सोने आणि चांदीत विक्रमी वाढ: सुरक्षित मालमत्तेपलीकडे धोरणात्मक पुनर्मूल्यांकन

सोन्याची पारंपारिक हेजेसच्या पलीकडे संरचनात्मक वाढ

सोन्याचे नवीन विक्रमी उच्चांकावर पोहोचणे, $5,600 प्रति औंसच्या पातळीजवळ, हे गुंतवणूक पोर्टफोलिओमधील त्याच्या भूमिकेचे मूलभूत पुनर्मूल्यांकन दर्शवते. आता ते केवळ महागाई किंवा संकटांविरुद्धचा बचाव (hedge) राहिलेले नाही, तर विविध मॅक्रोइकॉनॉमिक परिस्थितीत एक विश्वासार्ह, तटस्थ मूल्य संग्रह (store of value) आणि एक महत्त्वपूर्ण विविधीकरण साधन (diversifier) म्हणून पाहिले जात आहे. OCBC च्या विश्लेषकांच्या मते, वाढता सरकारी कर्जाचा बोजा, भू-राजकीय अनिश्चितता आणि धोरणात्मक अप्रत्याशितता यासारखे घटक या बदलाला चालना देत आहेत. या आठवड्यातच पिवळ्या धातूची किंमत 10% पेक्षा जास्त वाढली आहे, सोमवारी पहिल्यांदा $5,000 ची पातळी ओलांडली. या तेजीला मजबूत सुरक्षित-संपत्ती (safe-haven) मागणी, सातत्यपूर्ण केंद्रीय बँक खरेदी आणि कमकुवत होत चाललेला अमेरिकी डॉलर यांमुळे बळ मिळाले आहे. IG मार्केट विश्लेषक टोनी सायकोमोर सुचवतात की, जरी ही वेगवान वाढ अल्पकालीन सुधारणेचे (correction) संकेत देऊ शकते, तरीही मूलभूत घटक 2026 पर्यंत किमतींना आधार देण्यास तयार आहेत, ज्यामुळे कोणतीही घसरण ही खरेदीची आकर्षक संधी ठरू शकते.

चांदीची तूट-चालित वाढ आणि औद्योगिक मागणी

चांदीनेही सोन्याच्या वाढीचा मागोवा घेतला आहे, जी $120 प्रति औंसच्या जवळ पोहोचली आहे. सातत्यपूर्ण तुटीमुळे (deficits) निर्माण झालेली संरचनात्मक बाजारातील घट्टता (market tightness) या कामगिरीला अधिक चालना देत आहे. 2025 मध्ये चांदीच्या बाजारात सलग पाचव्या वर्षी तूट राहण्याचा अंदाज आहे, ज्यामध्ये त्या वर्षासाठी अंदाजे 95 दशलक्ष औंस आणि 2021-2025 दरम्यान अंदाजे 820 दशलक्ष औंसची एकूण तूट असेल. हे सातत्यपूर्ण असंतुलन अतिरिक्त स्टॉक (above-ground stocks) कमी करत आहे, ज्यामध्ये चीनच्या चांदीच्या निर्यात परवाना धोरणामुळे (export licensing regime) भर पडली आहे. स्टँडर्ड चार्टर्डच्या विश्लेषकांनी नमूद केले आहे की, अतिरिक्त स्टॉकची कमी उपलब्धता ही बाजारातील घट्टपणाचे एक प्रमुख कारण आहे. सोन्याला एक स्वस्त पर्याय म्हणून त्याच्या भूमिकेव्यतिरिक्त, ग्रीन एनर्जी ट्रान्झिशन (green energy transition) चालवणार्‍या क्षेत्रांमधून, जसे की फोटोव्होल्टेईक्स (photovoltaics), इलेक्ट्रिक वाहने (electric vehicles) आणि इलेक्ट्रॉनिक्स (electronics) मधून चांदीला औद्योगिक मागणी वाढत आहे. 2015 पासून, औद्योगिक मागणी ही एकूण चांदीच्या वापराच्या अर्ध्याहून अधिक झाली आहे, जी एक महत्त्वपूर्ण वाढ आहे. पील हंट (Peel Hunt) ने चांदीच्या किमतीचे अंदाज वाढवले आहेत, दीर्घकालीन सरासरी $50/औंसचा अंदाज लावला आहे, जो संरचनात्मक पुरवठ्याच्या कमतरतेला (structural undersupply) मान्यता देतो.

