भारतीय रुपयाला आधार, सोन्यावरील आयात शुल्क वाढले; पण कच्च्या तेलाचे संकट कायम!

सोन्यावरील शुल्क वाढीचा रुपयाला तात्पुरता आधार

सोने आणि चांदीवरील आयात शुल्कात लक्षणीय वाढ करण्यात आली आहे. 6% वरून हे शुल्क आता 15% करण्यात आले आहे. यात 10% बेसिक कस्टम्स ड्युटी आणि 5% ॲग्रीकल्चर इन्फ्रास्ट्रक्चर अँड डेव्हलपमेंट सेसचा समावेश आहे. या दरवाढीमुळे सोन्या-चांदीची आयात कमी होईल, डॉलरचा होणारा खर्च कमी होईल आणि परकीय चलन साठ्याचे संरक्षण होईल, अशी सरकारची अपेक्षा आहे. विशेषतः पंतप्रधान मोदींनी सोन्याची खरेदी कमी करण्याचे आवाहन केल्यानंतर हा निर्णय घेण्यात आला आहे.

या उपायांमुळे रुपयाने डॉलरच्या तुलनेत काहीशी सुधारणा दर्शविली. हा व्यवहार 95.61 च्या पातळीवर होता, जो अलीकडील 95.63 च्या नीचांकी पातळीवरून सावरलेला होता.

कच्च्या तेलाचे संकट आणि भू-राजकीय तणावाचा दबाव

मात्र, रुपयापुढील आव्हाने अजूनही मोठी आहेत. आंतरराष्ट्रीय बाजारात कच्च्या तेलाच्या किमती $106 प्रति बॅरलच्या जवळ आहेत आणि अमेरिका-इराणमधील तणावामुळे पुरवठा साखळीत व्यत्यय येण्याची भीती आहे. यामुळे तेलाच्या किमती येत्या मे आणि जूनमध्येही उच्च पातळीवर राहण्याची शक्यता आहे. भारतासारख्या देशाला, जो आपल्या 85% ऊर्जेची आयात करतो, तेलाच्या वाढत्या किमतींमुळे महागाई वाढू शकते, चालू खात्यातील तूट (Current Account Deficit - CAD) वाढू शकते आणि आर्थिक विकासाला खीळ बसू शकते. मूडीज रेटिंग्जने (Moody's Ratings) याच कारणांमुळे भारताचा 2026 साठीचा जीडीपी वाढीचा अंदाज 6% पर्यंत कमी केला आहे.

रुपयाची आशियातील कमकुवत कामगिरी आणि संरचनात्मक धोके

यावर्षी भारतीय रुपया आशियातील सर्वात कमकुवत चलनांपैकी एक ठरला आहे. वर्ष-दर-तारीख (Year-to-date) तो अमेरिकन डॉलरच्या तुलनेत अंदाजे 5.6% घसरला आहे.

विश्लेषकांच्या मते, सोन्यावरील आयात शुल्कातील वाढ ही तात्काळ परकीय चलन बाहेर जाण्यावर (outflows) नियंत्रण मिळवणारी असली तरी, रुपयाच्या मूळ समस्यांवर ती पुरेशी नाही. ऊर्जा आयातीवरील अवलंबित्व आणि सातत्याने असलेली चालू खात्यातील तूट (CAD) ही चिंतेची प्रमुख कारणे आहेत. डिसेंबर 2025 तिमाहीत CAD सकल राष्ट्रीय उत्पादनाच्या (GDP) 1.3% इतकी होती आणि पुढील आर्थिक वर्षातही ती सुमारे 1.3% राहण्याचा अंदाज आहे. जरी 1 मे पर्यंत भारताचे परकीय चलन साठे $690.69 अब्ज इतके असले तरी, ते अलीकडील काळात कमी झाले आहेत. 1 मे रोजी संपलेल्या आठवड्यात यात $7.7 अब्ज घट झाली. सध्या हे साठे सुमारे 10 ते 11 महिन्यांच्या आयातीसाठी पुरेसे आहेत. ANZ च्या विश्लेषकांनी 'स्ट्रक्चरली वीक एक्सटर्नल फंडिंग कंडिशन्स' (structurally weak external funding conditions) असल्याचे म्हटले आहे, याचा अर्थ CAD मध्ये छोटी वाढ झाल्यासही रुपयावर आणि साठ्यांवर दबाव येऊ शकतो. जर भू-राजकीय संघर्ष वाढला, तेलाच्या किमतीत सातत्याने वाढ झाली आणि भांडवली बाहेर जाण्याचे प्रमाण वाढले, तर केवळ शुल्क वाढवणे पुरेसे ठरणार नाही. काही विश्लेषकांचा अंदाज आहे की USD/INR 96-97 पर्यंत जाऊ शकतो, किंवा तेलाच्या किमती उच्च राहिल्यास 100 चा स्तरही गाठू शकतो.

RBI ची भूमिका आणि पुढील वाटचाल

भारतीय रिझर्व्ह बँक (RBI) परकीय चलन बाजारात सक्रियपणे हस्तक्षेप करून अस्थिरता नियंत्रित करण्याचा प्रयत्न करत आहे, ज्यामुळे तिची शॉर्ट डॉलर पोझिशन रेकॉर्ड स्तरावर पोहोचली आहे. विश्लेषकांच्या मते, तेलाच्या किमती आणि भांडवली प्रवाहांवर (capital flows) अवलंबून, 2026 च्या अखेरीस USD/INR 95 ते 97 च्या दरम्यान राहण्याची शक्यता आहे. एप्रिलमध्ये भारताचा महागाई दर 3.48% होता, जो RBI च्या लक्ष्यापेक्षा कमी आहे. तथापि, जागतिक ऊर्जा खर्चात वाढ हे महागाईसाठी एक वरचे आव्हान (upside risk) आहे. देशांतर्गत धोरणांची यशस्विता आंतरराष्ट्रीय अस्थिरतेचा सामना करण्यावर अवलंबून असेल.