भारतातील ५ ट्रिलियन डॉलरचे सोने अडकले! अर्थव्यवस्थेला मोठा फटका

भारताची आर्थिक 'डीप फ्रीझ'

भारताचा भौतिक सोन्याशी असलेला घट्ट सांस्कृतिक संबंध आता केवळ मूल्याचे भांडार न राहता एक मोठी आर्थिक अडचण बनला आहे. २०२६ च्या सुरुवातीपर्यंत, घरांमधील सोन्याची होल्डिंग्ज ५ ट्रिलियन डॉलर पेक्षा जास्त झाली आहेत, जी भारताच्या GDP च्या सुमारे १२५% इतकी आहे. अनेक दशकांपासूनच्या सातत्यपूर्ण आयातीमुळे हा प्रचंड साठा तयार झाला आहे, ज्यामुळे पैसा अडकून पडला आहे, जो अन्यथा औद्योगिक आणि पायाभूत सुविधांच्या विकासाला चालना देऊ शकला असता. सोने हे घराण्यांच्या संपत्तीचा एक महत्त्वाचा भाग असले तरी, देशातील तिजोऱ्यांमध्ये निष्क्रियपणे ठेवलेल्या सोन्यामुळे 'तिजोरी'चा परिणाम दिसून येतो, ज्यामुळे भांडवल अनुत्पादक राहते आणि औपचारिक आर्थिक प्रणालींपासून दूर जाते.

भांडवली जुळवणीतील तफावत

बँक खाती किंवा इक्विटीमधील बचतीप्रमाणे, हे भौतिक सोने एक स्थिर मालमत्ता म्हणून काम करते, जे देशाच्या पत चक्रात (credit cycle) योगदान देत नाही. याचे आर्थिक परिणाम स्पष्ट आहेत: जसे लोक भौतिक सोन्याला प्राधान्य देतात, तसे कर्ज किंवा पायाभूत सुविधा प्रकल्पांना समर्थन देऊ शकणारे भांडवल अडकून राहते. सध्या देशांतर्गत सोन्याचे होल्डिंग्ज भारतीय घराण्यांमधील ठेवी आणि इक्विटी गुंतवणुकीच्या एकत्रित मूल्याच्या १७५% असल्याचे अनुमान आहे. आर्थिक बचतीकडून भौतिक मालमत्तेकडे झालेला हा बदल राष्ट्रीय तरलतेला (liquidity) लक्षणीयरीत्या कमी करतो, ज्यामुळे देशांतर्गत विकासासाठी परकीय गुंतवणुकीवरील अवलंबित्व वाढते.

नियामक अडथळे आणि नवकल्पनांची क्षमता

विकसित अर्थव्यवस्था घडवण्यासाठी, भारताला आपल्या उद्योजकांवरील अनुपालन (compliance) भार कमी करणे आवश्यक आहे. २०२६ मध्ये नवीन स्टार्टअप फ्रेमवर्क आणि आधुनिक कामगार कायदे लागू होऊनही, अनेक संस्थापक अजूनही जटिल आणि विखुरलेल्या नियमांशी झगडत आहेत. खाजगी अंतराळ कंपनी Agnikul Cosmos सारख्या कंपन्यांनी केलेल्या नवकल्पना, ज्यांनी नुकतेच प्रोपल्शनमध्ये (propulsion) महत्त्वपूर्ण टप्पे गाठले आहेत, ते भारतातील जागतिक दर्जाच्या अभियांत्रिकी प्रतिभेचे प्रदर्शन करतात. तथापि, अशा उपक्रमांना वाढवण्यासाठी केवळ अनुपालन-आधारित वातावरणापलीकडे जाण्याची आवश्यकता आहे. डीप-टेक (deep-tech) क्षेत्रांसाठी अनुपालनाचे डिजिटायझेशन आणि मंजुरी सुलभ करण्याच्या प्रयत्नांना सकारात्मक पावले आहेत, परंतु जागतिक स्तरावर पोहोचण्याचे ध्येय ठेवणाऱ्या लहान कंपन्यांसाठी कार्यान्वयन (operational) घर्षण कमी करण्याच्या व्यापक प्रयत्नांना पूरक असणे आवश्यक आहे.

स्थिर भांडवलाचा धोका

'अडकलेल्या' मालमत्तेची सतत उपस्थिती भारताच्या बाह्य ताळेबंदात (external balance sheet) एक संरचनात्मक धोका निर्माण करते. जर सोन्याच्या सातत्यपूर्ण आयातीचे वित्तीयकरण (financialization) वाढवून संतुलन राखले नाही, तर ते भारताच्या परकीय चलन साठ्यावर (foreign exchange reserves) दबाव टाकत राहील. आधीच स्पर्धात्मक भांडवली खर्चाचा दबाव आणि उच्च मूल्यांकनाचा सामना करत असलेल्या बँकिंग क्षेत्रासाठी, सोन्याशी जोडलेल्या तरलतेचा वापर न करता येणे, संभाव्य ताळेबंद वाढीस मर्यादित करते. जर धोरणकर्त्यांनी या सोन्याचे औपचारिक आर्थिक उत्पादनांमध्ये रूपांतर करण्यास प्रभावीपणे प्रोत्साहन दिले नाही, तर अर्थव्यवस्थेला भांडवलाच्या सततच्या चुकीच्या वाटपाचा धोका आहे, जिथे देशांतर्गत बचतीचा उत्पादक वापर करण्याऐवजी भौतिक साठवणुकीला प्राधान्य दिले जाते.