विविधीकरण, मागणीचे चालक आणि मॅक्रोइकॉनॉमिक अंडरकरंट्स

मौल्यवान धातूंच्या (precious metals) व्यापक तेजीला 2022 पासून विक्रमी पातळीवर असलेल्या केंद्रीय बँकांच्या सातत्यपूर्ण मागणीचा आधार मिळत आहे. जागतिक केंद्रीय बँकांनी 2022, 2023 आणि 2024 मध्ये 1,000 टनांपेक्षा जास्त सोने खरेदी केले आहे, जे 1960 नंतरची सर्वाधिक सातत्यपूर्ण खरेदी आहे. ही प्रवृत्ती डॉलर-आधारित मालमत्तांमधून विविधीकरण आणि भू-राजकीय धोके आणि वित्तीय स्थिरतेबद्दलच्या (fiscal sustainability) चिंतांदरम्यान स्थिरतेचा शोध दर्शवते. विशेषतः, चीन, पोलंड, तुर्की आणि भारत मोठे खरेदीदार राहिले आहेत. अमेरिकेच्या फेडरल रिझर्व्हने व्याजदर स्थिर ठेवण्याचा घेतलेला निर्णय, जेव्हा चलनवाढ 2% लक्ष्यापेक्षा जास्त आहे, तेव्हा सहायक मॅक्रो वातावरणात योगदान देतो, कारण कमी वास्तविक उत्पन्न (real yields) वाढलेल्या संधीच्या खर्चामुळे (opportunity costs) सोन्याचे आकर्षण वाढवते. मागणीला आणखी चालना देणारी गोष्ट म्हणजे, क्रिप्टो फर्म टेथर (Tether) तिच्या गुंतवणूक पोर्टफोलिओचा 10%–15% भौतिक सोन्यामध्ये (physical gold) वाटप करण्याची योजना आखत आहे, जी तिच्या अंदाजे 130 मेट्रिक टन असलेल्या सध्याच्या होल्डिंग्सला पूरक ठरेल. टेथरचे हे पाऊल, जी एक प्रमुख स्टेबलकॉइन जारीकर्ता आहे, सोने या मालमत्तेला प्रमुख राखीव मालमत्ता (core reserve asset) म्हणून वाढत्या स्वीकृतीवर जोर देते.

तुलनात्मक कामगिरी आणि दृष्टिकोन

सोने आणि चांदी चर्चेत असले तरी, प्लॅटिनम आणि पॅलेडियमच्या किमतींमध्येही बदल होत आहेत. पॅलेडियम, त्याच्या औद्योगिक उपयोगांमुळे, सुरुवातीच्या अहवालात 1.3% ने घसरून $2,048.14 वर आले होते, तथापि अलीकडील आकडेवारी दर्शवते की ते $2,085.15 च्या आसपास व्यवहार करत आहे. याउलट, प्लॅटिनम 0.5% ने वाढून $2,710.20 वर पोहोचले, अलीकडील किमती $2,745.40 च्या जवळ आहेत. पॅलेडियमने लक्षणीय वर्ष-दर-वर्ष वाढ दर्शविली आहे, मागील वर्षाच्या तुलनेत 117.09% वाढले आहे, तरीही ते मार्च 2022 मध्ये $3,440.76 च्या ऐतिहासिक उच्चांकावर पोहोचले होते, जे एक जटिल किंमत इतिहास दर्शवते. याउलट, चांदीमध्ये या वर्षात आतापर्यंत 60% पेक्षा जास्त वाढ झाली आहे, आणि सोन्यामध्ये 2025 मध्ये 64% ची लक्षणीय वाढ झाल्यानंतर या वर्षी 27% पेक्षा जास्त वाढ झाली आहे. गोल्ड ईटीएफ (Gold ETFs) ने देखील मजबूत कामगिरी केली आहे, GLD आणि IAU साठी वर्ष-ते-दिनांक परतावा अंदाजे 20.1% आणि SLV आणि SIVR सारख्या सिल्व्हर ईटीएफसाठी अंदाजे 57.7% आहे. विश्लेषकांचे अंदाज अजूनही आशावादी आहेत, सोने आणि चांदीच्या किमतींसाठी 2026 पर्यंत सतत मजबूत राहण्याचे भाकीत केले जात आहे, जे सातत्यपूर्ण मॅक्रोइकॉनॉमिक आणि भू-राजकीय अनिश्चिततेमुळे प्रेरित आहे.