरू राहण्याची अपेक्षा आहे, जरी ती अधिक संयमित गतीने होऊ शकते. दुसरीकडे, चांदीचा विचार केल्यास, गेल्या पाच वर्षांपासून तिच्या पुरवठ्यात सातत्याने तुटवडा (deficit) जाणवत आहे. सौर ऊर्जा आणि इलेक्ट्रॉनिक्स क्षेत्रांकडून वाढलेली मागणी यामुळे ही समस्या अधिक गंभीर झाली आहे. अंदाजानुसार, 2026 मध्ये गेल्या दशकातील सर्वात मोठा पुरवठा तुटवडा दिसू शकतो, ज्यामुळे चांदीच्या किमतींना एक मजबूत आधार (firm floor) मिळेल.
विश्लेषकांचे सखोल मत
2025 मध्ये जिथे बाजारात कथेवर आधारित (narrative-driven) आणि वेगाने वाढणाऱ्या (speculative momentum) मालमत्तांना जास्त महत्त्व मिळाले, तिथे 2026 मध्ये विश्लेषण-आधारित (analytical) वातावरणाची अपेक्षा आहे. ऐतिहासिक आकडेवारीनुसार, सोने-चांदीसारख्या मौल्यवान धातूंमधील मोठी तेजी सहसा समेट (consolidation) किंवा स्थिरतेच्या काळात संपते, जी साधारणपणे 6 ते 18 महिने टिकू शकते. विशेषतः जेव्हा मध्यवर्ती बँका व्याजदर कपातीचा वेग मंदावण्याचे संकेत देतात किंवा 'Higher for Longer' धोरण अवलंबतात, तेव्हा अमेरिकन डॉलरसारख्या चलनांना बळ मिळते. जरी भू-राजकीय अनिश्चितता सोन्याला सुरक्षित आश्रय (safe-haven asset) म्हणून आधार देत असली, तरी मजबूत होणारा डॉलर आणि व्याजदर कपातीबद्दलची कमी झालेली अपेक्षा 2025 च्या तुलनेत काही प्रमाणात अडथळे निर्माण करू शकतात. JPMorgan आणि Goldman Sachs सारख्या संस्थांमधील विश्लेषकांनी सोन्यासाठी अधिक शांत वर्षाचा अंदाज व्यक्त केला आहे, ज्यामध्ये सरासरी किंमत लक्ष्य $2000 ते $2200 दरम्यान राहण्याची शक्यता आहे. ETF मध्ये होणारी गुंतवणूक कमी होण्याची शक्यता यामागे एक कारण आहे.
संभाव्य धोके
जरी मूलभूत आधार मजबूत असले तरी, 2026 मध्ये काही धोकेही आहेत. चांदीने 2025 मध्ये 122% ची प्रचंड वाढ नोंदवली असल्याने, त्यात नफा वसुली (profit-taking) आणि समेटाचा धोका वाढतो. जरी औद्योगिक मागणी सुरू असली, तरी पुढील वाढीला थोडा वेळ लागू शकतो. इक्विटी पोर्टफोलिओच्या विपरीत, मौल्यवान धातूंची कामगिरी मुख्यत्वे वास्तविक व्याजदर (real yields), महागाईच्या अपेक्षा (inflation expectations) आणि भू-राजकीय स्थिरतेसारख्या मॅक्रो घटकांवर अवलंबून असते. जर व्याजदर उच्च राहिले किंवा जागतिक आर्थिक आकडेवारी अधिक मजबूत दिसल्याने डॉलरमध्ये सातत्याने वाढ झाली, तर व्याज न देणाऱ्या मालमत्तांमधील (non-yielding assets) गुंतवणूकदारांचा रस कमी होऊ शकतो. याव्यतिरिक्त, 1 Finance च्या अहवालानुसार, भारताची आर्थिक स्थिती एका निर्णायक वळणावर आहे. जरी यामुळे मागणीला पाठिंबा मिळू शकतो, तरीही अनिश्चिततेचा एक अतिरिक्त स्तर तयार होतो, ज्यातून गुंतवणूकदारांना मार्ग काढावा लागेल. मुख्य धोका हा आहे की बाजाराची भावना (market sentiment) सावधगिरीकडे झुकू शकते, ज्यामुळे भूतकाळातील कामगिरीचा पाठलाग करणाऱ्या गुंतवणूकदारांना फटका बसू शकतो.
पुढील वाटचाल
2026 साठीचा सर्वसाधारण कल (consensus) हा अभूतपूर्व नवीन उच्चांक गाठण्याऐवजी स्थिरतेकडे झुकलेला आहे. Animesh Hardia, Senior Vice President of Quantitative Research, 1 Finance यांनी स्पष्टपणे सांगितले आहे की, "2026 हा एक वेगळा खेळ आहे." गुंतवणूकदारांना मागील वर्षी फायदेशीर ठरलेल्या कथा (narratives) शोधण्याऐवजी, सध्याच्या मॅक्रो आर्थिक टप्प्याला (macroeconomic phase) समजून घेऊन त्यानुसार आपली रणनीती आखण्याचा सल्ला दिला जात आहे. सहभागींसाठी आव्हान हे असेल की, त्यांना एका अशा बाजारात व्यवहार करावा लागेल जिथे विक्रमी उसळीच्या उत्साहापेक्षा संतुलन आणि स्पष्टतेला जास्त महत्त्व दिले जाईल, आणि केवळ मागील कामगिरीचा पाठपुरावा करण्याऐवजी विचारपूर्वक विश्लेषणाला बक्षीस मिळेल.