सोनं-चांदी गडगडले! निवडणूक निकालांमुळे चिंता वाढली, डॉलरचाही दबाव

भारतातील महत्त्वाच्या राज्यांच्या विधानसभा निवडणुकांच्या निकालांमुळे निर्माण झालेली देशांतर्गत राजकीय अनिश्चितता आणि जागतिक स्तरावरील मजबूत मॅक्रोइकॉनॉमिक ट्रेंड्स (macroeconomic trends) यांच्या एकत्रित परिणामामुळे सोनं आणि चांदीच्या किमतींवर दबाव जाणवत आहे.

अमेरिकेचा मजबूत होत चाललेला डॉलर आणि ऊर्जा बाजारातील बदल यामुळे सोन्याची पारंपरिक सुरक्षित गुंतवणूक (safe haven) आणि महागाईविरोधातील बचाव (inflation hedge) म्हणून असलेली भूमिका धोक्यात आली आहे.

सध्या मौल्यवान धातू (precious metals) अत्यंत गुंतागुंतीच्या बाजारातील परिस्थितीला सामोरे जात आहेत. सध्याच्या घसरणीमागे भारतीय निवडणूक निकालांबाबत गुंतवणूकदारांमध्ये असलेली सावधगिरी (caution) हे तात्काळ कारण दिसत आहे. ऐतिहासिकदृष्ट्या, अशा काळात बाजारात अस्थिरता आणि धोरणात्मक अनिश्चितता वाढते.

मात्र, याहून मोठा दबाव अमेरिकन डॉलरच्या सातत्यपूर्ण मजबुतीमुळे येत आहे. मजबूत डॉलरमुळे डॉलरमध्ये व्यवहार होणाऱ्या सोन्यासारख्या वस्तू (dollar-denominated commodities) परकीय चलनधारकांसाठी महाग होतात, ज्यामुळे मागणी कमी होते. भू-राजकीय तणाव (geopolitical tensions), विशेषतः मध्य पूर्वेतील तणावामुळे सुरक्षित गुंतवणुकीची मागणी वाढत असली तरी, डॉलरची मजबुती या मागणीवर मात करत आहे.

कच्च्या तेलाच्या किमती $100 प्रति बॅरलच्या खाली असल्या तरी, महागाईच्या सर्वोच्च चिंतेत (peak inflation fears) काहीशी घट होण्याची शक्यता संकेत मिळत आहेत, ज्यामुळे सोन्याचे महागाईविरोधी बचाव (inflation hedge) म्हणून असलेले आकर्षण कमी होऊ शकते.

ऐतिहासिकदृष्ट्या, भारतात जेव्हा मोठी राजकीय अनिश्चितता असायची, तेव्हा सोन्याच्या किमतींमध्ये वाढ व्हायची. पण आता जागतिक मॅक्रो ट्रेंड्स (global macro trends) या स्थानिक घटकांवर अधिक प्रभावी ठरताना दिसत आहेत. सध्या डॉलरची मजबूत स्थिती एक मोठे आव्हान आहे, कारण ऐतिहासिकदृष्ट्या डॉलर मजबूत झाल्यास सोन्याच्या किमती घसरतात.

विश्लेषकांच्या मते, जर महागाई अपेक्षेपेक्षा अधिक काळ टिकून राहिली, तरच सोन्याच्या किमती $2400-$2500 पर्यंत पोहोचू शकतील, अन्यथा ही घसरण सुरू राहण्याची शक्यता आहे. चांदीमध्ये मात्र अधिक अस्थिरता (volatility) दिसून येत आहे, जी सट्टा (speculative interest) आणि औद्योगिक मागणी (industrial demand) या दोन्ही घटकांमुळे प्रभावित आहे. सोन्याची किंमत वाढल्यास चांदी $30-$32 पर्यंत पोहोचू शकते, असे अंदाज आहेत.

डॉलरची मजबुती सोन्यावर खालील बाजूस दबाव आणेल, हा एक मोठा 'बेअरिश' (bearish) युक्तिवाद आहे. जर अमेरिकेच्या फेडरल रिझर्व्हने (Federal Reserve) कठोर मौद्रिक धोरणाचे (tighter monetary policy) संकेत दिले, किंवा महागाईचे आकडे अपेक्षेपेक्षा लवकर कमी झाले, तर सोन्याची महागाईविरोधी बचाव (inflation hedge) म्हणून असलेली मागणी लक्षणीयरीत्या कमी होईल.

याव्यतिरिक्त, भू-राजकीय तणाव कमी झाल्यास, विशेषतः ऊर्जा उत्पादक प्रदेशांमध्ये, सोन्यासारख्या सुरक्षित गुंतवणुकीला मिळणारा आधार कमी होऊ शकतो. $100 प्रति बॅरलच्या खाली जाणारे कच्चे तेल हे सूचित करू शकते की महागाईची भीती कमी होत आहे, ज्यामुळे सोन्याची आकर्षकता कमी होईल. इतर काही मालमत्तांच्या (assets) विपरीत, सोनं उत्पन्न (yield) देत नाही, ज्यामुळे व्याजदर वाढत असताना ते कमी आकर्षक ठरते.

बाजार सहभागी (Market participants) तत्काळ धोरणात्मक बदलांसाठी भारतीय निवडणूक निकालांवर बारकाईने लक्ष ठेवून आहेत, परंतु मुख्य लक्ष अमेरिकन डॉलरची दिशा आणि महागाईच्या आकडेवारीवरच आहे. विश्लेषकांच्या मते, सोन्यामध्ये अल्प मुदतीत एका मर्यादेत (range-bound) व्यवहार होण्याची किंवा दबाव राहण्याची शक्यता आहे, जोपर्यंत एखादी मोठी भू-राजकीय घटना किंवा सातत्यपूर्ण महागाईमुळे मौद्रिक धोरणाचा (monetary policy) पुनर्विचार होत नाही.

चांदीची हालचाल सोन्याच्या हालचालींवर अवलंबून असेल, तसेच औद्योगिक उत्पादन (industrial manufacturing) क्रियाकलापांचे संकेतही विचारात घेतले जातील. सोन्याचे महत्त्वाचे रेझिस्टन्स लेव्हल (resistance level) $2500 च्या वर जाणे हे बाजारात तेजीचे (bullish reversal) संकेत देईल, तर $2300 च्या खालील सपोर्ट लेव्हल (support level) तोडल्यास आणखी घसरण दिसून येईल.