सोन्याच्या किमतीत मोठी तेजी? विकसनशील देशांकडून वाढती मागणी, 'या' कारणांमुळे सोन्याचे महत्त्व वाढले!

सोन्याचे धोरणात्मक महत्त्व आणि कमी गुंतवणूक

सध्या गुंतवणूकदारांच्या पोर्टफोलिओमध्ये, विशेषतः संस्थात्मक स्तरावर, सोन्याचे प्रमाण सातत्याने कमी आहे. पण एक मोठा बदल होत आहे: सोन्याचे धोरणात्मक महत्त्व वाढत आहे. जगातल्या एकूण गुंतवणुकीच्या मालमत्तेपैकी केवळ 3% इतका वाटा असूनही, जो सुमारे चाळीस वर्षांपूर्वी 14% होता, विकसनशील देशांच्या अर्थव्यवस्था आणि मध्यवर्ती बँका वैविध्यता (diversification) आणि स्थिरतेसाठी सोन्याला अधिक पसंती देत आहेत.

वर्ल्ड गोल्ड कौन्सिलच्या (World Gold Council) विश्लेषणानुसार, गुंतवणूकदारांचे वर्तन बदलत आहे. जिथे 30% पर्यंत गुंतवणूकदार सोन्यात अजिबात गुंतवणूक करत नाहीत, तिथे संस्थात्मक गुंतवणूक सोन्यात शिफारस केलेल्या 2% ते 10% च्या धोरणात्मक टक्क्यांपेक्षा लक्षणीयरीत्या कमी आहे. सोन्याने महागाई आणि बाजारातील अस्थिरतेपासून बचाव करण्याची क्षमता सिद्ध केली असूनही, हे कमी प्रमाण कायम आहे. बॉण्ड्ससारख्या पारंपरिक हेजिंग साधनांची (hedging assets) परिणामकारकता वाढत्या शेअर-बॉण्ड संबंधांमुळे (stock-bond correlations) कमी झाली आहे. 2022 पासून, इक्विटी आणि बॉण्ड्समधील या समकालिकतेमुळे सोन्याला एक महत्त्वपूर्ण डायव्हर्सिफायर (diversifier) म्हणून महत्त्व प्राप्त झाले आहे.

सोन्याला अनुकूल बाजारपेठेतील घटक

सोन्याचे प्रदर्शन मॅक्रोइकॉनॉमिक (macroeconomic) ट्रेंड्सनुसार चालते. हे अनेकदा अमेरिकन डॉलरच्या मजबूत होण्याशी आणि व्याजदर वाढीच्या विरुद्ध दिशेने जाते. तथापि, दीर्घकाळ चालणारे उच्च व्याजदर मंदीची भीती निर्माण करू शकतात, जी सामान्यतः सोन्याला चालना देते. सततची महागाई (inflation) सोन्याची मूल्य साठवणुकीची (store of value) भूमिका आणि चलनाचे अवमूल्यन (currency debasement) होण्यापासून बचाव करण्याची क्षमता वाढवते. भू-राजकीय अनिश्चितता (geopolitical uncertainties) आणि व्यापार विवादामुळे सुरक्षित मालमत्ता (safe-haven asset) म्हणून त्याची मागणी आणखी वाढते.

पारंपारिक 60/40 पोर्टफोलिओची परिणामकारकता घटली आहे, जी ऐतिहासिकदृष्ट्या नकारात्मक शेअर-बॉण्ड संबंधांवर अवलंबून होती. 2022 मध्ये, या वाढत्या संबंधांमुळे अशा पोर्टफोलिओचे मोठे नुकसान झाले, ज्यामुळे सोन्याच्या अद्वितीय वैविध्यपूर्ण गुणधर्मांवर प्रकाश टाकला गेला. पर्यायी मालमत्तेची (alternative assets) वाढ, जी 2029 पर्यंत सुमारे $30 ट्रिलियन पर्यंत पोहोचण्याची शक्यता आहे, ती देखील सोन्यासाठी अनुकूल पार्श्वभूमी तयार करते.

