Whalesbook
'फियर प्रीमियम'चे गणित
गेल्या काही दिवसांपासून ब्रेंट क्रूड (Brent Crude) च्या किमतीत जवळपास 10% ची मोठी वाढ झाली आहे. मात्र, यामागे इराणच्या 3% च्या तेल उत्पादनातील प्रत्यक्ष घट हे एकमेव कारण नाही. ट्रेडर्सनी (Traders) भू-राजकीय तणावामुळे (Geopolitical Tensions) निर्माण होणाऱ्या संभाव्य धोक्यांचा अंदाज घेऊन 'फियर प्रीमियम' (Fear Premium) वाढवला आहे. डोमेस्टिक ब्रोकरेज इक्विरसच्या (Equirus) विश्लेषणानुसार, भू-राजकीय संकटांच्या वेळी बाजार अनेकदा अतिप्रतिक्रिया देतो. साधारणपणे 3% च्या पुरवठा धक्क्यामुळे किमतीत 9% ते 15% वाढ अपेक्षित असते, ज्यामुळे $70 प्रति बॅरल क्रूड $76 ते $81 पर्यंत जाऊ शकते. पण, स्ट्राईट ऑफ होर्मुज (Strait of Hormuz) मधून दिवसाला 20% ग्लोबल ऑईल आणि एलएनजी (LNG) चा पुरवठा होतो. या मार्गाला धोका निर्माण झाल्यास $20 ते $40 चा प्रीमियम वाढू शकतो, ज्यामुळे इराणच्या उत्पादन पातळीपेक्षाही किमती $95 ते $110 पर्यंत पोहोचू शकतात. एनर्जी कन्सल्टन्सी रिस्टॅड एनर्जीच्या (Rystad Energy) अंदाजानुसार, या सामुद्रधुनीतून दररोज सुमारे 15 दशलक्ष बॅरल तेल जाते, त्यामुळे तात्पुरत्या व्यत्ययानेही पुरवठ्यात मोठी कमतरता भासू शकते.
ऐतिहासिक दाखले आणि सध्याची स्थिती
तेलाच्या बाजारात भू-राजकीय घटनांवर अतिप्रतिक्रिया देण्याचा इतिहास राहिला आहे. 1973 च्या अरब तेल निर्बंधांमुळे 9% पुरवठा कपात होऊन किमतीत 300% वाढ झाली होती. तर, 1979 च्या इराणी क्रांतीमुळे 6% पुरवठा घट होऊन किमती 180% वाढल्या होत्या. अलीकडेच, 2022 मध्ये रशिया-युक्रेन युद्धामुळे ब्रेंट क्रूड $120 च्या वर गेले होते. जरी हे ऐतिहासिक आकडे चिंता वाढवणारे असले, तरी सध्या बाजारातील मूलभूत तत्त्वे (Fundamentals) जसे की ओपेक प्लस (OPEC+) आणि नॉन-ओपेक देशांकडून वाढलेले उत्पादन आणि पुरेसा साठा यानुसार ब्रेंट क्रूडची सरासरी किंमत $60 ते $70 च्या दरम्यान असायला हवी. मात्र, सध्या स्ट्राईट ऑफ होर्मुजवरील भू-राजकीय तणावावर जास्त लक्ष केंद्रित केले जात आहे. ओपेक प्लसच्या आठ सदस्य देशांनी एप्रिल महिन्यासाठी त्यांच्या एकत्रित क्रूड उत्पादन मर्यादेत 206,000 बॅरल प्रति दिन वाढ करण्याचा निर्णय घेतला आहे, पण याचा तात्काळ किमतींवरील चिंतेवर फारसा परिणाम झालेला नाही.
