Whalesbook
सोन्याच्या किमतीत झळाळी: भू-राजकीय तणाव आणि Fed च्या धोरणांचा खेळ
सोन्याच्या किमती सध्या सर्वकालीन उच्चांकाच्या जवळ आहेत. मध्यपूर्वेतील वाढता तणाव आणि सुरक्षित गुंतवणुकीची (safe-haven assets) मागणी यांमुळे हे घडत आहे. 23 फेब्रुवारी 2026 पर्यंत, स्पॉट गोल्डची किंमत सुमारे $5,185 प्रति औंसवर आहे, तर भारतात MCX गोल्ड फ्युचर्स ₹160,026 प्रति किलोग्रॅमवर पोहोचले आहेत. मात्र, या उच्चांकांमागे भू-राजकीय तणाव आणि अमेरिकन फेडरल रिझर्व्हच्या (Federal Reserve) धोरणांमधील अनिश्चितता हे प्रमुख घटक आहेत.
भू-राजकीय कारणे
सोन्याच्या या तेजीमागे मध्यपूर्वेतील वाढता संघर्ष, विशेषतः अमेरिका आणि इराणमधील तणाव, होर्मुझ सामुद्रधुनीतील (Strait of Hormuz) घडामोडी आणि अणुकरारावरील चर्चा हे प्रमुख घटक आहेत. ट्रम्प प्रशासनाची अंतिम मुदत जवळ येत असल्याने आणि मोठ्या प्रमाणात लष्करी हालचाली होत असल्याने बाजारात भू-राजकीय धोक्याचे प्रीमियम (risk premium) दिसत आहे. होर्मुझ सामुद्रधुनीतून होणाऱ्या जागतिक तेल पुरवठ्यात अडथळा येण्याची भीती आहे, ज्यातून जगातील अंदाजे 25% सी-बोर्न तेल (seaborne oil) जाते. याच काळात फिजिकल सिल्व्हरची मागणीही वाढली आहे, ज्याचे संकेत COMEX सिल्व्हर इन्व्हेंटरीज 100 दशलक्ष औंस पेक्षा कमी झाल्याने मिळत आहेत.
Fed च्या धोरणांमधील अनिश्चितता आणि बाजारातील अस्थिरता
भू-राजकीय तणावाबरोबरच, फेडरल रिझर्व्हच्या (Federal Reserve) आर्थिक धोरणांबद्दलची अनिश्चितता बाजारात मोठी अस्थिरता आणत आहे. जानेवारी महिन्याच्या FOMC मीटिंगच्या मिनिटांमधून (minutes) धोरणकर्त्यांमधील मतभेद स्पष्ट झाले. काही अधिकारी महागाई 2% च्या लक्ष्यापेक्षा जास्त राहिल्यास व्याजदर कपातीऐवजी वाढवण्याची शक्यता व्यक्त करत आहेत. ही बाजाराच्या सुरुवातीच्या अंदाजांपेक्षा वेगळी परिस्थिती आहे. जानेवारी 2026 साठीचा CPI डेटा 2.4% वार्षिक आणि कोअर इन्फ्लेशन 2.5% असल्याचे दर्शवतो, जी अर्थव्यवस्थेतील चिकट महागाई (sticky inflation) दर्शवते. या अनिश्चिततेमुळे आणि मोठ्या प्रमाणात सट्टा भांडवलामुळे (speculative capital), 30 जानेवारी 2026 रोजी बाजारात मोठी घसरण झाली होती, जिथे सोन्याचे भाव 12% पेक्षा जास्त आणि चांदी 35% पेक्षा जास्त घसरली होती. CME मार्जिन आवश्यकतांमध्ये वाढीमुळे हे विक्रीचे दबाव वाढले असावे.
विश्लेषकांचे मत आणि दीर्घकालीन दृष्टिकोन
नुकत्याच झालेल्या घसरणीनंतर आणि धोरणांमधील गोंधळानंतरही, सोन्याची मूलभूत मागणी (structural demand) मजबूत आहे. जगभरातील मध्यवर्ती बँका (Central Banks) मोठ्या प्रमाणात सोने खरेदी करत आहेत. चीनने जानेवारी 2026 मध्येही खरेदीचा आपला सलग विक्रम कायम ठेवला आहे. J.P. Morgan आणि UBS सारख्या इन्व्हेस्टमेंट बँकांनी वर्षाअखेरीस 2026 पर्यंत सोन्याचे भाव $5,000 ते $5,400 प्रति औंसपर्यंत जाण्याचा अंदाज वर्तवला आहे. BMO ने तर $6,500 प्रति औंसपर्यंत जाण्याची शक्यता वर्तवली आहे. जागतिक स्तरावरील अस्थिरता आणि रिझर्व्हमधील विविधीकरण (diversification) यातून ही मागणी टिकून राहील अशी अपेक्षा आहे. अमेरिकेचे 10-वर्षांचे ट्रेझरी यील्ड (U.S. 10-year Treasury yield) सध्या सुमारे 4.09% आहे आणि यील्ड कर्व्हमध्ये (yield curve) दिसणारी इनव्हर्जन (inversion) ही आर्थिक मंदावण्याची पूर्वसूचना मानली जाते, जे सोन्यासाठी सकारात्मक आहे.
धोकादायक पैलू
सोन्याच्या सध्याच्या तेजीमध्ये काही धोकेही आहेत. फेडरल रिझर्व्हने महागाईवर नियंत्रण मिळवण्यासाठी व्याजदर वाढवण्याचा निर्णय घेतल्यास, सोन्यासारख्या नॉन-यील्डिंग मालमत्तांवर (non-yielding assets) दबाव येऊ शकतो. जानेवारीच्या अखेरीस झालेली मोठी घसरण बाजारातील सट्टा आणि लिव्हरेजमुळे (leverage) होणाऱ्या अचानक मोठ्या चढ-उतारांची आठवण करून देते. मध्यपूर्वेतील मोठे भू-राजकीय संघर्ष आर्थिक पुरवठा साखळीत (supply chain) व्यत्यय आणू शकतो, ज्याचे अनपेक्षित परिणाम होऊ शकतात. तसेच, COMEX सिल्व्हर इन्व्हेंटरीजमधील ताण (strain) सिल्व्हर मार्केटमध्येही मोठी अस्थिरता आणू शकतो.
पुढील वाटचाल
येत्या काळात सोने अमेरिका-इराण संबंध आणि फेडरल रिझर्व्हच्या महागाई नियंत्रणावरील भूमिकेवर अवलंबून राहील. वर्षासाठी सोन्याच्या भावाबाबत विश्लेषकांचा दृष्टिकोन अजूनही सकारात्मक (bullish) आहे, ज्यात वाढत्या मागणी आणि जागतिक अनिश्चिततेचा प्रभाव राहील. तथापि, बाजारात चढ-उतार सुरू राहण्याची शक्यता आहे. अमेरिकेचा PPI डेटा, ग्राहक आत्मविश्वास (consumer confidence) आणि चीनच्या मध्यवर्ती बँकेचे निर्णय यांसारख्या महत्त्वाच्या आर्थिक संकेतांवर लक्ष ठेवले जाईल.