Whalesbook
जागतिक तणाव विरुद्ध देशांतर्गत वास्तव: सोन्याच्या दरातील विसंगती
सोनं हे नेहमीच जागतिक अनिश्चिततेच्या काळात 'सुरक्षित गुंतवणूक' (Safe Haven) मानले जाते आणि अशा वेळी त्याचे दर वाढतात. मात्र, २ मार्च २०२६ रोजी भारताच्या प्रत्यक्ष (physical) सोन्याच्या बाजारात या नियमाच्या उलट चित्र पाहायला मिळालं. मध्य पूर्वेतील इराण-इस्रायल-अमेरिका संघर्ष तीव्र झाला असताना, COMEX वरील जागतिक सोन्याचे फ्युचर्स दर $5,400 प्रति औंसच्या जवळ पोहोचले. पण याउलट दिल्ली, मुंबई आणि कोलकातासारख्या प्रमुख शहरांमध्ये २४ कॅरेट सोन्याचे दर ₹170,660 प्रति १० ग्रॅमपर्यंत खाली आले, जी ₹2,570 ची घट होती. सोन्याच्या दरातील ही अनपेक्षित घसरण दर्शवते की केवळ जागतिक धोकेच नाही, तर देशांतर्गत बाजारातील काही कारणंही दरांवर परिणाम करत आहेत.
बंगळुरूमधील अपवाद आणि व्यापक बाजाराचा कल
या राष्ट्रीय घसरणीमध्ये बंगळूर शहर वगळले गेले, जिथे २४ कॅरेट सोन्याच्या दरात ₹1,800 ची वाढ होऊन ते ₹170,510 प्रति १० ग्रॅमवर पोहोचले. हा स्थानिक कल प्रादेशिक मागणी किंवा स्टॉक पातळीतील फरकांकडे लक्ष वेधतो. दुसरीकडे, चांदी, जी सोन्यासारखीच 'सुरक्षित गुंतवणूक' मानली जाते, तिने जागतिक बाजाराचा कल कायम राखला. भारतात चांदीच्या दरात सुमारे 2.5% ते 2.6% ची वाढ नोंदवली गेली. त्याच दिवशी भारतीय रुपया अमेरिकन डॉलरसमोर सुमारे 91.55 पर्यंत घसरला होता, ज्यामुळे सोन्याची आयात महाग होते आणि दर वाढायला हवे होते. मात्र, या रुपयाच्या घसरणीचा फायदाही देशांतर्गत बाजारात दिसला नाही, जिथे बहुतांश ठिकाणी विक्रीचा दबाव दिसून आला.
विश्लेषणात्मक दृष्टीकोन: विरोधाभासाचे कारण काय?
मध्य पूर्वेतील तणाव वाढत असतानाही भारतीय सोन्याच्या दरात झालेली ही विसंगत घसरण अनेक घटकांचे गुंतागुंतीचे मिश्रण दर्शवते. जागतिक स्तरावर भू-राजकीय धोके आणि 'सुरक्षित गुंतवणूक' म्हणून मागणीमुळे सोन्याचे दर वाढत असले तरी, देशांतर्गत बाजारातील भावना मात्र वेगळी दिसत आहे. रिपोर्ट्सनुसार, सोन्यातील ETF मध्ये मोठी गुंतवणूक येत असून ती मजबूत आहे. पण, सोन्याचे वाढलेले दर आणि दागिन्यांची मागणी (jewelry volumes) यांच्यातही तफावत दिसून येत आहे. किमतींच्या वाढीमुळे अनेक ग्राहक छोटे व्यवहार करत आहेत किंवा जुने सोने देऊन नवीन खरेदीचा खर्च कमी करण्याचा प्रयत्न करत आहेत. यावरून असं दिसतं की, जागतिक घटनांपेक्षा ग्राहकांसाठी किमतीची परवड (affordability) ही अल्पकालीन दरांवर अधिक परिणाम करत आहे. इतकंच नाही, तर भारतीय रिझर्व्ह बँक (RBI) देखील वाढत्या मूल्यांकनामुळे सोन्याची खरेदी कमी करत आहे, जे संस्थात्मक पातळीवर सावधगिरीचे संकेत आहेत.
देशांतर्गत दबाव आणि दुर्लक्षित धोके
जागतिक दर आणि भू-राजकीय अस्थिरता वाढत असतानाही भारतीय सोन्याच्या दरात झालेली व्यापक घसरण स्थानिक मागणीच्या टिकाऊपणावर प्रश्नचिन्ह निर्माण करते. २ मार्च रोजीची किंमत कृती (price action) संभाव्य देशांतर्गत आर्थिक अडथळ्यांना (economic headwinds) सूचित करते, जे आंतरराष्ट्रीय संघर्षांच्या तात्काळ परिणामांपेक्षा जास्त प्रभावी ठरत आहेत. रुपयाचे आणखी अवमूल्यन झाल्यास, जर वेतनात वाढ झाली नाही, तर सोन्यासारख्या विलास वस्तूंची (discretionary purchases) खरेदी ग्राहकांसाठी अधिक कठीण होऊ शकते. चांदीच्या दरातील मोठी वाढ, जी सोन्याच्या घसरणीच्या विरुद्ध आहे, ती गुंतवणूकदारांचा अधिक विचारपूर्वक दृष्टिकोन दर्शवते किंवा मौल्यवान धातूंच्या बाजारात अधिक चांगल्या मूल्याकडे (value) किंवा औद्योगिक मागणीकडे (industrial demand) लक्ष वेधते. शिवाय, जागतिक सोन्याच्या दरातील तेजी ही संघर्षाच्या कालावधी आणि तीव्रतेवर अवलंबून असेल. जरी सध्या तसे होण्याची शक्यता कमी असली, तरी संघर्षात कोणतीही घट झाल्यास, आधीच कमकुवत झालेल्या देशांतर्गत प्रत्यक्ष बाजारात मोठी घसरण होऊ शकते.
पुढील दिशा
Motilal Oswal Financial Services Ltd. च्या विश्लेषकांनी पुढील १२ महिन्यांत सोन्याचे दर $6,000 प्रति औंस किंवा देशांतर्गत ₹1.85 लाख प्रति १० ग्रॅमपर्यंत पोहोचण्याचा अंदाज व्यक्त केला आहे. त्यांचे म्हणणे आहे की, जागतिक स्तरावर डी-डॉलरायझेशन आणि वित्तीय ताण (fiscal stress) यांसारखे घटक सोन्याला दीर्घकाळात आधार देतील. यामुळे भविष्यासाठी आशावादी चित्र दिसत आहे. तथापि, २ मार्च रोजीची किंमत कृती स्पष्ट करते की, भू-राजकीय तणाव कायम असूनही, स्थानिक मागणीतील लवचिकता (demand elasticity) आणि आर्थिक भावना (economic sentiment) यांसारख्या अल्पकालीन कारणांमुळे दरांमध्ये तात्पुरते मोठे फरक दिसून येऊ शकतात.