तेलाच्या किमतीत 'भू-राजकारण' विरुद्ध 'पुरवठ्याचा महापूर': बाजारात संभ्रम!

भू-राजकीय तणावाचा दोलायमान समतोल

तेलाच्या बाजारात सध्या एक नाजूक समतोल साधला जात आहे. किमती स्थिर दिसत असल्या तरी, व्यापारी एका बाजूला वाढत्या भू-राजकीय तणावाचा आणि दुसऱ्या बाजूला येणाऱ्या पुरवठ्याच्या अतिरिक्ततेचा (supply surplus) विचार करत आहेत. अमेरिका आणि इराणमधील वाढती राजनैतिक चढाओढ, तसेच रशिया-युक्रेन युद्धामुळे निर्माण झालेली परिस्थिती हे सध्या बाजारातील चिंतेचे प्रमुख विषय आहेत. या भू-राजकीय घडामोडींमुळे कच्च्या तेलाच्या किमतीत साधारणपणे $5 ते $7 प्रति बॅरल इतका रिस्क प्रीमियम (risk premium) जोडला जातो. होर्मुझच्या सामुद्रधुनीतून (Strait of Hormuz) होणाऱ्या तेलाच्या पुरवठ्यात व्यत्यय येण्याची शक्यता आणि रशियावर असलेल्या निर्बंधांचा परिणाम यामुळे हे धोके कायम आहेत. मात्र, बाजारातील प्रतिसाद (response) मर्यादित आहे, कारण सध्याचा पुरवठा पुरेसा असल्याने किरकोळ अडथळे शोषून घेण्याची क्षमता बाजारात आहे, असा विश्वास वाढतोय.

पुरवठ्याचा वाढता महापूर

भू-राजकीय चिंतांच्या पलीकडे, बाजारात पुरवठ्याची मोठी अधिकता (supply glut) निर्माण होण्याची शक्यता आहे. आंतरराष्ट्रीय ऊर्जा एजन्सी (IEA) च्या अहवालानुसार, 2026 पर्यंत तेलाची मागणी वाढीचा अंदाज (demand growth forecast) 8,50,000 बॅरल प्रति दिवस इतका कमी केला आहे, तर पुरवठा 24 लाख बॅरल प्रति दिवस वाढण्याची अपेक्षा आहे. यामुळे 37 लाख बॅरल प्रति दिवस इतका मोठा पुरवठा अतिरिक्त (surplus) होण्याची शक्यता आहे. OPEC+ सदस्य एप्रिलपासून उत्पादन वाढवण्याचा विचार करत असल्याचे वृत्त आहे, ज्यामुळे ते बाजारातील आपला हिस्सा वाढवू शकतील आणि उन्हाळ्यातील मागणी पूर्ण करू शकतील. हे उत्पादन वाढवण्याचे संकेत, अमेरिका, ब्राझील आणि गयानासारख्या OPEC+ बाहेरील देशांमधून होणाऱ्या वाढत्या उत्पादनामुळे धोरणात्मक बदलाकडे (strategic shift) निर्देश करतात. ब्रेंट क्रूड (Brent crude) आणि वेस्ट टेक्सास इंटरमीडिएट (WTI) या बेंचमार्कमधील तफावत आंतरराष्ट्रीय आणि उत्तर अमेरिकेतील बाजारातील परिस्थिती दर्शवते.

मॅक्रोइकॉनॉमिक घटक आणि भविष्यातील मागणी

आणखी व्यापक आर्थिक घटक (macroeconomic factors) तेलाच्या बाजाराची दिशा ठरवत आहेत. अमेरिकन डॉलरच्या (US dollar) मजबुतीचा तेलाच्या किमतींवर विपरीत परिणाम होतो, कारण डॉलर मजबूत झाल्यास डॉलरव्यतिरिक्त इतर चलन वापरणाऱ्यांसाठी तेल महाग होते. नुकत्याच आलेल्या महागाईच्या आकडेवारीत (inflation data) सुधारणा दिसली असली, तरी मध्यवर्ती बँकांच्या धोरणांचा आणि आर्थिक विकासावरील त्यांच्या परिणामांचा मागणीच्या दृष्टिकोनातून विचार करणे महत्त्वाचे ठरेल. भविष्यात, आर्टिफिशियल इंटेलिजन्स (AI) सारख्या नवीन तंत्रज्ञानाचा वाढता वापर जागतिक विजेची मागणी लक्षणीयरीत्या वाढवू शकतो, ज्याचा अप्रत्यक्षपणे ऊर्जा वापराच्या व्यापक पद्धतींद्वारे तेलाच्या बाजारावर परिणाम होऊ शकतो.

किंमत कमी होण्याचा दावा (Bear Case)

भू-राजकीय कारणांमुळे किमतींमध्ये थोडीफार वाढ दिसत असली तरी, 2026 पर्यंत तेलाच्या किमती कमी राहण्याचा मूलभूत दावा (fundamental argument) मजबूत आहे. IEA चा अतिरिक्त पुरवठ्याचा अंदाज आणि OPEC+ तसेच इतर देशांकडून होणारी उत्पादन वाढ, यामुळे पुरवठा पुरेसा राहण्याची अपेक्षा आहे. भूतकाळातील भू-राजकीय घटनांना बाजारपेठेत पुरवठा जास्त असताना मिळणारा प्रतिसाद पाहता, सध्याचे तणाव किमतीत कायमस्वरूपी वाढ घडवून आणणार नाहीत. याव्यतिरिक्त, जागतिक आर्थिक मंदी (global economic slowdown) किंवा अमेरिकन डॉलरमध्ये मोठी घट झाल्यास मागणी कमी होऊन अतिरिक्त पुरवठ्याची समस्या आणखी वाढू शकते. ब्रेंटच्या तुलनेत, WTI ची किंमत अमेरिकेतील उत्पादन पातळी आणि देशांतर्गत रिफायनिंग क्षमतेवर अधिक अवलंबून असते, त्यामुळे अमेरिकेतील शेल उत्पादनात (US shale output) मोठी वाढ झाल्यास ब्रेंट-WTI स्प्रेडमध्ये वाढ दिसू शकते, जी प्रादेशिक पुरवठा गतिशीलता दर्शवते.

पुढील वाटचाल: किमतींचा संघर्ष

विश्लेषकांच्या मते, विरोधाभासी घटकांमुळे तेलाच्या किमती सध्या एका विशिष्ट मर्यादेत (range-bound) राहण्याची शक्यता आहे. भू-राजकीय घटना आणि पुरवठ्यात व्यत्यय येण्याची शक्यता किमतींना आधार देईल, तर दुसरीकडे अतिरिक्त पुरवठा आणि मागणी वाढीचा कमी अंदाज किमतींना खाली खेचेल. 1 मार्च ही तारीख महत्त्वाची ठरणार आहे, जेव्हा OPEC+ आपल्या उत्पादन धोरणावर चर्चा करेल आणि एप्रिलसाठी उत्पादन वाढीचा विचार केला जाऊ शकतो. सध्याची राजनैतिक घडामोडी, पुरवठ्यातील अतिरिक्ततेची प्रत्यक्ष स्थिती आणि जागतिक आर्थिक परिस्थिती यातील गुंतागुंतीचा खेळ हेच ठरवेल की किमती रिस्क प्रीमियममुळे वर जातील की अतिरिक्त पुरवठ्यामुळे खाली येतील.