Whalesbook
नोवेलिसच्या कर्जाचा बोजा
Hindalco Industries च्या शेअरमध्ये आज साधारणपणे 4% ची घसरण पाहायला मिळाली. यामागे कंपनीची अमेरिकन उपकंपनी Novelis वरील वाढत्या कर्जाची चिंता हे मुख्य कारण आहे. अंदाजानुसार, Novelis चे कर्ज $8 बिलियन पर्यंत वाढू शकते, जे सध्याच्या $6.2 बिलियन पेक्षा मोठे आहे. यामुळे साधारणपणे ₹16,000 कोटींची वाढ अपेक्षित आहे. या आर्थिक ताणाला Novelis च्या ओस्वागो (Oswego) प्लांटमध्ये लागलेल्या आगीमुळे आणखीनच बळ मिळाले आहे. या आगीमुळे कंपनीच्या कॅश फ्लोवर $1.3 ते $1.6 बिलियन पर्यंतचा फटका बसण्याची शक्यता आहे, जी मागील अंदाजेपेक्षा खूप जास्त आहे. ओस्वागोमधील हॉट मिल प्लांट जून 2026 च्या उत्तरार्धात पुन्हा सुरू होण्याची शक्यता आहे. महत्त्वाचे म्हणजे, LME अल्युमिनियमचा भाव $3,097 प्रति टन असताना, Novelis ने $2,807 प्रति टन या भावाने हेजिंग (hedging) केली होती, ज्यामुळे नफ्यावर दबाव येऊ शकतो. या परिस्थितीत Hindalco ने Novelis मध्ये अतिरिक्त $250 मिलियन इक्विटी (equity) टाकण्याचा निर्णय घेतला आहे, ज्यामुळे एकूण मदत $1 बिलियन पर्यंत पोहोचली आहे.
भारतातील व्यवसायाची दमदार कामगिरी
या सगळ्या घडामोडींमध्ये, Hindalco चा भारतीय व्यवसाय मात्र मजबूत स्थितीत असल्याचे दिसून आले आहे. कंपनीच्या डिसेंबर 2025 अखेर संपलेल्या तिसऱ्या तिमाहीतील (Q3 FY26) एकत्रित निकालांमध्ये, महसूल 14% वाढून ₹66,521 कोटी झाला, तर EBITDA 5% वाढून ₹8,543 कोटी नोंदवला गेला. अपवादात्मक खर्च वगळता (before exceptional items), करानंतरचा नफा (PAT) 8% वाढून ₹4,051 कोटी झाला. मात्र, ओस्वागो प्लांट आगीमुळे झालेल्या ₹2,610 कोटींच्या अपवादात्मक खर्चामुळे, रिपोर्टेड PAT मध्ये 45% ची घसरण होऊन तो ₹2,049 कोटी झाला. याउलट, Hindalco च्या भारतातील व्यवसायाने तब्बल ₹3,581 कोटींचा विक्रमी तिमाही PAT नोंदवला, जो मागील वर्षाच्या तुलनेत 24% अधिक आहे. भारतातील अपस्ट्रीम अल्युमिनियम (upstream aluminium) विभागाचा EBITDA 14% वाढून ₹4,832 कोटी झाला, ज्यात प्रति टन $1,572 चा EBITDA आणि 45% चे मार्जिन मिळाले. हे मार्जिन उद्योगातील सरासरी 30-35% च्या तुलनेत खूप जास्त आहे. तसेच, डाउनस्ट्रीम अल्युमिनियम (downstream aluminium) सेगमेंटमध्ये व्हॉल्यूममध्ये 29% ची वाढ दिसून आली.
गुंतवणूकदार आणि विश्लेषकांचे मत
सध्या Hindalco चा शेअर त्याच्या मागील १२ महिन्यांच्या नफ्याच्या (TTM P/E) तुलनेत सुमारे 12.2x वर ट्रेड करत आहे. हा दर मागील पाच वर्षांच्या सरासरी 14-15x पेक्षा कमी आहे, ज्यामुळे अनेक विश्लेषकांच्या मते स्टॉक 'फेअरली व्हॅल्यूड' (fairly valued) म्हणजे योग्य किमतीत आहे. प्रतिस्पर्धी कंपन्या Vedanta चा P/E सुमारे 19.34x आणि National Aluminium चा P/E सुमारे 11x आहे. Hindalco चा डेट-टू-इक्विटी रेशो (debt-to-equity ratio) साधारणपणे 0.18x ते 0.48x आहे, जो Vedanta च्या 1.57x च्या तुलनेत खूपच कमी आहे, ज्यामुळे कंपनीला अधिक आर्थिक लवचिकता मिळते. काही ब्रोकरेज हाऊस (brokerage houses) Hindalco मध्ये तेजीची अपेक्षा करत आहेत, तर काहीजण सावध भूमिका घेत आहेत. HSBC ने ₹1,210 चे टार्गेट प्राईस (target price) दिले आहे, तर Jefferies ने ₹890 चे टार्गेट ठेवले आहे.
भविष्यातील आव्हाने आणि संधी
या सगळ्यामध्ये, Novelis वरील वाढते कर्ज हे Hindalco साठी सर्वात मोठे आव्हान आहे. विशेषतः ओस्वागो प्लांटच्या नुकसानीनंतर $1.3 ते $1.6 बिलियन चा फटका आणि विमा रकमेची अनिश्चितता ही मोठी चिंता आहे. कंपनी व्यवस्थापनाने मात्र 2x च्या खाली डेट-टू-इक्विटी रेशो (debt-to-equity ratio) राखण्याचे आणि Bay Minette प्रकल्पाला गती देण्याचे आश्वासन दिले आहे. Novelis चा हॉट मिल प्लांट जूनमध्ये सुरू होण्याची अपेक्षा आहे, पण प्लांटची पूर्ण क्षमता पुन्हा मिळवणे आणि ग्राहकांशी संबंध सुधारणे हे महत्त्वाचे ठरेल. एकूणच, Hindalco च्या भविष्यातील वाटचालीत Novelis ची परिस्थिती आणि भारतातील व्यवसायाची सातत्यपूर्ण कामगिरी हे दोन्ही घटक निर्णायक ठरतील.