भारतासाठी मोठा धोका
भारतासारख्या कच्च्या तेलावर मोठ्या प्रमाणात आयात करणाऱ्या देशासाठी, वाढलेला भू-राजकीय धोका एक मोठे आर्थिक आव्हान आहे. भारताच्या एकूण क्रूड आयातीपैकी सुमारे 40% तेल स्ट्राईट ऑफ होर्मुज मार्गे येते, त्यामुळे कोणत्याही व्यत्ययामुळे देश मोठ्या प्रमाणात असुरक्षित होतो. अगदी थोड्या कालावधीसाठी जरी पुरवठा थांबला, तरी फ्रेट चार्जेस, विमा प्रीमियम आणि अंतिम क्रूडच्या किमतीत वाढ होऊ शकते. एका अंदाजानुसार, किरकोळ तणावामुळे तेलाच्या किमतीत $5 ते $10 प्रति बॅरल वाढ होऊ शकते, तर इराणमधील सुविधांना थेट नुकसान झाल्यास ही वाढ $10 ते $12 पर्यंत जाऊ शकते. स्ट्राईट ऑफ होर्मुजमध्ये व्यत्यय आल्यास क्रूड $90 च्या वर जाऊ शकते आणि जर प्रादेशिक संघर्ष वाढला, तर किमती $100 च्या पलीकडे जाऊ शकतात. याचा भारताच्या अर्थव्यवस्थेवर गंभीर परिणाम होईल. विश्लेषकांच्या मते, ब्रेंट क्रूडच्या किमतीत प्रत्येक $10 ची वाढ झाल्यास भारताच्या चालू खात्यातील तूट (Current Account Deficit) जीडीपीच्या सुमारे 0.5% ने वाढू शकते आणि रिटेल इंधन दरांवरही दबाव येऊन महागाई वाढू शकते.
बाजारातील सट्टेबाजीचा प्रभाव
तेलाच्या बाजारात प्रत्यक्ष पुरवठ्यापेक्षा भू-राजकीय भीतीमुळे (Geopolitical Fear) किमती वाढणे ही एक संरचनात्मक समस्या आहे. जरी ऐतिहासिकदृष्ट्या पुरवठा मार्ग पुन्हा सुरळीत झाल्यावर किमती स्थिर झाल्या असल्या, तरी या प्रीमियमच्या कालावधीत आयातक देशांना मोठे आर्थिक नुकसान सहन करावे लागते. स्ट्राईट ऑफ होर्मुजचे सामरिक महत्त्व अनमोल आहे, कारण येथून कमी प्रमाणात (वॉल्यूममध्ये) व्यापार होत असला तरी ऊर्जेच्या वितरणासाठी हा मार्ग अत्यंत महत्त्वाचा आहे. यामुळे सट्टेबाजीमुळे होणारी किमतीतील वाढ प्रत्यक्ष पुरवठा व्यत्ययाच्या परिणामापेक्षा जास्त असू शकते. रशियावरील निर्बंध आणि किंमत मर्यादा यातून जागतिक ऊर्जा बाजार सावरत असताना, या अनपेक्षित प्रतिक्रियांच्या शक्यता वाढल्या आहेत. ओपेक प्लस आणि नॉन-ओपेक देशांकडून उत्पादन वाढत असले, तरी साठवणुकीची गती आणि मोठ्या प्रादेशिक संघर्षात पर्यायी पुरवठा मार्गांची लवचिकता या अनिश्चितता आहेत, ज्या किमतीतील वाढीला दीर्घकाळ टिकवून ठेवू शकतात.
पुढील दिशा आणि धोके
सध्याच्या अंदाजानुसार, बेसलाइन परिस्थितीत ब्रेंट क्रूडची सरासरी किंमत $60 ते $70 च्या दरम्यान राहण्याची शक्यता आहे. परंतु, पश्चिम आशियातील तणाव कायम असेपर्यंत भू-राजकीय जोखमीमुळे पुढील काही काळ अनिश्चितता कायम राहील. बाजाराचा सध्याचा कल हा पुरवठा-मागणी (Supply-Demand) या मूलभूत तत्त्वांवर लक्ष केंद्रित करण्याऐवजी स्ट्राईट ऑफ होर्मुजवरील भू-राजकीय जोखमीवर आहे. याचा अर्थ असा की, जोपर्यंत तणाव कायम राहील, तोपर्यंत भावना (Sentiment) किमतींवर परिणाम करत राहू शकतात, ज्यामुळे आयातक देशांच्या आर्थिक स्थिरतेला आणि महागाईच्या अंदाजांना धोका निर्माण होऊ शकतो.