सोन्याच्या दरात घसरण! युद्धजन्य तणाव असूनही तेजी नाही; फेड, डॉलर आणि महागाईची चिंता वाढली

सोन्याची तेजी का थांबली?

सामान्यतः, भू-राजकीय तणाव वाढल्यास सोन्याची सुरक्षित गुंतवणूक म्हणून मागणी वाढते. मात्र, सध्याच्या परिस्थितीत सोन्याचे वर्तन यापेक्षा वेगळे दिसत आहे. मध्य पूर्वेतील तणाव, विशेषतः इराणमधील घटना आणि ब्रेंट क्रूड तेलाच्या किमती 5% नी वाढून $95 प्रति बॅरलच्या पुढे गेल्या असल्या तरी, सोन्यात मोठी तेजी दिसली नाही. उलट, सोने 1% पेक्षा जास्त घसरून $4,800 प्रति औंसच्या खाली आले आहे.

फेडरल रिझर्व्ह आणि सोन्याच्या किमती

बाजारातील विश्लेषकांच्या मते, यामागे फेडरल रिझर्व्हचे (Federal Reserve) महागाई नियंत्रणाचे धोरण हे प्रमुख कारण आहे. फेडरल रिझर्व्ह 2026 पर्यंत व्याज दर 3.5%-3.75% च्या दरम्यान ठेवण्याची शक्यता आहे. यामुळे, सोन्यासारख्या व्याज न देणाऱ्या मालमत्तांमध्ये गुंतवणूक करणे कमी आकर्षक ठरते, कारण पैशाची संधीची किंमत (Opportunity Cost) वाढते. सोन्यावर होणारा हा दबाव भू-राजकीय कारणांपेक्षा अधिक प्रभावी ठरत आहे.

डॉलरची ताकद आणि आर्थिक वाढीची चिंता

महागाई आणि चलनविषयक धोरणाबद्दलच्या चिंता इतर आर्थिक निर्देशकांमुळे अधिक वाढल्या आहेत. अमेरिकन डॉलर इंडेक्स (DXY) 98.3 च्या आसपास मजबूत झाला आहे, ज्यामुळे मध्य पूर्वेतील तणावाच्या काळात डॉलर पुन्हा एकदा सुरक्षित चलन म्हणून आपले आकर्षण मिळवत आहे. डॉलर मजबूत झाल्यास, डॉलरमध्ये व्यवहार होणाऱ्या सोन्याच्या किमती इतर चलनांमध्ये महाग होतात, ज्यामुळे मागणीवर परिणाम होतो. आंतरराष्ट्रीय नाणेनिधीने (IMF) मध्य पूर्वेतील संघर्ष आणि वाढत्या ऊर्जा व अन्नधान्याच्या किमतींमुळे 2026 साठी जागतिक विकासाचा अंदाज 3.3% वरून 3.1% पर्यंत कमी केला आहे. अमेरिकेच्या Q4 2025 GDP वाढीचा अंदाजही 0.5% पर्यंत खाली आणला आहे. या 'स्टॅगफ्लेशन' (Stagflation - उच्च महागाई आणि मंदावणारी वाढ) च्या भीतीमुळे ऐतिहासिकदृष्ट्या सोन्याला आधार मिळतो, पण सध्या बाजारात तेलामुळे होणाऱ्या महागाईवर जास्त लक्ष केंद्रित केले जात आहे, ज्यामुळे उत्पन्न (Yields) आणि डॉलर मजबूत होत आहेत.

फेडचे धोरण सोन्याच्या वाढीला रोखत आहे

फेडरल रिझर्व्हचे सध्याचे धोरण सोन्याच्या किमती वाढण्यास मुख्य अडथळा ठरत आहे. महागाई कायम असल्याने, 2026 मध्ये व्याज कपातीची (Rate Cuts) अपेक्षा कमी झाली आहे. काही विश्लेषक व्याजदर वाढण्याची किंवा कोणताही बदल न होण्याची शक्यता वर्तवत आहेत. सोन्यासाठी अनुकूल परिस्थिती म्हणजे घटणारे व्याजदर, परंतु फेडचे हे कठोर धोरण (Hawkish Stance) सोन्याच्या वाढीला खीळ घालत आहे. भू-राजकीय अनिश्चितता आणि फेडचे कठोर धोरण यामुळे डॉलर आणखी मजबूत होत आहे, जो सोन्यावर दबाव आणतो. यापूर्वी, युद्धजन्य परिस्थितीत सोन्याला थेट सुरक्षित गुंतवणूक म्हणून मागणी येऊन भाव वाढत असत, पण आता ही भीती तेलाच्या माध्यमातून महागाई वाढवून, उत्पन्न (Yields) आणि डॉलर मजबूत करत आहे, ज्यामुळे सोन्याच्या किमती कमी होत आहेत.

सोन्याचे भविष्य

सध्याच्या आर्थिक दबावांमध्येही, काही विश्लेषक भू-राजकीय अनिश्चितता आणि स्टॅगफ्लेशनच्या धोक्यांमुळे पुढील वर्षात सोन्याच्या किमती $5,300 ते $5,500 पर्यंत वाढण्याचा अंदाज व्यक्त करत आहेत. जे.पी. मॉर्गन (J.P. Morgan) च्या अंदाजानुसार, Q4 2026 पर्यंत सोन्याची सरासरी किंमत $5,055 प्रति औंस राहू शकते. मात्र, हे अंदाज फेडरल रिझर्व्हचे धोरण आणि मध्य पूर्वेतील संघर्षाचा कालावधी यावर अवलंबून असतील. जर महागाई अपेक्षेपेक्षा जास्त राहिली, ज्यामुळे व्याजदर उच्च राहू शकतात किंवा वाढू शकतात, तर डॉलर मजबूत होत असताना सोन्यातून पैसे बाहेर काढले जाऊ शकतात. याउलट, आर्थिक मंदीत मोठी घट झाल्यास किंवा फेडने व्याज कपातीकडे स्पष्ट पाऊल टाकल्यास सोन्याची मागणी पुन्हा वाढू शकते.