मध्यवर्ती बँकांकडून विकसनशील देशांची आघाडी

सध्या सोन्याची मागणी वाढण्यामागे मध्यवर्ती बँका, विशेषतः विकसनशील देशांतील, प्रमुख चालक आहेत. विकसित बाजारपेठेतील मध्यवर्ती बँकांनी 2025 मध्ये सरासरी 30% आपले राखीव चलन सोन्यात ठेवले होते, तर विकसनशील बाजारपेठेतील मध्यवर्ती बँकांकडे 15% होते, जे 2010 मध्ये केवळ 4% होते. चीन आणि भारत यांसारख्या विकसनशील अर्थव्यवस्था आता जागतिक सोन्याच्या मागणीपैकी सुमारे 50% चे प्रतिनिधित्व करतात.

ही मागणी मध्यवर्ती बँकांकडून होणाऱ्या सातत्यपूर्ण, मोठ्या प्रमाणावरील खरेदीमुळे वाढली आहे. त्यांनी 2022, 2023, आणि 2024 मध्ये दरवर्षी 1,000 टन पेक्षा जास्त सोन्याची खरेदी केली आहे, जी मागील दशकांमधील खरेदीपेक्षा लक्षणीय वाढ दर्शवते. या खरेदीमुळे डॉलर-आधारित मालमत्ता आणि काउंटरपार्टी रिस्क (counterparty risk) असलेल्या होल्डिंग्जपासून धोरणात्मक विविधीकरण (strategic diversification) होत आहे. वर्ल्ड गोल्ड कौन्सिलला अपेक्षा आहे की मध्यवर्ती बँका 2026 मध्ये सुमारे 850 टन सोन्याची खरेदी करतील, ज्यामुळे या ट्रेंडला आणखी पाठिंबा मिळेल. गुंतवणूकदारांचा उत्साह 2025 मध्ये सोन्याच्या ईटीएफमध्ये (ETFs) $89 अब्ज केलेल्या विक्रमी गुंतवणुकीतून स्पष्ट होतो.

सोन्याचे धोके आणि अस्थिरता

सुरक्षित मालमत्ता (safe-haven) म्हणून आकर्षण असूनही, सोन्याला धोके आहेत. मजबूत अमेरिकन डॉलर आणि आक्रमक व्याजदर वाढीच्या (interest rate hikes) अपेक्षांमुळे त्याच्या मूल्यात दबाव येऊ शकतो, कारण यामुळे अधिक परतावा देणारी मालमत्ता अधिक आकर्षक बनते. ऐतिहासिकदृष्ट्या सोन्याने स्टॅगफ्लेशनरी (stagflationary) काळात चांगली कामगिरी केली असली तरी, विशेषतः डॉलरच्या सुरुवातीच्या मजबूत होण्यादरम्यान किंवा बाजारातील भावनांमध्ये जलद बदलांदरम्यान अल्पकालीन अस्थिरता (volatility) शक्य आहे. रशियाकडून युद्धासाठी सोन्याची विक्री देखील पुरवठ्यावर दबाव आणू शकते.

सोन्याच्या किमतीचा अंदाज

विश्लेषकांना सोन्याच्या किमतीत सातत्यपूर्ण वाढीचा अंदाज आहे. जेपी मॉर्गन (J.P. Morgan) च्या अंदाजानुसार, मध्यवर्ती बँकांकडून सतत मागणी आणि अमेरिकन फेडरल रिझर्व्हकडून व्याजदर कपातीच्या (Fed easing) शक्यतेमुळे 2026 च्या अखेरीस सोन्याची किंमत $5,000 प्रति औंस पर्यंत पोहोचू शकते. गोल्डमन सॅक्स (Goldman Sachs) च्या मते, विकसनशील बाजारपेठेतील मध्यवर्ती बँकांच्या वैविध्यीकरणामुळे 2026 च्या मध्यापर्यंत सोन्याची किंमत $4,000 प्रति औंस पर्यंत वाढू शकते.

मध्यवर्ती बँकांच्या खरेदीचा स्ट्रक्चरल ट्रेंड, ईटीएफद्वारे होणारी गुंतवणूक मागणी, यामुळे मजबूत आधार मिळतो. सोन्याने भू-राजकीय तणाव आणि व्याजदर बदलांदरम्यान मोठी किंमत सुधारणा (price corrections) पाहिली असली तरी, आधुनिक पोर्टफोलिओमध्ये डायव्हर्सिफायर (diversifier) आणि मूल्य संचयक (store of value) म्हणून त्याची भूमिका अधिकाधिक ओळखली जात आहे.