Whalesbook
कंपनीचे ऑपरेशनल रिझल्ट्स (Operational Results)
Jindal Steel & Power (JINDALSTEL) ने Q4 FY26 साठी दमदार ऑपरेशनल आकडेवारी जाहीर केली आहे. कंपनीने 23% ची वार्षिक वाढ नोंदवत 2.62 दशलक्ष टन सेल्स व्हॉल्यूम गाठले. कंपनीचे प्रोडक्शन (Production) देखील 26% नी वाढून 2.65 दशलक्ष टन पर्यंत पोहोचले, ज्याला मुख्यत्वे अंगुल प्लांटच्या (Angul facility) विस्ताराचा हातभार लागला. वाढलेल्या नेट सेलिंग प्राईसमुळे (Net selling prices) कंपनीच्या टॉप-लाइनमध्ये (Top-line) चांगली वाढ झाली. मात्र, वाढत्या इनपुट कॉस्ट (Input expenses) आणि सध्याचे मार्केट व्हॅल्युएशन (Market valuations) हे विश्लेषकांसाठी चिंतेचे कारण ठरत आहेत.
व्हॉल्यूम वाढीसोबत मार्जिनमध्ये घट
Q4 FY26 मध्ये Jindal Steel & Power ची व्हॉल्यूम ग्रोथ (Volume Growth) प्रभावी असली तरी, कंपनीच्या मार्जिन्समध्ये (Margins) घट झाली. प्रति टन EBITDA (EBITDA per tonne) ₹10,103 राहिला. हा आकडा मागील तिमाहीच्या तुलनेत कमी आहे. FY26 साठी वार्षिक ॲडजस्टेड EBITDA प्रति टन ₹10,482 राहिला, जो FY25 मधील ₹11,712 पेक्षा कमी आहे. याचे मुख्य कारण म्हणजे कोकिंग कोलच्या (Coking coal) वाढलेल्या किमती. या तिमाहीत कोकिंग कोलच्या किमतीत प्रति टन सुमारे $20 ची वाढ झाली. कोकिंग कोल हे ब्लास्ट फर्नेस (Blast furnace) उत्पादनाचा सुमारे 40% खर्च आहे आणि Q1 FY27 मध्ये या किमती आणखी वाढण्याची शक्यता आहे. कंपनीच्या मते, सध्या स्टीलच्या किमती Q4 पेक्षा जास्त असल्या तरी, कच्च्या मालाच्या किमतीतील अस्थिरता (Volatility) चिंतेचा विषय आहे.
प्रीमियम व्हॅल्युएशन आणि सेक्टरमधील चिंता
एप्रिल 2026 अखेर Jindal Steel & Power चे मार्केट कॅपिटलायझेशन (Market Capitalization) सुमारे ₹1.24-1.29 लाख कोटी होते. कंपनीचा प्राइस-टू-अर्निंग्स (P/E) रेशो (Ratio) 31.0 ते 65.09 च्या दरम्यान राहिला, जो प्रमुख प्रतिस्पर्धकांच्या तुलनेत खूप जास्त आहे. उदाहरणार्थ, Tata Steel चा P/E रेशो सुमारे 29.33-39.17 आणि JSW Steel चा P/E रेशो 41.24 ते 42.4 होता. Jindal Steel चा रिटर्न ऑन इक्विटी (ROE) सुमारे 6.2%-13.5% आहे, जो JSW Steel (14.01%) आणि Tata Steel (14.71%) पेक्षा कमी आहे. कंपनीचा डेट-टू-इक्विटी रेशो (Debt-to-Equity Ratio) 0.43x (मार्च 2026) आहे, जो प्रतिस्पर्धकांपेक्षा चांगला असला तरी, नफ्यातील (Profitability) तफावत व्हॅल्युएशनबाबत प्रश्नचिन्ह निर्माण करत आहे. भारतीय स्टील सेक्टरमध्ये (Indian steel sector) 7-10% वाढ अपेक्षित असली तरी, कच्च्या मालाच्या किमती आणि ट्रेड पॉलिसी (Trade policy) यांसारखे धोके आहेत.
विश्लेषकांची चिंता आणि कर्जात वाढ
अलिकडच्या विश्लेषकांच्या अहवालांनुसार, Jindal Steel & Power च्या व्हॅल्युएशनबद्दल मतभेद आहेत. IDBI Capital ने 4 मे 2026 रोजी व्हॅल्युएशनच्या चिंतेमुळे आणि नेट डेटमध्ये (Net Debt) ₹600 कोटींची वाढ होऊन तो ₹16,000 कोटींवर पोहोचल्यामुळे शेअरला 'Buy' वरून 'Hold' रेटिंग दिली. कंपनीच्या व्हॅल्यू-ॲडेड प्रॉडक्ट्स (Value-Added Products - VAP) चे योगदान Q4 FY26 मध्ये 61% पर्यंत कमी झाले, जे Q3 FY26 मध्ये 66% होते. यावरून कंपनी कमी मार्जिनच्या उत्पादनांकडे वळत असल्याचे दिसते. कंपनीचे डेट-टू-इक्विटी रेशो नियंत्रणात असले तरी, वाढलेले कर्ज (Debt) आर्थिक लवचिकतेवर (Financial flexibility) परिणाम करू शकते. इंटरेस्ट कव्हरेज रेशो (Interest Coverage Ratio) सरासरी 5.59 पट आहे, जो काही प्रमाणात दिलासा देतो, पण तो खूप मोठा नाही.
विश्लेषकांचे लक्ष्य आणि मॅनेजमेंटचे मार्गदर्शन
बहुतेक विश्लेषक अजूनही सकारात्मक आहेत, अनेकजण 'Buy' रेटिंग आणि ₹1,171 ते ₹1,410 पर्यंत टार्गेट प्राईस (Target Price) देत आहेत. उदाहरणार्थ, Prabhudas Lilladher कडे FY28 च्या अंदाजानुसार 8x EV/EBITDA मल्टीपलवर आधारित ₹1,289 च्या टार्गेट प्राईससह 'Accumulate' रेटिंग आहे. हे कंपनीची वाढीची क्षमता आणि सध्याचे व्हॅल्युएशन यातील वाद दर्शवते. व्यवस्थापनाने FY27 मध्ये 10.5-11.0 दशलक्ष टन विक्री व्हॉल्यूम्सचे (Sales Volumes) मार्गदर्शन दिले आहे, जे सततच्या विस्तारावर विश्वास दर्शवते. कच्च्या मालाच्या अस्थिर किमतींमध्ये मार्जिन टिकवून ठेवण्याची आणि प्रीमियम व्हॅल्युएशन योग्य ठरवण्याची कंपनीची क्षमता शेअरच्या भविष्यातील कामगिरीवर परिणाम करेल.