सोन्याच्या दरात मोठी घसरण! व्याजदराची भीती तेजीत, सेंट्रलबँकांच्या खरेदीवर प्रश्नचिन्ह?

सोन्याच्या दरातील चढ-उतार:

सुरुवातीच्या २०२६ मध्ये सोन्याच्या किमतीत मोठी अस्थिरता दिसून आली आहे. जानेवारी महिन्यात $5,500 प्रति औंसच्या वर गेलेले दर, मार्च २०२६ मध्ये वेगाने घसरले. मार्चमध्ये सोन्याच्या दरात जून २०१३ नंतरची सर्वात मोठी मासिक घसरण नोंदवली गेली, ज्यामुळे किमती $4,000 च्या मध्यापर्यंत पोहोचल्या. वाढत्या व्याजदराच्या शक्यतेने बाजारात चिंता वाढवली आहे. जेथे व्याजदर जास्त असतात, तिथे सोन्यासारख्या न देणाऱ्या मालमत्ता कमी आकर्षक वाटू लागतात. महागाईचे आकडे आणि सेंट्रल बँकांच्या धोरणांचाही यावर परिणाम होत आहे. इराणमधील संघर्ष आणि स्ट्रेट ऑफ होर्मुजमधील व्यत्यय यांसारख्या भू-राजकीय तणावामुळे सोन्याची मागणी सुरक्षित गुंतवणूक म्हणून वाढते, मात्र सध्या पैशाच्या धोरणांमधील बदलांच्या चिंतेने या प्रभावाला काही प्रमाणात कमी केले आहे.

सेंट्रलबँकांकडून सोन्याची वाढती मागणी:

जरी अल्प मुदतीत किमतीत चढ-उतार असले तरी, सेंट्रल बँकांकडून मिळणारी मजबूत मागणी सोन्याला आधार देत आहे. एक महत्त्वपूर्ण बदल म्हणजे, सोन्याच्या होल्डिंग्जनी १९९६ नंतर पहिल्यांदाच अमेरिकन ट्रेझरीजला मागे टाकले आहे. २०२६ च्या सुरुवातीस, सोन्याचे होल्डिंग्स जवळपास $5 ट्रिलियन पर्यंत पोहोचले होते, जे अमेरिकन कर्जाच्या $3.9 ट्रिलियन पेक्षा जास्त आहे. डॉलरच्या वर्चस्वाला आव्हान देत, जागतिक रिझर्व्हमध्ये अमेरिकन डॉलरचा वाटा १९९९ मधील ७०% वरून Q4 2025 पर्यंत सुमारे ५६.८% पर्यंत खाली आला आहे. चीन, भारत आणि तुर्की सारख्या विकसनशील अर्थव्यवस्थांमधील सेंट्रल बँका, तसेच पोलंड, उझबेकिस्तान आणि कझाकिस्तान हे सोन्याची खरेदी करणाऱ्यांमध्ये आघाडीवर आहेत. ते आपल्या रिझर्व्हमध्ये विविधता आणू इच्छितात आणि भू-राजकीय अस्थिरता तसेच संभाव्य निर्बंधांविरुद्ध हेजिंग (hedging) करू इच्छितात. रशिया आणि तुर्कीसारख्या काही देशांनी तरलतेसाठी (liquidity) सोने विकले असले तरी, एकूणच चित्र सेंट्रल बँकांच्या सातत्यपूर्ण खरेदीचे आहे. सुमारे ९५% रिझर्व्ह व्यवस्थापकांना २०२६ पर्यंत सोन्याच्या रिझर्व्हमध्ये वाढ अपेक्षित आहे.

