Whalesbook
किमतीत मोठी घसरण
यावर्षीच्या सुरुवातीला गोल्ड (Gold) आणि सिल्व्हर (Silver) ETFs मध्ये दिसलेली गुंतवणूकदारांची वाढती आवड आता पूर्णपणे उलटली आहे. विशेषतः जानेवारी महिन्यात या फंडांमध्ये मोठ्या प्रमाणात पैसे गुंतवलेल्या लाखो गुंतवणूकदारांना सध्या मोठे 'पेपर लॉस' (Paper Loss) सहन करावे लागत आहे. यावरून बाजारातील घडामोडी किती वेगाने बदलू शकतात आणि पारंपरिक सुरक्षित मालमत्ताही (Safe Havens) कशा प्रभावित होऊ शकतात, हे स्पष्ट झाले आहे.
जानेवारीतील उच्चांकावरून मौल्यवान धातूंच्या किमतीत मोठी घट झाली आहे. २९ जानेवारी २०२६ रोजी सुमारे $5,599 प्रति औंसवर पोहोचलेल्या सोन्याची किंमत २४ मार्चपर्यंत घसरून अंदाजे $4,397 प्रति औंस झाली, जी सुमारे 22% ची घसरण आहे. चांदी, जी त्याच दिवशी $121.64 प्रति औंसच्या शिखरावर होती, ती २४ मार्चपर्यंत घसरून सुमारे $66.80 प्रति औंसवर आली, जी 40% पेक्षा जास्त आहे. भारतातही, २४ कॅरेट सोन्याच्या किमती जानेवारीतील अंदाजे ₹1.76 लाख प्रति १० ग्रॅमवरून घसरून सुमारे ₹1.35 लाख प्रति १० ग्रॅमवर आल्या आहेत. चांदीच्या किमतीही देशांतर्गत ₹3.84 लाखांहून अधिकवरून घसरून आता सुमारे ₹2.19 लाख प्रति किलोग्रामवर कारोबार करत आहेत. या वेगवान घसरणीमुळे अलीकडेच ETF मध्ये गुंतवणूक करणाऱ्यांचे मोठे नुकसान झाले आहे.
आर्थिक कारणांचा परिणाम
या तीव्र घसरणीमागे जागतिक आर्थिक दृष्टिकोन (Economic Outlook) बदलणे हे मुख्य कारण आहे. सुरुवातीला भू-राजकीय तणावामुळे (Geopolitical Tensions) सुरक्षित मालमत्तांची मागणी वाढली होती, परंतु यामुळे ब्रेंट क्रूड ऑइलच्या (Brent Crude Oil) किमती $100 प्रति बॅरलच्या वर गेल्या, ज्यामुळे महागाईची (Inflation) भीती पुन्हा वाढली. या ऊर्जा किंमत धक्क्यामुळे फेडरल रिझर्व्हला (Federal Reserve) उच्च व्याजदर (Higher Interest Rates) दीर्घकाळ कायम ठेवावे लागतील, असे संकेत मिळाले आहेत. मार्च २०२६ च्या बैठकीत, फेडने व्याजदर 3.5%-3.75% वर स्थिर ठेवले आणि २०२६ मध्ये केवळ एकाच व्याजदर कपातीची अपेक्षा व्यक्त केली आहे, जी पूर्वीच्या अंदाजापेक्षा खूपच कमी आहे. हे अधिक सावध धोरण सोने आणि चांदीसारख्या मालमत्ता धारण करणे महाग करते, कारण त्यांना व्याज मिळत नाही आणि वास्तविक उत्पन्न (Real Yields) वाढते. त्याच वेळी, यूएस डॉलर इंडेक्स (US Dollar Index) 100 च्या वर गेला आहे, ज्यामुळे अमेरिकन डॉलर मजबूत झाला आहे आणि त्याचा परिणाम म्हणून मौल्यवान धातूंच्या किमतींवर दबाव आला आहे. बाजारांना आता अपेक्षा आहे की व्याजदर कपात लवकर होणार नाही, जे जानेवारीतील तेजीचे मुख्य कारण होते.
