Whalesbook
भारतातील सोन्याच्या बाजारात सध्या गुंतागुंतीचे चित्र दिसत आहे. मार्च महिन्यात किमतीतील अस्थिरतेमुळे प्रत्यक्ष सोन्याच्या खरेदीवर परिणाम झाला. पण रिटेल ज्वेलरी क्षेत्राची कामगिरी आणि गोल्ड ETF मधील होल्डिंग्सची वाढ हे अधिक खोलवरचे ट्रेंड दर्शवतात.
प्रत्यक्ष सोन्याची मागणी मार्चच्या सुरुवातीला कमी झाली होती. याचे कारण हंगामी घटक, आर्थिक वर्षाचा शेवट आणि खरेदीदार वाट पाहत असलेली किमतीतील मोठी चढ-उतार ही होती. किमती किंचित कमी झाल्यावर प्रादेशिक सणासुदीच्या काळात मागणीत थोडी वाढ झाली, पण एकूणच शांतता होती. मात्र, या मागणीच्या शांततेच्या विरोधात, सूचीबद्ध ज्वेलरी रिटेलर्सनी जोरदार कामगिरी केली. त्यांनी पहिल्या तिमाहीत 32% ते तब्बल 124% पर्यंत वार्षिक वाढ नोंदवली. लग्नसराई, ग्राहकांचा खर्च आणि खरेदीचे मोठे मूल्य हे यामागील मुख्य कारण होते. साध्या सोन्याच्या दागिन्यांची आणि नाण्यांची विक्री विशेषतः मजबूत होती. ऑनलाइन विक्रीमुळेही वाढ झाली, काही ज्वेलर्सच्या डिजिटल कमाईत चौपट वाढ झाली.
दुसरीकडे, भारतीय गोल्ड एक्सचेंज ट्रेडेड फंड्स (ETFs) मध्ये मार्च 2026 पर्यंत ₹22.7 अब्ज (US$244 दशलक्ष) ची गुंतवणूक येणे सुरूच राहिले. मात्र, गेल्या सात महिन्यांतील ही सर्वात कमी मासिक वाढ होती. याचे मुख्य कारण म्हणजे गुंतवणूकदारांनी पूर्वीच्या तेजीनंतर नफा कमावण्यासाठी ₹31.6 अब्ज (US$341 दशलक्ष) इतकी विक्रमी रक्कम काढून घेतली. या पैशांची निकासी होऊनही, मार्च अखेरीस ETFs मधील एकूण सोन्याची होल्डिंग 115 टन पर्यंत वाढली. गोल्ड फंड्सचे एकूण असेट्स अंडर मॅनेजमेंट (AUM) वर्षभरात तिप्पट होऊन ₹1.71 लाख कोटी झाले, तर गुंतवणूकदारांची खाती (folios) 12.39 दशलक्ष पर्यंत वाढली, जी सोन्यातील कायमस्वरूपी आवड दर्शवते.
सोन्याचे व्यापारी त्यांच्या स्टोअरचे जाळे विस्तारत आहेत. या तिमाहीत कंपन्यांनी 7 ते 38 नवीन आउटलेट्स उघडली, जरी भू-राजकीय (Geopolitical) पुरवठा व्यत्ययांमुळे काही विस्ताराला उशीर झाला. हे विस्तार भविष्यातील मागणीबद्दलचा विश्वास दर्शवतात. बाजारातील मूल्यांकन कंपन्यांबद्दल भिन्न दृष्टिकोन दर्शवते. उदाहरणार्थ, Titan Company चा P/E रेशो सुमारे 83-84 आणि मार्केट कॅप ₹4 ट्रिलियन च्या जवळ आहे, जे उच्च वाढीच्या अपेक्षा दर्शवते. या तुलनेत, Kalyan Jewellers चा P/E 37-40 आणि मार्केट कॅप सुमारे ₹440 अब्ज आहे, जे मध्यम मूल्यांकन सुचवते.
ETF मधून मोठ्या प्रमाणात पैसे काढले जात असल्याने काही गुंतवणूकदार नफा कमावत असल्याचे स्पष्ट होते. जर बाजाराची भावना बदलली, विशेषतः जर शेअर्स अधिक चांगला परतावा देऊ लागले, तर यामुळे किमतीत अधिक अस्थिरता येऊ शकते. मार्चमध्ये इक्विटी अधिक आकर्षक वाटल्याने काही गुंतवणूकदारांनी गोल्ड ETF मधील नवीन गुंतवणूक कमी केली. Titan Company सारख्या ज्वेलर्सचे उच्च P/E रेशो जास्त मूल्यांकन (stretched valuations) दर्शवू शकतात, ज्यामुळे वाढीची लक्ष्ये पूर्ण न झाल्यास ते असुरक्षित ठरू शकतात. भू-राजकीय पुरवठा व्यत्यय (Geopolitical supply disruptions) ज्यामुळे दुकाने उघडण्यास विलंब झाला, ते इन्व्हेंटरी आणि ऑपरेशन्सवरही परिणाम करू शकतात. भारतीय सोन्याची मागणी किमतीतील तीव्र वाढीला ऐतिहासिकदृष्ट्या संवेदनशील आहे. किमतीत पुन्हा मोठी वाढ झाल्यास दागिन्यांची विक्री मंदावू शकते आणि गुंतवणूकदारांची आवड कमी होऊ शकते. सोन्याचे सांस्कृतिक महत्त्व असूनही, जास्त किमतीमुळे विक्रीचे प्रमाण मर्यादित राहू शकते, विशेषतः ग्रामीण भागात.
पुढील काळात, उन्हाळी लग्नसमारंभ आणि अक्षय्य तृतीयासारख्या आगामी सणांमुळे सोन्याच्या मागणीला चालना मिळण्याची अपेक्षा आहे. ग्राहकांचा अधिक रस येण्यासाठी किमतींमध्ये स्थिरता राहणे महत्त्वाचे ठरेल. विश्लेषक 2026 मध्ये सोन्याच्या किमतींबद्दल सकारात्मक आहेत, कारण भू-राजकीय जोखीम, मध्यवर्ती बँकांकडून खरेदी आणि जागतिक व्याजदरातील बदल यामुळे वाढ होण्याची शक्यता आहे. गोल्ड ETF ची सोय आणि सुलभता यामुळे त्यांची लोकप्रियता कायम राहण्याची शक्यता आहे. गुंतवणूकदार आर्थिक अनिश्चितता आणि चलनवाढीपासून बचाव म्हणून सोन्याकडे एक धोरणात्मक साधन (strategic hedge) म्हणून अधिकाधिक पाहत आहेत. ETF सारख्या डिजिटल सोन्यातील गुंतवणुकीकडे वाढलेला कल हा भारतीय खरेदीच्या सवयींमधील एक कायमस्वरूपी बदल दर्शवतो.