Whalesbook
कमोडिटी मार्केटमध्ये SEBI आणणार मोठे बदल!
भारतीय प्रतिभूति आणि विनिमय मंडळ (SEBI) कमोडिटी डेरिव्हेटिव्ह्ज मार्केटमध्ये क्रांती घडवण्यासाठी सज्ज आहे. बाजारातील अडथळे दूर करून अधिक गुंतवणूकदारांना आकर्षित करणे हा यामागील मुख्य उद्देश आहे.
कृषी मालावरील बंदी उठणार?
या सुधारणांमधील सर्वात मोठी बातमी म्हणजे, सात प्रमुख कृषी वस्तूंवरील (Agri-commodities) ट्रेडिंग बंदी उठवण्याचा SEBI विचार करत आहे. यामध्ये गहू, चना, मोहरी, सोयाबीन, मूग, बिगर-बासमती तांदूळ आणि पाम तेल यांचा समावेश आहे. डिसेंबर 2021 पासून या वस्तूंच्या फ्युचर्स ट्रेडिंगवर बंदी घालण्यात आली होती, जी मार्च 2026 पर्यंत वाढवण्यात आली होती. या बंदीमुळे बाजारात व्यवहार कमी झाले होते आणि शेतकरी व व्यापाऱ्यांसाठी हेजिंगचे (Hedging) मार्ग बंद झाले होते. अनेक तज्ञांच्या मते, या बंदीमुळे महागाई नियंत्रणात येण्याऐवजी कमोडिटी मार्केटचे नुकसान झाले आहे.
SEBI कृषी वस्तूंना कसे वर्गीकृत करावे यावरही पुनर्विचार करत आहे. हे वर्गीकरण 'पोझिशन लिमिट्स' (Position Limits) ठरवण्यासाठी महत्त्वाचे असते. सध्याच्या वर्गीकरणात बदल केल्यास बाजारातील नियम अधिक सोपे होतील आणि अनवधानाने होणारे नियमांचे उल्लंघन टाळता येईल. तसेच, मार्जिन (Margin) आणि दंड (Penalty) नियमांमध्येही सुधारणा केल्या जातील, जेणेकरून मार्केटमध्ये सहभाग घेणाऱ्यांना प्रोत्साहन मिळेल.
संस्थात्मक गुंतवणूकदारांना मोठे प्रोत्साहन
या सुधारणांचा एक महत्त्वाचा भाग म्हणजे देशांतर्गत कमोडिटी मार्केटला जागतिक स्तरावर आणणे आणि मोठे संस्थात्मक गुंतवणूकदार (Institutional Investors) जसे की म्युच्युअल फंड (Mutual Funds) आणि पोर्टफोलिओ मॅनेजर्स (Portfolio Managers) यांना आकर्षित करणे. SEBI चे अध्यक्ष तुहिन कांता पांडे यांनी स्पष्ट केले आहे की, बाजारात हेजिंगसाठी अधिक संधी निर्माण करून भारताला कमोडिटी मार्केटमध्ये 'प्राइस टेकर' (Price Taker) ऐवजी 'प्राइस सेटर' (Price Setter) बनवायचे आहे.
2015 मध्ये कमोडिटी मार्केटचे सिक्युरिटीज मार्केटमध्ये विलीनीकरण (Merger) झाले होते आणि 2017 मध्ये ऑप्शन्स ट्रेडिंग (Options Trading) सुरू झाले. मार्च 2019 मध्ये म्युच्युअल फंड आणि पोर्टफोलिओ मॅनेजर्सना बाजारात सहभागी होण्याची परवानगी मिळाली. अलीकडे, फॉरेन पोर्टफोलिओ इन्वेस्टर्स (FPIs) यांना एक्सचेंज-ट्रेडेड कमोडिटी डेरिव्हेटिव्ह्ज (ETCDs) मध्ये थेट प्रवेश दिला जात आहे.
भारताच्या कमोडिटी डेरिव्हेटिव्ह्ज सेगमेंटची एकूण उलाढाल (Notional Turnover) FY25 मध्ये ₹580 ट्रिलियन पर्यंत पोहोचली आहे, जी मागील वर्षाच्या तुलनेत जवळपास दुप्पट आहे.
धोके आणि चिंता
SEBI च्या या सुधारणांच्या धोरणाविरोधात काही धोके आणि चिंता देखील आहेत. कृषी वस्तूंवरील दीर्घकाळ चाललेल्या बंदीमुळे बाजारातील लिक्विडिटी (Liquidity) आणि प्राइस डिस्कव्हरी (Price Discovery) यंत्रणेला मोठा फटका बसला आहे. या बंदीमुळे शेतकऱ्यांचे आणि व्यापाऱ्यांचे नुकसान झाले आहे.
याशिवाय, बाजारात सट्टा (Speculation) कमी करण्यासाठी लादलेले कठोर नियम, जसे की पोझिशन लिमिट्स, यांनी बाजाराच्या वाढीला अडथळा आणला आहे. सात प्रमुख कृषी वस्तूंवरील बंदीमुळे NCDEX सारख्या एक्सचेंजेसवरील दैनंदिन उलाढालीत मोठी घट झाली होती, कारण या वस्तू पूर्वीच्या एकूण ट्रेडिंग व्हॉल्यूमच्या 70% पेक्षा जास्त व्यापत होत्या.
एक मोठी चिंता ही देखील आहे की, इक्विटी डेरिव्हेटिव्ह्जमध्ये FY25 मध्ये 90% पेक्षा जास्त रिटेल गुंतवणूकदारांनी निव्वळ नुकसान (Net Loss) केले आहे. अशाच प्रकारची सट्टेबाजीची प्रवृत्ती कमोडिटी डेरिव्हेटिव्ह्जमध्ये वाढल्यास आणि पुरेशी सुरक्षा नसल्यास रिटेल गुंतवणूकदारांचे मोठे नुकसान होऊ शकते.
पुढील दिशा
SEBI लवकरच या प्रस्तावित बदलांची एक कन्सल्टेशन पेपर (Consultation Paper) जारी करेल. यानंतर उद्योगजगताशी चर्चा आणि जनतेच्या प्रतिक्रिया मागवल्या जातील, त्यानंतरच बोर्डाकडून अंतिम मंजुरी मिळेल. मार्केटमधील सहभागी SEBI कडून कृषी वस्तूंच्या बंदी उठवण्याबाबत आणि पोझिशन लिमिट्स व मार्जिन फ्रेमवर्कबद्दल अधिक स्पष्टतेची अपेक्षा करत आहेत. SEBI चा हा सक्रिय दृष्टिकोन भारतीय कमोडिटी डेरिव्हेटिव्ह्ज मार्केटला जागतिक दर्जाशी जुळवून घेण्यासाठी एक महत्त्वाचे पाऊल ठरू शकते.