बदललेली गुंतवणूकदारांची भावना
२०२६ च्या सुरुवातीला, गुंतवणूकदारांनी विविधतेसाठी (Diversification) मौल्यवान धातूंमध्ये स्पष्ट कल दर्शविला होता. जानेवारीमध्ये, गोल्ड आणि सिल्व्हर ETFs मध्ये एकूण ₹33,503 कोटींचा विक्रमी ओघ (Inflow) आला, जो इक्विटी फंडांपेक्षा (Equity Funds) जास्त होता. शेअर बाजारातील अस्थिरतेमुळे (Volatile Stock Markets) ही वाढ झाली होती. कमकुवत अमेरिकन डॉलर आणि मध्यवर्ती बँकांकडून (Central Banks) मजबूत खरेदीनेही या रॅलीला पाठिंबा दिला होता. मात्र, सध्याची बाजारातील परिस्थिती दर्शवते की भू-राजकीय तणाव कायम असले तरी, ते आता ऊर्जा धक्क्याच्या महागाईच्या परिणामामुळे आणि त्यानंतरच्या चलनविषयक धोरणाच्या (Monetary Policy) प्रतिसादाने झाकोळले गेले आहे. विश्लेषकांचे म्हणणे आहे की सोन्याची सुरक्षित मालमत्ता म्हणून असलेली अपील सध्या वाढत्या व्याजदरांमुळे आणि मजबूत डॉलरमुळे आव्हानात्मक बनली आहे.
मंदीचे घटक आणि बाजारातील धोके
सध्याचे वातावरण मौल्यवान धातूंसाठी आव्हानात्मक चित्र निर्माण करत आहे, विशेषतः ज्या गुंतवणूकदारांनी रॅलीच्या शेवटी खरेदी केली त्यांच्यासाठी. बँक ऑफ अमेरिकाने (Bank of America) सिल्व्हरमध्ये 'बबल-सारख्या परिस्थिती'बद्दल (Bubble-like conditions) इशारा दिला होता. अलीकडील किमतींमधील घसरण दर्शवते की ही तेजी अंशतः सट्टा (Speculative momentum) आणि व्याजदर कपातीवर आधारित लोकप्रिय ट्रेडमुळे (Popular trade) चालविली गेली होती, जी आता उलटली आहे. महागाईमुळे फेडरल रिझर्व्हचे अधिक आक्रमक धोरण (Hawkish stance) सूचित करते की सोने आणि चांदी धारण करण्याचा खर्च वाढलेला राहील, ज्यामुळे वाढीची शक्यता मर्यादित होऊ शकते. याशिवाय, संस्थात्मक गुंतवणूकदार (Institutional players) भांडवल पुन्हा वाटप करत असावेत. अहवालानुसार, तेजी आणि त्यानंतरच्या घसरणीदरम्यान जेन स्ट्रीट (Jane Street) सारख्या कंपन्यांनी सिल्व्हर ETFs मध्ये मोठी ऑप्शन ट्रेडिंग (Options trading) केली होती, ज्यामुळे डेरिव्हेटिव्ह्जमुळे (Derivatives) किंमतीतील अस्थिरता कशी वाढली यावर प्रश्नचिन्ह निर्माण झाले आहे. अमेरिकन डॉलर आणि ट्रेझरी यील्ड्समधील (Treasury yields) वाढीबद्दल बाजाराची संवेदनशीलता देखील एक धोका आहे, कारण हे घटक सामान्यतः नॉन-यिल्डिंग मालमत्तेची मागणी कमी करतात.
पुढील दिशा
विश्लेषकांची सोने आणि चांदीच्या किमतींच्या तात्काळ भविष्यातील दिशेबद्दल भिन्न मते आहेत. काहीजण सोन्याची किंमत अंदाजे $4,200-$4,400 प्रति औंसपर्यंत जाऊ शकते, तर काहीजण $3,800 पर्यंत घसरण पाहू शकतात. त्याचप्रमाणे, चांदीच्या किमती $60 प्रति औंसपर्यंत घसरू शकतात, तर काहीजण $80 पर्यंत परत येण्याची अपेक्षा करतात. सध्याची भावना सततच्या अस्थिरतेकडे (Volatility) सूचित करते, जी मध्यपूर्वेतील भू-राजकीय घडामोडी, महागाईचे आकडे आणि फेडरल रिझर्व्हकडून व्याजदराच्या मार्गाबद्दल मिळणाऱ्या पुढील संकेतांवर मोठ्या प्रमाणावर अवलंबून असेल. आर्थिक वातावरण, विशेषतः महागाई आणि व्याजदराच्या अपेक्षा, अल्पकालीन दिशा निश्चित करेल, ज्यामुळे चलनविषयक सुलभतेचा (Monetary easing) स्पष्ट मार्ग मिळेपर्यंत मौल्यवान धातूंवर दबाव कायम राहील.