Whalesbook
चांदीच्या तुटवड्याचा फायदा आणि कंपनीचे मजबूत निकाल
Jefferies चा Hindustan Zinc (HZL) वरील विश्वास कायम आहे. त्यांनी शेअरसाठी ₹700 चे टार्गेट प्राईस (Target Price) दिले आहे, ज्यामुळे गुंतवणूकदारांना सध्याच्या भावापेक्षा जवळपास 20% चा अपसाईड मिळण्याची शक्यता आहे. यामागे मुख्य कारण म्हणजे जागतिक स्तरावर चांदीची मागणी सतत वाढत राहणे. 'The Silver Institute' च्या अहवालानुसार, 2026 पर्यंत सलग सहाव्या वर्षी चांदीचा तुटवडा (deficit) कायम राहण्याची शक्यता आहे. हा तुटवडा अंदाजे 2.1 किलोटन असेल, जो जागतिक पुरवठ्याच्या 6% आहे. चांदीच्या मागणीतील हा मूलभूत फरक उत्पादकांसाठी फायदेशीर ठरू शकतो.
औद्योगिक मागणीत घट, पण एकूण मागणी स्थिर
जरी औद्योगिक मागणीत (industrial demand) थोडीशी घट अपेक्षित असली, तरी 2026 मध्ये चांदीची एकूण मागणी स्थिर राहण्याचा अंदाज आहे. गुंतवणूकदारांकडून येणारी मागणी (investment demand) दागिन्यांच्या किंवा घरगुती वापरातील मागणीतील (jewelry and silverware) घट भरून काढेल असे मानले जात आहे. मात्र, 'फोटोव्होल्टेइक' (photovoltaic) सेक्टरमध्ये होणारे बदल आणि कमी मटेरियल वापरण्याच्या प्रवृत्तीमुळे औद्योगिक मागणीवर दबाव येऊ शकतो. विशेष म्हणजे, चांदीचा पुरवठा हा मुख्यत्वे जस्त (zinc), तांबे (copper) आणि सोन्याच्या (gold) खाणींमधून उप-उत्पादन (by-product) म्हणून येतो. त्यामुळे इतर बेस मेटल्सच्या (base metals) किमतीतील चढ-उतारांचा परिणाम चांदीच्या पुरवठ्यावर होऊ शकतो.
ऑपरेशनल परफॉर्मन्स आणि व्हॅल्युएशनची चिंता
Hindustan Zinc ने आर्थिक आघाडीवर चांगली कामगिरी केली आहे. Q4 FY25 मध्ये कंपनीचा कन्सॉलिडेटेड नेट प्रॉफिट (consolidated net profit) मागील वर्षाच्या तुलनेत 47.4% वाढून ₹3,003 कोटी झाला. संपूर्ण FY25 साठी नेट प्रॉफिट 33% वाढून ₹10,353 कोटी वर पोहोचला. कंपनीच्या नफ्यात चांदीचा वाटा सातत्याने वाढत आहे, जो नऊ महिन्याच्या FY26 EBIT मध्ये सुमारे 42% होता आणि तो आणखी वाढण्याची शक्यता आहे. विश्लेषकांच्या अंदाजानुसार, FY27 मध्ये EPS ग्रोथ 37% राहू शकते. कंपनी 5% च्या आसपास चांगला डिव्हिडंड यील्ड (dividend yield) देखील देते. मात्र, सध्या कंपनीचे एन्टर्प्राइज व्हॅल्यू टू EBITDA (EV/EBITDA) गुणोत्तर FY27 च्या अंदाजांवर आधारित अंदाजे 8.8 पट आहे, जे त्याच्या 10 वर्षांच्या सरासरी 7.8 पट पेक्षा जास्त आहे. तसेच, P/E रेशो 20.95 आहे, जो पॅरेंट कंपनी Vedanta च्या 16.00 पेक्षा आणि इंडस्ट्रीतील सरासरी 20.95 पेक्षाही जास्त दिसतो. त्यामुळे सध्याचे व्हॅल्युएशन (valuation) थोडे महाग वाटू शकते.
इतर विश्लेषकांचे मत आणि भविष्यातील अंदाज
Jefferies व्यतिरिक्त, HSBC ने देखील Hindustan Zinc च्या रेटिंगला 'Buy' केले असून ₹750 चे टार्गेट दिले आहे. इतर विश्लेषकांचे सरासरी 1-वर्षाचे टार्गेट प्राईस सुमारे ₹633.20 आहे, तर काहीजण ते ₹792.75 पर्यंतही पोहोचण्याची शक्यता वर्तवत आहेत. 2026 साठी जागतिक चांदीच्या किमती प्रति औंस (ounce) $79.57 ते $81 पर्यंत राहण्याचा अंदाज आहे. एनर्जी ट्रान्झिशन (energy transition) आणि AI क्षेत्रातील मागणी, तसेच भू-राजकीय तणाव यामुळे चांदीच्या किमतींना आधार मिळेल.
व्हॅल्युएशन आणि कमोडिटी किमतीतील जोखीम
सध्याचे प्रीमियम व्हॅल्युएशन हे Hindustan Zinc साठी एक प्रमुख जोखीम आहे. चांदीसारख्या अस्थिर (volatile) कमोडिटीच्या किमतीत मोठी घट झाल्यास, कंपनीच्या नफ्यावर परिणाम होऊ शकतो. जरी कंपनीची कार्यक्षमता चांगली असली, तरी कच्च्या मालाच्या किमती वाढल्या किंवा चांदीच्या किमतीत मोठी घसरण झाली, तर मार्जिनवर दबाव येऊ शकतो. Vedanta सारख्या प्रतिस्पर्धकांच्या तुलनेत HZL चा P/E जास्त आहे, जरी ROCE 58% (FY25) चांगला आहे. चांदीचा पुरवठा उप-उत्पादन असल्याने, किमती वाढल्या तरी तो लगेच वाढवता येत नाही, ज्यामुळे किमतीत मोठी चढ-उतार होण्याची शक्यता असते.
भविष्यासाठी धोरणात्मक पाऊले
Hindustan Zinc जस्त (zinc) च्या नवीन वापरांवरही काम करत आहे. ते नूतनीकरणक्षम ऊर्जा साठवणुकीसाठी (renewable energy storage) झिंक-आयन बॅटरी (zinc-ion battery) प्रोटोटाइप विकसित करत आहेत. या आणि इतर धोरणात्मक सुधारणांमुळे कंपनी भविष्यात महत्त्वाच्या खनिजांच्या वाढत्या मागणीचा फायदा घेण्यासाठी सज्ज आहे.