सोन्यावर कस्टम ड्युटीत तगडा वाढ! ज्वेलरी शेअर्स कोसळले, गुंतवणूकदारांमध्ये भीतीचे वातावरण

ज्वेलरी उद्योगाला दुहेरी झटका

13 मे 2026 रोजी भारतीय ज्वेलरी क्षेत्राला मोठा धक्का बसला. सरकारने सोन्यावर आणि चांदीवर आयात शुल्क 15% पर्यंत वाढवले, जे पूर्वी 6% होते. त्याच वेळी, पंतप्रधान नरेंद्र मोदी यांनी नागरिकांना सोन्याची खरेदी कमी करण्याचे आवाहन केले. या दोन्ही निर्णयांचा उद्देश देशाचा परकीय चलनसाठा (Foreign Exchange Reserves) वाचवणे आणि अर्थव्यवस्थेला स्थैर्य देणे हा आहे. वाढत्या कच्च्या मालाची किंमत आणि मागणीत घट होण्याची शक्यता यामुळे ज्वेलरी कंपन्यांच्या शेअर्समध्ये लगेच घसरण सुरू झाली.

सोन्याची आयात रोखण्यासाठी सरकारचे पाऊल

वित्त मंत्रालयाने 12 मे पासून लागू होणाऱ्या नवीन नियमांनुसार, सोन्याच्या आयातीवरील कस्टम ड्युटी 15% केली आहे. यासोबतच, ज्वेलरी घटकांवरील ड्युटी वाढल्याने देशांतर्गत उत्पादकांसाठी खर्च वाढणार आहे. पंतप्रधान मोदी यांनी 10 मे रोजी केलेल्या आवाहनानंतर हा निर्णय घेण्यात आला, ज्यामध्ये त्यांनी अर्थव्यवस्थेला मदत करण्यासाठी सोन्यासारख्या अनावश्यक वस्तूंवरील खर्च कमी करण्याचे म्हटले होते. आर्थिक वर्ष 2025-26 मध्ये भारताची सोन्याची आयात $71.98 अब्ज पर्यंत पोहोचली होती, जी 24% नी वाढली होती. जागतिक स्तरावरील वाढलेल्या किमतींमुळे देशाच्या व्यापार तूट (Trade Deficit) आणि परकीय चलनसाठ्यावर प्रचंड दबाव आला होता. नवीन धोरणाचा उद्देश आयात मर्यादित करणे आणि रुपयाला आधार देणे हा आहे.

कंपनी व्हॅल्युएशन आणि बाजारावरील परिणाम

आयात शुल्क वाढल्याने सोने अधिक महाग झाले आहे, ज्यामुळे विशेषतः लग्न आणि सणासुदीला खरेदी होणाऱ्या वस्तूंसाठी मागणी कमी होण्याची शक्यता आहे. ज्या ज्वेलर्स कंपन्यांनी नुकतीच चांगली वाढ अनुभवली आहे, त्यांच्यासाठी हे एक आव्हानात्मक वातावरण आहे. उदाहरणार्थ, Kalyan Jewellers India ने Q4 FY26 मध्ये 118% नफा वाढ आणि मागील तिमाहीच्या तुलनेत 66% रेव्हेन्यू वाढ नोंदवली आहे, ज्याचा P/E रेशो (Price-to-Earnings Ratio) 33-36 च्या आसपास आहे. मार्केट लीडर Titan Company चा P/E रेशो 75-115 आहे, जो मजबूत ब्रँड दर्शवतो पण व्हॅल्युएशनमध्ये घसरणीची शक्यता वाढवतो. Senco Gold आणि PC Jeweller चे P/E रेशो 10-13 आहेत, जे अधिक पुराणमतवादी व्हॅल्युएशन सूचित करतात. भारतीय ज्वेलरी मार्केट, जे 2029 पर्यंत $130-$140 अब्ज पर्यंत पोहोचण्याचा अंदाज आहे, त्यात बदल दिसून येत आहे. वाढत्या किमती आणि जागतिक अनिश्चिततेमुळे ग्राहक आता दागिन्यांपेक्षा गुंतवणुकीसाठी सोने खरेदी करण्याकडे अधिक झुकले आहेत. यामुळे विक्रीच्या प्रमाणात घट होण्याची शक्यता आहे.

ज्वेलर्ससमोरील तातडीची आव्हाने

भारतातील संघटित ज्वेलरी क्षेत्राचे दीर्घकालीन भविष्य सकारात्मक असले तरी, तात्काळ आव्हाने लक्षणीय आहेत. ड्युटीमध्ये झालेली ही वाढ नफ्याच्या मार्जिनवर थेट परिणाम करेल. कंपन्यांना एकतर वाढलेला खर्च स्वतः सहन करावा लागेल किंवा ग्राहकांवर लादावा लागेल, ज्यामुळे मागणी आणखी कमी होऊ शकते. ऐतिहासिकदृष्ट्या, उच्च ड्युटीमुळे सोन्याची तस्करी पुन्हा वाढण्याची चिंता देखील निर्माण झाली आहे. पंतप्रधान मोदींचे साधेपणाचे आवाहन, जरी ऐच्छिक असले तरी, अनावश्यक वस्तूंसाठी खरेदी करण्यावर मानसिक दबाव निर्माण करू शकते. Titan Company सारख्या कंपन्यांना, ज्यांचा P/E रेशो 80x पेक्षा जास्त आहे, कमाईत घट झाल्यास त्यांच्या व्हॅल्युएशनवर प्रश्नचिन्ह निर्माण होऊ शकते. विवेकबुद्धीवर अवलंबून असलेल्या कंपन्यांना बदलत्या ग्राहकांच्या भावना आणि वाढलेल्या इन्व्हेंटरी खर्चाला तोंड द्यावे लागेल.

भारताच्या ज्वेलर्सचे पुढील पाऊल काय?

गुंतवणूकदार ज्वेलरी कंपन्या कशा प्रकारे किमती समायोजित करतात, इन्व्हेंटरी व्यवस्थापित करतात आणि ग्राहकांच्या बदलत्या परवडणाऱ्या क्षमता व प्राधान्ये पूर्ण करण्यासाठी त्यांच्या उत्पादनांमध्ये बदल करतात यावर बारकाईने लक्ष ठेवतील. या क्षेत्राची कामगिरी सोन्याच्या किमतीतील कल, मुख्य सण आणि लग्नसमारंभातील मागणी तसेच सरकारच्या भविष्यातील धोरणांवर अवलंबून असेल. विश्लेषकांनी अद्याप नवीन रेटिंग जारी केली नसली तरी, सध्याची सावध भावना ज्वेलरी शेअर्ससाठी नजीकच्या भविष्यात अडचणी सूचित करते. यासाठी कार्यक्षम व्यवस्थापन आणि खर्चावर नियंत्रण ठेवण्यावर अधिक भर द्यावा लागेल.