सोन्याच्या किमतींबाबत संमिश्र अंदाज:

सोन्याच्या भविष्यातील किमतीच्या वाटचालीबद्दल अंदाजांमध्ये मोठी तफावत आहे. Deutsche Bank ने एक काल्पनिक परिस्थिती मांडली आहे की, जर सेंट्रल बँकांनी सोन्यातील त्यांचे वाटप ४०% पर्यंत वाढवले, तर सोने पाच वर्षांत $8,000 प्रति औंस पर्यंत पोहोचू शकते. हा डी-डॉलरायझेशनचा (de-dollarization) व्यापक कल आहे, परंतु हा अधिकृत अंदाज नाही. प्रमुख संस्थांकडून आलेले अधिकृत अंदाज लक्षणीयरीत्या भिन्न आहेत. J.P. Morgan ने २०२६ च्या अखेरीस सोन्याच्या किमतीचा अंदाज $6,000-$6,300 पर्यंत वाढवला आहे, तर Goldman Sachs ने याच कालावधीसाठी आपले लक्ष्य $5,400 वर ठेवले आहे. इतर विश्लेषकांना २०26 मध्ये सोन्याच्या किमती $4,000-$5,000 दरम्यान स्थिरावण्याची अपेक्षा आहे. वर्ल्ड गोल्ड कौन्सिलच्या २०२६ साठीच्या अंदाजानुसार, आर्थिक मंदीच्या परिस्थितीत किमतीत ५-१५% वाढ किंवा मंदी आणि भू-राजकीय धक्क्यांच्या परिस्थितीत १५-३०% वाढ होऊ शकते.

सोन्याच्या किमतीसमोरील जोखीम:

सोन्याच्या वाढीला अनेक घटक धोका निर्माण करू शकतात. सततच्या महागाईमुळे प्रमुख सेंट्रल बँकांनी व्याजदर कपात करण्यास उशीर केल्यास, गुंतवणूकदार अधिक उत्पन्न देणाऱ्या मालमत्तांकडे वळू शकतात, ज्यामुळे सोन्याची मागणी कमी होईल. अमेरिकन डॉलर, दीर्घकालीन विविधीकरणाच्या ट्रेंड असूनही, काहीवेळा मजबूत होऊ शकतो, ज्यामुळे सोन्याच्या किमतीवर दबाव येईल. याव्यतिरिक्त, जानेवारीच्या उच्चांकावरून झालेली मोठी घसरण सूचित करते की बाजार कदाचित जास्त वाढलेला (overextended) असावा, ज्यामुळे किमतीत आणखी घसरण होण्याचा धोका आहे. रशिया आणि तुर्कीसारख्या देशांनी विक्री केल्याने हे दिसून येते की सर्व सेंट्रल बँका खरेदी करत नाहीत, कारण काहींना तात्काळ आर्थिक दबावांचा सामना करावा लागत आहे. Deutsche Bank चे $8,000 सारखे अत्यंत जास्त किमतीचे लक्ष्य अत्यंत सशर्त आहे. ते अधिक पुराणमतवादी दृष्टिकोनांच्या विरोधात आहेत, ज्यात २०26 च्या अखेरीस सोने $3,767 पर्यंत घसरण्याची शक्यता वर्तवणारा अंदाज देखील समाविष्ट आहे.

पुढील वाटचाल: संमिश्र शक्यता:

सोन्याची पुढील वाटचाल अस्थिर राहण्याची शक्यता आहे, कारण अनेक परस्परविरोधी शक्ती काम करत आहेत. सेंट्रल बँकांकडून मिळणारी स्थिर मागणी आणि चालू असलेली भू-राजकीय अनिश्चितता सोन्याला स्थिरतेविरुद्ध हेज (hedge) म्हणून आधार देत आहे. तथापि, पैशाच्या धोरणांबद्दलच्या अपेक्षांमधील बदल आणि अमेरिकन डॉलरचा कल हे नजीकच्या काळातील महत्त्वाचे घटक असतील. जरी अनेकांना २०२६ पर्यंत सोन्याला आधार मिळेल अशी अपेक्षा असली, तरी वाढीच्या प्रमाणाबद्दल वाद आहेत. डी-डॉलरायझेशन आणि अधिक आक्रमक रिझर्व्ह विविधीकरणामुळे लक्षणीय वाढ होऊ शकते. गुंतवणूकदारांना मजबूत दीर्घकालीन संरचनात्मक आधार असलेला बाजार दिसत आहे, परंतु धोरणांमधील बदलांमुळे नजीकच्या काळात आव्हानेही आहेत.